Há muito tempo estou pra me debruçar sobre algumas correlações do principal índice brasileiro, o Bovespa.
Um ponto que chama atenção é a pequena quantidade de dados que gira sobre o Bovespa; algumas das razões são óbvias.
O mercado financeiro-capitais brasileiro pode ser ainda considerado novo frente a outros mercados. A Bolsa de Valores de São Paulo data de 1967; assume uma caráter protagonista mais a partir dos anos 80; até então, a Bolsa de Valores do Rio de Janeiro abraçava tal particularidade.
Acrescenta-se a tal quadro, um cenário de hiperinflação que atingiu o Brasil nos 80 e parte dos anos 90, deturpando os parcos dados que as pequenas Bolsa de Valores apresentavam; para amortecê-los, fundamental ancorá-los em moedas mais fortes, como o dólar.
Os dados que passo a discutir constam da base de dados da BMFBovespa, Bolsa surgida após a fusão da Bovespa com a Bolsa Mercantil e de Futuros, e devem ser olhados, sobretudo, em "dólar", principalmente se buscamos estabelecer algum tipo de correlação e padrão com intervalos longos de tempo.
Aqui, pra efeito de análise, voltamos a 1971; portanto, 45 anos atrás.
O objetivo do estudo e do artigo é identificar algum padrão nos chamados BEAR-MARKETS brasileiros, isto é, nos períodos em que o Bovespa apresentou claros "mercados de baixa".
Pra início de conversa, até hoje, o Bovespa apresentou 4 grandes ciclos de baixa de longo prazo, a saber:
1971 a 1983
1986 a 1991
1997 a 2003
2008 ao momento atual
Nesse artigo, não vamos discutir e aprofundar aspectos fundamentalistas ou "político-econômicos" associados aos momentos de Alta ou Baixa do Bovespa.
Tentaremos apenas, como já dito, identificar algum tipo de padrão nos BEAR-MARKETS.
Em primeiro plano, o gráfico de 45 anos em dólar do Bovespa, plotado a partir da base de dados da BMFBovespa.
Bovespa em dólar, período 45 anos
Agora, a parte em que nos atemos aos dados e buscamos diretamente identificar algum tipo de padrão.
O trabalho é relativamente simples.
Separamos os topos históricos de um determinado "grande ciclo de alta" e as mínimas históricas associadas a um "grande ciclo de baixa".
A própria base de dados da Bovespa nos ajuda
Vamos ao quadro completo. depois, a análise:
O quadro trazido da base de dados da Bovespa, com algumas inserções feitas por mim, nos mostra o topo histórico de 1971, momento em que termina o primeiro BULL-MARKET brasileiro em 1.334 pontos.
Mostra a mínima histórica de 1983, momento em que termina o primeiro BEAR-MARKET brasileiro, em 249 pontos.
Aqui, formatamos, portanto, o primeiro BEAR-MARKET , explicitando o tamanho da queda:
Uma queda de 81,32% em dólar do Bovespa entre 1971 e 1983 (de 1.334 a 249 pontos), retângulos em azul.
Adiante.
O BULL-MARKET que se segue vai até 1986.
Aí, começa um outro BEAR-MARKET, que vai até 1991.
Em 1986, o Bovespa alcança o topo histórico em 4.050 pontos.
Em 1991, o Bovespa alcança 387 pontos e termina seu BEAR-MARKET.
Assim, formatamos o segundo BEAR-MARKET brasileiro entre 1986 e 1991.
Uma queda de 90,43% em dólar do Bovespa entre 1986 e 1991( de 4.050 a 387 pontos), retângulos em laranja
Adiante.
O BULL-MARKET que se segue vai até 1997.
Aí, começa um outro BEAR-MARKET, que vai até 2003.
Em 1997, o Bovespa alcança o topo histórico em 12.620 pontos.
Em 2003, o Bovespa alcança 2.160 pontos e termina seu BEAR-MARKET.
Assim, formatamos o terceiro BEAR-MARKET brasileiro entre 1997 e 2003.
Uma queda de 82,88% em dólar do Bovespa entre 1997 e 2003( de 12.620 a 2.160), retângulos em verde.
Adiante.
O BULL-MARKET que se segue vai até 2008.
Aí, começa um outro BEAR-MARKET, que segue até os dias de hoje...
Em 2008, o Bovespa alcança o topo histórico em 44.616 pontos.
Hoje, fechamento na última sexta-feira, dia 22-01-2016, o Bovespa alcança 9.230 pontos em dólar.
Assim, formatamos o quarto BEAR-MARKET brasileiro, que vem desde 2008 até os dias de hoje.
Uma queda, por enquanto, de 79,31%em dólar do Bovespa entre 2008 e os dias de hoje ( de 44.616 a 9.230 pontos ), retângulos em roxo.
Resumo:
1 - BEAR-MARKET 1971-1983 - Queda de 81,3%
2 - BEAR-MARKET 1986-1991 - Queda de 90,4%
3 - BEAR-MARKET 1997-2003 - Queda de 82,8%
4 - BEAR-MARKET 2008-ATUAL - Queda, por enquanto, de 79,3%
A primeira observação a ser feita é:
Quando encerrado esse atual BEAR-MARKET, o BULL-MARKET seguinte levará o Bovespa para patamares acima dos 44.160 pontos em dólar.
A segunda constatação é que, nos 3 primeiros grandes mercados de baixa brasileiros, as quedas se situaram entre 80% e 90%; 2 delas na "casa" de 80%, e a de 1986-1991 em 90%.
Caso vocês percebam, coloquei um quadro pequeno na tabela acima; nele fiz algumas conjecturas com o "Dólar x Real" no atual patamar de 4,12; tanto para uma queda de 80%, como para uma queda de 90%.
Obviamente, se entendermos que o atual BEAR-MARKET se assemelha aos de 1971 e 1997, estamos muito próximos de seu fim.
Caso entendamos que o atual BEAR-MARKET se assemelha mais ao período de 1986-1991, ápice da hiperinflação no Brasil , o Bovespa teria que perder mais cerca de 10% em dólar para finalizar seu BEAR-MARKET.
Perder mais 10% em dólar, seria especular um Bovespa mais próximo aos 25.000-29.500.
Para os mais pessimistas, como eu, esse é o cenário que devemos trabalhar, ou seja, uma perda em dólar mais próxima a 90%.
Para os mais otimistas, o cenário a ser trabalhado é uma perda em dólar mais próxima a 80%; ou seja, uma ida provável à casa dos 33.000 pontos.