Como encontrar ações baratas para investir: guia completo passo a passo

Antes de mergulharmos em métricas e estratégias específicas, é essencial entender o que “barata” realmente significa no contexto de investimento em ações.

Uma ação barata é negociada a um preço significativamente abaixo de seu valor intrínseco ou “verdadeiro” — o que a empresa realmente vale com base em seus ativos, potencial de ganhos, vantagens competitivas e perspectivas de crescimento. Essa discrepância entre preço e valor cria uma oportunidade de lucro quando o mercado eventualmente reconhece o verdadeiro valor da ação.

Vários fatores podem fazer com que ações se tornem baratas:

• Reações excessivas do mercado a contratempos temporários ou notícias negativas
• Vendas generalizadas no setor que afetam indiscriminadamente empresas fortes e fracas
• Recessões cíclicas que deprimem temporariamente os lucros
• Falta de cobertura por analistas para empresas menores
• Estruturas de negócios complexas que obscurecem o valor subjacente
• Pensamento de curto prazo por investidores institucionais focados em resultados trimestrais

O investimento em valor — a prática de identificar e investir em ações baratas — foi pioneirado por Benjamin Graham e posteriormente popularizado por seu aluno Warren Buffett. Seu princípio central é simples: compre ativos por menos do que eles valem, e então aguarde pacientemente o mercado reconhecer seu valor.

Como Warren Buffett afirmou: “Preço é o que você paga, valor é o que você obtém.” Esta distinção forma a base para identificar ações baratas.

O preço de mercado representa o que os investidores estão atualmente dispostos a pagar por uma ação com base nas expectativas de consenso. O valor intrínseco, por outro lado, representa o valor real do negócio com base em seus fundamentos. Enquanto o preço flutua diariamente com base no sentimento, notícias e condições de mercado, o valor intrínseco geralmente muda muito mais lentamente, criando oportunidades quando os dois divergem significativamente.

Ao analisar potenciais investimentos, seu objetivo é determinar se o valor intrínseco de uma ação excede seu preço de mercado atual por uma margem de segurança suficiente para justificar o investimento.

Várias métricas chave podem ajudá-lo a identificar ações potencialmente baratas. Embora nenhuma métrica única seja perfeita, usá-las em combinação oferece uma imagem mais completa.

O P/L é a métrica de avaliação mais amplamente utilizada, calculada dividindo o preço da ação por seu lucro por ação (LPA).

P/L = Preço da Ação ÷ Lucro Por Ação

A relação P/L essencialmente informa quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada dólar do lucro da empresa. Um P/L mais baixo pode indicar subavaliação, particularmente quando comparado a:

• Médias da indústria: Uma empresa negociando a um P/L de 10 em uma indústria onde os concorrentes têm média de 15 pode estar subavaliada
• Médias históricas: Uma ação atualmente negociando a um P/L significativamente abaixo de sua média de 5 anos pode valer a investigação
• Médias de mercado: A média de longo prazo do P/L do S&P 500 é de aproximadamente 15-16

No entanto, o contexto é extremamente importante. Um P/L baixo pode refletir problemas genuínos com o negócio, ao invés de subavaliação. Além disso, os índices P/L variam amplamente entre setores devido a diferenças nas taxas de crescimento, exigências de capital e estabilidade de negócios.

P/VPA compara o preço de mercado de uma ação ao seu valor patrimonial por ação (os ativos líquidos da empresa divididos por ações em circulação).

P/VPA = Preço da Ação ÷ Valor Patrimonial Por Ação

Essa métrica é particularmente útil para avaliar instituições financeiras e negócios que dependem muito de ativos. Uma relação P/VPA abaixo de 1,0 significa que a ação é negociada abaixo do valor contábil dos seus ativos, potencialmente indicando subavaliação. No entanto, isso também pode refletir:

• Perdas esperadas que irão corroer o valor patrimonial
• Baixos retornos sobre o patrimônio
• Ativos obsoletos contabilizados a custo histórico

Historicamente, muitos investidores de valor bem-sucedidos têm como alvo ações com relações P/VPA abaixo de 1,5, combinadas com outros indicadores positivos.

Para empresas que ainda não são lucrativas ou que estão passando por problemas temporários de lucros, a relação P/V oferece uma métrica de avaliação alternativa:

P/V = Valor de Mercado ÷ Receita Anual

Relações P/V mais baixas podem indicar subavaliação, particularmente quando comparadas a pares da indústria. Essa métrica é especialmente útil para:

• Empresas em estágio inicial de crescimento que ainda não mostram lucro
• Empresas em situações de recuperação
• Empresas com lucros temporariamente deprimidos

Geralmente, relações P/V abaixo de 1,0 merecem atenção, embora como todas as métricas, o contexto da indústria importa significativamente.

