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Investimentos: 3 Oportunidades Históricas de Trazer Resultados Para Seu Portfólio

Publicado 19.04.2022, 17:12
Atualizado 09.07.2023, 07:32

Adeus, juros baixos

O Brasil teve uma breve experiência com os juros baixos.

Nosso Banco Central vinha reduzindo os juros escorchantes brasileiros e, com a pandemia, aproveitou para reduzi-los ainda mais.

O mercado entrou em festa.

Gráfico apresenta juros futuros 2025.
Juros futuros 2025. Fonte: Bloomberg.

Mas o carnaval durou pouco.

A inflação no mundo subiu forte e nosso Banco Central precisou subir os juros novamente até os patamares escorchantes de outrora.

A Marilia até ressuscitou a Renda Fixa – quem diria!

Fica claro, no gráfico acima, como os nossos juros já estão em patamar bastante elevado.

Juros de 12 por cento são altíssimos… até mesmo para o Brasil.

Mais juros = menos múltiplos

Os juros sobem, as ações caem. Os múltiplos se contraem.

O preço/lucro ou EV/Ebitda se contrai.

Para o mesmo lucro (ou Ebitda), a empresa negocia a um múltiplo menor.

Por exemplo, Unidas (LCAM3 (SA:LCAM3)) continua apresentando ótimos resultados. E a expectativa do mercado é de continuação desse crescimento forte.

Gráfico apresenta Ebitda trimestral LCAM3.
Ebitda trimestral LCAM3. Fonte: Bloomberg.

Mas LCAM negociava a 12x Ebitda até julho de 2021 e, com juros maiores, as ações caíram e negociam a 8x Ebitda hoje.

Gráfico apresenta EV/Ebitda de LCAM3.
EV/Ebitda de LCAM3. Fonte: Bloomberg.

Ou seja, a empresa teve "contração de múltiplos".

Tudo faz sentido

O movimento de contração de múltiplos faz todo o sentido, é claro.

Quanto maiores os juros, menor o crescimento do Brasil no futuro e menor o crescimento das empresas brasileiras.

Quanto maiores os juros, menos interesse eu tenho de financiar uma empresa com resultados só lá na frente.

Quanto maiores os juros, mais valem os lucros hoje. Menos valem os lucros futuros.

Quanto maiores os juros, menores os múltiplos.

Sem crescimento, sem contração de múltiplos

Veja só que interessante.

Itaú (SA:ITUB4) não sofreu contração de múltiplos.

Gráfico apresenta Preço/Lucro de ITUB4.
Preço/Lucro de ITUB4. Fonte: Bloomberg.

Itaú negociava a 10x lucros e continua negociando a 10x lucros. Compro Itaú então?

Não, Itaú não cresce a longo prazo.

Gráfico apresenta Lucro Líquido de ITUB4.
Lucro Líquido de ITUB4. Fonte: Bloomberg.

Os lucros de Itaú não crescem a longo prazo (desde 2014) e as ações de Itaú não crescem a longo prazo.

A longo prazo, as cotações seguem os resultados.

Brasil hoje = EUA amanhã

Normalmente, o Brasil copia os EUA. As tendências dos gringos chegam no Brasil com algum atraso.

Mas desta vez o Brasil está na frente.

Nós subimos os juros antes, nossa bolsa caiu antes e nossos múltiplos se contraíram antes.

Olha só o que está acontecendo nos EUA, juros subindo:

Gráfico apresenta juros futuros de 10 anos dos EUA.
Juros futuros de 10 anos dos EUA. Fonte: Bloomberg.

E, é claro, com juros subindo, a bolsa deles (o SPX) vem tendo contração de múltiplos.

EV/Ebitda e Preço/Lucro do S&P500 (SPX). Fonte: Bloomberg.

Faz todo o sentido e, sim, a contração de múltiplos nos EUA continuará (porque os juros precisam subir mais para controlar a inflação).

Mas isso é papo para outra hora

A OPORTUNIDADE nos ótimos resultados

Ao contrário dos EUA, os juros do Brasil já subiram.

