Fórmula Benjamin Graham

A fórmula de Benjamin Graham é uma ferramenta fundamental no investimento em valor, projetada para estimar o valor intrínseco de uma empresa com base no seu desempenho de lucros e nas condições de mercado. Ela foi desenvolvida para guiar investidores na identificação de ações subvalorizadas com potencial de crescimento a longo prazo.

A fórmula de Benjamin Graham é usada para calcular o valor intrínseco de uma ação, incorporando seu lucro por ação (LPA) e sua taxa de crescimento. Este cálculo permite que os investidores determinem se uma ação está subvalorizada, supervalorizada ou com preço justo em comparação com seu preço de mercado.

A fórmula básica é:

V = LPA × (8,5 + 2g)

Onde:

• V: Valor intrínseco
• LPA: Lucro por ação do último ano
• 8,5: Multiplicador constante para empresas sem crescimento
• g: Taxa de crescimento esperada dos lucros

A versão revisada incorpora os rendimentos de títulos para maior precisão:

V = [LPA× (8,5 + 2g) × 4,4] / Y 

Nesta fórmula:

• 4,4: Rendimento médio de títulos corporativos de alta qualidade na década de 1960.
• Y: Rendimento atual dos títulos corporativos classificados como AAA.

Este ajuste considera o valor temporal do dinheiro, alinhando as avaliações com as condições econômicas em mudança.

Considere uma empresa com os seguintes dados:

• LPA: US$ 3,5
• Taxa de Crescimento Esperada (g): 7% ao ano.
• Rendimento Atual de Títulos Corporativos AAA (Y): 4,5%.

O objetivo é calcular o valor intrínseco da ação e determinar se ela está subvalorizada com base no seu preço de mercado atual de US$ 75.

Fórmula Básica:

V = LPA × (8,5 + 2g) 

V = 3,50 × (8,5 + 2g) = 3,5 × (8,5 + 14) = 78,75

O valor intrínseco da ação usando a fórmula básica é US$ 78,75.

Fórmula Revisada:

V = [LPA× (8,5 + 2g) × 4,4] / Y

V = [3,5 × (8,5 + 14) × 4,4] / 4,5% = 77

O valor intrínseco da ação usando a fórmula revisada é US$ 77.

Ambos os cálculos sugerem que o valor intrínseco é maior que o preço de mercado atual de US$ 75.00. Isso indica que a ação pode estar subvalorizada e representar uma boa oportunidade de investimento para investidores focados em valor.

A fórmula de Benjamin Graham oferece uma abordagem disciplinada para investir. Ao focar no valor intrínseco, ela protege os investidores de decisões especulativas baseadas em movimentos de mercado de curto prazo.

Benefícios principais incluem:

• Mitigação de risco: identificar ações descontadas reduz a probabilidade de pagar em excesso.
• Foco a longo prazo: enfatiza o potencial de crescimento e a força fundamental sobre a euforia de mercado.
• Versatilidade: adapta-se a diferentes indústrias e ciclos econômicos, especialmente com a fórmula revisada.

A fórmula fornece um quadro para determinar se uma ação está cara, com preço justo ou descontada. A interpretação dos resultados depende do cálculo do valor intrínseco em relação ao preço de mercado da ação.

Se o valor intrínseco calculado for significativamente mais alto que o preço de mercado atual, sugere que a ação pode estar subvalorizada.

Implicações:

• Oportunidade de investimento: a ação pode representar uma boa oportunidade de compra.
• Avaliação de risco: reflete uma margem de segurança, reduzindo a chance de perda financeira.

Se o valor intrínseco for significativamente menor que o preço de mercado, a ação pode estar cara.

Implicações:

• Possível supervalorização: a ação pode estar sendo negociada a um prêmio devido a especulação de mercado ou otimismo excessivo.
• Necessidade de cautela: os investidores devem avaliar se o alto preço de mercado é justificado por fatores qualitativos.

Se o valor intrínseco for aproximadamente igual ao preço de mercado, indica que a ação está com preço justo.

Implicações:

• Oportunidade balanceada: os investidores podem esperar retornos alinhados com as perspectivas de crescimento da ação, sem grandes riscos de alta ou baixa.
• Zona neutra: a ação pode não apresentar um forte sinal de compra ou venda, mas pode ser adequada para uma manutenção a longo prazo.

A fórmula de Benjamin Graham pode ser aplicada em várias situações, incluindo:

• Comparação de preços de ações: determinar se uma ação está subvalorizada em comparação com seus concorrentes.
• Gestão de carteira: avaliar o valor intrínseco de várias ações para construir um portfólio equilibrado.
• Avaliação de risco: evitar pagar em excesso por ações concentrando-se no valor intrínseco em vez de na especulação de mercado.

A fórmula de Benjamin Graham continua sendo um pilar do investimento em valor, oferecendo um método sistemático para avaliar ações com base em lucros, crescimento e fatores econômicos. Seus benefícios incluem:

• Análise objetiva: baseia-se em métricas quantificáveis, eliminando vieses emocionais.
• Simplicidade: fácil de usar, tornando-a acessível tanto para investidores iniciantes quanto para experientes.
• Adaptabilidade: a fórmula revisada ajusta-se para mudanças nos rendimentos de títulos e nas condições de mercado.
• Foco nos fundamentos: prioriza os lucros e o potencial de crescimento, alinhando-se com princípios sólidos de investimento.

Embora a fórmula de Benjamin Graham seja uma métrica financeira crucial, é importante entender suas limitações para tomar decisões de investimento sábias.

• Suposições simplistas: ignora fatores qualitativos como a qualidade da gestão e tendências de mercado.
• Dependência de estimativas: depende fortemente das taxas de crescimento projetadas, que podem variar.
• Escopo limitado: menos eficaz para startups ou empresas em indústrias voláteis.

O InvestingPro oferece insights detalhados sobre a fórmula de Benjamin Graham das empresas, incluindo benchmarks do setor e análise de concorrentes.

A fórmula é ideal para investidores de valor que buscam identificar ações com potencial de crescimento a longo prazo.

Sua precisão depende da confiabilidade dos inputs, como LPA e taxa de crescimento. É melhor usada junto com outros métodos de avaliação.

Funciona melhor para empresas estáveis e estabelecidas. Pode não ser adequada para ações especulativas ou de alto crescimento.

Ao considerar os rendimentos de títulos, a fórmula revisada reflete o valor temporal do dinheiro e as condições econômicas.