Para investidores focados em renda, o rendimento de dividendos serve como tanto uma métrica de renda quanto um indicador potencial de avaliação:

Rendimento de Dividendos = Dividendos Anuais Por Ação ÷ Preço da Ação × 100%

Um rendimento de dividendos acima de sua média histórica ou significativamente maior que os pares pode sinalizar subavaliação — se o dividendo for sustentável. Cuidado com rendimentos extremamente altos (acima de 7-8%), que geralmente indicam que o mercado espera um corte de dividendos.

A relação Preço/Lucro para Crescimento (PEG) ajusta a relação P/L ao crescimento esperado dos lucros:

PEG = P/L ÷ Taxa de Crescimento Anual dos Lucros

Um PEG abaixo de 1,0 tradicionalmente sinaliza potencial subavaliação, pois sugere que você está pagando menos por cada unidade de crescimento esperado. Essa métrica é particularmente útil para comparar ações de crescimento em diferentes indústrias.

Embora as relações de avaliação ofereçam um ponto de partida útil, identificar verdadeiras ações baratas requer uma análise fundamental mais aprofundada.

Examinar as demonstrações financeiras de uma empresa ajuda a confirmar se as métricas de avaliação atraentes refletem uma subavaliação genuína ou apenas disfarçam problemas fundamentais.

Exame do Balanço Patrimonial

Procure por:

• Balancetes fortes com níveis de dívida manejáveis
• Relações dívida-patrimônio abaixo das médias setoriais
• Relações correntes suficientes (acima de 1,5) indicando liquidez adequada
• Ativos valiosos que podem ser subestimados pelo mercado

Análise da Demonstração de Resultados

Avalie:

• Tendências de crescimento de receita ao longo de 3-5 anos
• Margens de lucro consistentes ou em melhoria
• Qualidade dos lucros (fluxo de caixa deve apoiar os lucros relatados)
• Itens pontuais que podem distorcer os lucros atuais

Revisão da Demonstração de Fluxo de Caixa

Priorize:

• Fluxo de caixa livre positivo (fluxo de caixa operacional menos despesas de capital)
• Consistência no fluxo de caixa ao longo de vários anos
• Fluxo de caixa excedendo os lucros relatados, sugerindo lucros de alta qualidade
• Alocação eficiente de capital pela administração

Empresas verdadeiramente subvalorizadas geralmente possuem vantagens competitivas sustentáveis (ou “moats”) que protegem sua lucratividade a longo prazo:

• Poder da marca: Marcas fortes que comandam a lealdade do cliente
• Vantagens de custo: Capacidade de produzir bens ou serviços a custos menores que os concorrentes
• Efeitos de rede: Serviços que se tornam mais valiosos à medida que mais pessoas os utilizam
• Custos de troca: Produtos ou serviços que são difíceis ou caros para os clientes substituírem
• Vantagens regulatórias: Licenças, patentes ou barreiras regulatórias que limitam a concorrência

Uma empresa com uma forte vantagem competitiva negociando com desconto em relação ao valor intrínseco representa um investimento de valor ideal.

Enquanto investidores profissionais muitas vezes usam modelos complexos para determinar o valor intrínseco, iniciantes podem aplicar abordagens simplificadas:

O pioneiro do investimento em valor Benjamin Graham desenvolveu uma fórmula simples para estimar o valor intrínseco:

Valor Intrínseco = LPA × (8,5 + 2g)

Onde:

• LPA = lucro por ação atual
• g = taxa de crescimento anual esperada ao longo de 7-10 anos
• 8,5 representa o relação P/L de uma empresa de crescimento zero

Por exemplo, uma empresa com LPA de US$2 e crescimento esperado de 10% pode ter um valor intrínseco estimado de:

US$2 × (8,5 + 2×10) = US$2 × 28,5 = US$57

Se esta ação é negociada a US$40, pode estar subvalorizada em aproximadamente 30%.

Nenhum método de avaliação é perfeito, é por isso que os investidores de valor insistem em uma “margem de segurança” — comprando ações significativamente abaixo de seu valor intrínseco estimado para fornecer uma margem contra erros de análise e problemas imprevistos.

Benjamin Graham recomendou um desconto mínimo de 25-50% sobre o valor intrínseco. Por exemplo, se você calcula o valor intrínseco de uma ação em US$100, você pode comprá-la apenas abaixo de US$75 (desconto de 25%) ou até mesmo US$50 (desconto de 50%).

A margem de segurança apropriada varia com base em:

• Previsibilidade do negócio
• Estabilidade do ambiente competitivo
• Força do balanço patrimonial
• Qualidade da gestão

Negócios mais arriscados exigem margens de segurança maiores.

