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O derretimento do dólar desencadeou um forte movimento de alta nos preços das ações dos mercados emergentes.
O fundo iShares MSCI Emerging Markets (NYSE:EEM), que rastreia os papéis desses países, disparou mais de 85% desde as mínimas de março. Esse desempenho ficou muito acima dos ganhos de 70% registrados pelo S&P 500. A continuidade da alta desses mercados acionários depende da direção do próximo grande movimento no dólar.
A desvalorização da moeda americana beneficia as economias locais, pois torna mais barata a quitação de dívidas denominadas em dólar. Ao mesmo tempo, também impulsiona o rali de commodities negociadas na divisa americana. O preço mais elevado das matérias-primas também ajuda a aumentar a receita e os lucros das empresas. Isso fez com que os mercados de economias com exportações de bens mais tecnológicos, como Taiwan e Coreia do Sul, tivessem uma alta explosiva no último ano.
No entanto, o dólar forte pode rapidamente desfazer esse cenário.
Embora ainda seja cedo demais para dizer se a tendência do dólar finalmente está prestes a reverter, já há algum sinal de melhora, com o Índice Dólar se estabilizando atualmente em torno de 89.
Ao mesmo tempo, sinais técnicos no Índice de Força Relativa (IFR) mostram uma divergência altista, já que o DXY registrou uma série de mínimas mais baixas. Por outro lado, o IFR vem registrando uma série de máximas mais altas.
Além disso, as taxas de juros nos EUA começaram a subir um pouco. A estabilização do dólar e os rendimentos maiores indicam que o mercado acredita em um crescimento mais substancial da economia norte-americana.
Se esse for o caso e o mercado considerar que haverá um crescimento maior no futuro, o dólar pode se fortalecer ainda mais.
Por exemplo, o fundo iShares MSCI South Korea (NYSE:EWY) pode ser um dos que se enfraquecerão. O ETF disparou quase 150% desde as mínimas de março, pois rastreia os mercados acionários mais amplos da Coreia do Sul. Além disso, o fundo iShares MSCI Taiwan (NYSE:EWT) simplesmente dobrou de valor desde as mínimas de março.
O Brasil é um grande exportador de commodities, como minério de ferro e petróleo. O dólar mais fraco sem dúvida ajudou a alçar bastante as exportações desses produtos nos últimos meses. Isso ajudou o fundo iShares MSCI Brazil (NYSE:EWZ) a subir mais de 70% ao longo do mesmo período.
Se o dólar continuar fraco ou se desvalorizar ainda mais, pode ajudar significativamente esses mercados e impulsionar suas ações. É por isso que o movimento do dólar é tão importante atualmente. Uma reversão no dólar pode ser o sinal de que esse movimento está perdendo força.
Mas o fato é que a moeda americana não para de cair. O governo federal dos EUA pretende aprovar um estímulo ainda maior neste ano, o que elevará os rendimentos dos treasuries, não por causa do otimismo, mas porque entrará no mercado uma oferta adicional de títulos.
Se a alta dos rendimentos for interpretada de forma negativa, o Índice Dólar pode não se estabilizar nem voltar a subir, pois os gastos maiores fariam com que a moeda americana afundasse ainda mais.
A aposta nos mercados emergentes claramente foi vencedora durante o derretimento provocado pela pandemia. Mas isso também significa que a direção do dólar nos próximos meses tem muito a dizer sobre o movimento desses mercados a partir de agora.
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