Nem toda ação aparentemente barata representa valor genuíno. “Armadilhas de valor” parecem estatisticamente subvalorizadas, mas na verdade enfrentam deterioração fundamental. Veja como evitá-las:

Indústrias em Declínio

Empresas em setores estruturalmente em declínio muitas vezes parecem baratas com base em métricas históricas, mas enfrentam posições competitivas em erosão. Exemplos incluem muitos varejistas tradicionais, mídia impressa e certos setores manufatureiros enfrentando disrupção tecnológica.

Fundamentos em Deterioração

Observe:

• Receitas consistentemente em declínio
• Margens de lucro em contração
• Retorno sobre capital investido (ROIC) enfraquecido
• Níveis crescentes de inventário em relação às vendas

Alavancagem Excessiva

Altos níveis de dívida podem transformar contratempos temporários em ameaças existenciais. Seja particularmente cauteloso com empresas com:

• Relação dívida/EBITDA acima de 3,0 (varia por setor)
• Relações de cobertura de juros abaixo de um nível confortável (geralmente 5,0+)
• Principais maturidades de dívida se aproximando sem caminhos claros de refinanciamento

Má Alocação de Capital

Equipes de gestão que consistentemente destroem o valor para o acionista por meio de aquisições imprudentes, emissão excessiva de ações ou recompra de ações em momentos inoportunos devem gerar alertas, independentemente da avaliação aparente.

Com milhares de empresas de capital aberto disponíveis, ferramentas de triagem de ações ajudam a restringir o universo para candidatos promissores.

Para investir em valor, considere incluir estes parâmetros:

Métricas Primárias de Valor

• P/L abaixo da média do setor ou um limite específico (ex: <15)
• P/VPA abaixo de 1,5
• Rendimento de dividendos acima da média do setor
• PEG abaixo de 1,0

Indicadores de Saúde Financeira

• Fluxo de caixa livre positivo
• Relação dívida/patrimônio razoável para o setor
• Relação corrente acima de 1,5
• Retorno sobre patrimônio (ROE) acima de 10%

Fatores de Qualidade

• Estabilidade ou redução do número de ações (sem diluição significativa)
• Crescimento consistente de receita (mesmo modesto, de 3-5%)
• Margens operacionais estáveis ou em melhoria
• Propriedade interna acima de 5%

Aqui está uma triagem simples para iniciantes que normalmente produz resultados manejáveis:

1. P/L < 15
2. P/VPA < 1,5
3. Rendimento de dividendos > 2%
4. Dívida sobre Patrimônio < 0,5
5. Crescimento positivo dos lucros em 5 anos
6. Valor de mercado > US$500 milhões (para melhor liquidez)

Esta triagem não encontrará todas as ações baratas, mas oferece um ponto de partida focado para uma pesquisa mais aprofundada.

Use este processo passo a passo para identificar ações potencialmente baratas:

1. Execute triagens iniciais usando os parâmetros delineados acima
2. Compare métricas de avaliação com pares do setor e médias históricas
3. Analise as demonstrações financeiras em busca de estabilidade e tendências positivas
4. Avalie vantagens competitivas e posição no setor
5. Estime o valor intrínseco usando métodos simplificados
6. Aplique uma margem de segurança apropriada à sua avaliação
7. Verifique armadilhas de valor examinando tendências da indústria e riscos específicos da empresa
8. Crie uma lista de observação de candidatos qualificados
9. Monitore em busca de oportunidades de compra quando condições de mercado ou contratempos temporários criarem pontos de entrada vantajosos

Lembre-se de que o investimento em valor bem-sucedido requer paciência. O mercado pode levar meses ou até anos para reconhecer empresas subvalorizadas, mas os resultados podem valer muito a espera.

Identificar ações baratas combina tanto ciência quanto arte — métricas quantitativas fornecem orientação objetiva, enquanto a análise qualitativa requer julgamento desenvolvido através da experiência. Ao focar em empresas com fundamentos fortes negociando a descontos significativos em relação ao seu valor intrínseco, investidores iniciantes podem adotar os princípios testados pelo tempo que criaram riqueza para investidores de valor ao longo das gerações.

À medida que você desenvolve suas habilidades, lembre-se de que sua vantagem como investidor individual muitas vezes vem da paciência e do pensamento de longo prazo em um mercado cada vez mais dominado por pressões de desempenho de curto prazo. Os investidores de valor mais bem-sucedidos estão dispostos a parecer diferentes da multidão e suportar períodos de desempenho inferior enquanto aguardam que o valor seja reconhecido.

Para investidores que procuram refinar sua abordagem de investimento em valor com ferramentas mais avançadas, plataformas como InvestingPro oferecem capacidades de triagem sofisticadas, métricas de avaliação proprietárias e análises fundamentais detalhadas que podem ajudar a identificar candidatos promissores subvalorizados. Ao combinar o conhecimento fundamental deste guia com o aprendizado contínuo e a aplicação disciplinada, você estará bem posicionado para começar a identificar oportunidades subvalorizadas no ambiente de mercado dinâmico de hoje.