Já estamos com a Selic a 11,75 por cento e nossos juros futuros já precificam 12 por cento.

Historicamente, é um patamar bastante elevado para os nossos juros.

Duvida do poder da nossa Selic? Já viu o dólar recentemente?

Gráfico apresenta Dólar (USDBRL).
Dólar (USDBRL). Fonte: Bloomberg.

O CDI alto é poderosíssimo.

E ele vem batendo forte nas nossas empresas maravilhosas desde julho de 2021.

Gráfico apresenta ANTI-Trader e Ibovespa desde julho de 2021.
ANTI-Trader e Ibovespa. Fonte: Bloomberg.

Mesmo apresentando resultados espetaculares, a contração de múltiplos bateu em nossas maravilhosas empresas.

Mas olhem só como estão (e continuarão) os resultados:

Gráfico apresenta Ebitda de 12 meses de PetroRio, Unidas e Taurus Armas.
Ebitda de 12 meses de PetroRio (SA:PRIO3), Unidas e Taurus Armas (SA:TASA4). Fonte: Bloomberg.

Esperamos crescimento de +100 por cento no Ebitda de PetroRio (SA:PRIO3) neste trimestre (1T22).

Esperamos crescimento de +40 por cento em Unidas (LCAM3).

Ainda não conversamos com Taurus Armas (SA:TASA4), mas esperamos continuação de seu crescimento de +50 por cento de Ebitda do último trimestre.

Resultados para cima e ações para baixo são oportunidades históricas em algumas das melhores empresas do Brasil.

Os múltiplos se contraíram. Os resultados continuam em rápida expansão.

A longo prazo, as cotações seguem os resultados.

Gráfico apresenta ANTI-Trader e Ibovespa desde 11 de junho de 2019.
ANTI-Trader e Ibovespa. Fonte: Bloomberg.

Crescimento de resultados a longo prazo.

Esse é o segredo do ANTI-Trader.

Junte-se a nós.

Últimos comentários

MEAL3 Indícios de alta: Fim da cláusula poison pill, permitindo aquisição de grande fatia no mercado sem obrigação de OPA, capitalização recente de 75 milhões, iminente acordo com KFC condicionado a abertura de novas lojas, canal de alta em 5 renkos, alerta de compra do Didi index no mensal, kick no ADX do mensal, martelo de fundo no mensal, possivel formação de W no gráfico de 5 anos, DMI ainda virado pra cima no semanal, TRIX por ora também virado pra cima no mensal. Se puxar o gráfico de 5 anos dá pra ver o martelo de fundo, seguido de doji, seguido de candle altista. Quem não conhece de análise gráfica é só procurarna internet o que significam esses padrões
Vendendo topo. Teoria de Dow, ainda que a tese esteja correta, já está tudo no preço, de modo que o leitor não se beneficia comprando esses topos. Por que ninguém indica uma reversão de fundo?
Lindao, vc so esqueceu qje a trajetoria da taxa de juros é inversa a da bolsa de valores … e eu podia elaborar mais mas to com preguica
Acho que o racional do Bruce faz sentido, mas me preocupa as questões políticas no Brasil, eleições nada animadoras que trazem considerável risco para toda economia do país.
hahaha, só um  detalhe que o Lobo Bruce não falou aos incautos.  Juros subindo nos EUA, causará JUROS mais alto no Brasil Resultado, Bolsa Brasileira, que não teve Rally como nos EUA, também para baixo
Bruce, vc realmente teve coragem de escrever que Brasil copia EUA, entao aguenta essa: quando a bolha acionaria americana explodir por la com os juros subindo pra controlar inflacao e as bolsas amercianas cairem, isso sera exatamento o que acontecera mais uma vez com B3 com sempre aconteceu desde q mundo é mundo. O resto é farofada sua e até compreensivel pq esse diacurso é seu ganha pão. Mas pros incautos e precavidos e hora de caixa liquido e seguro e olhos muito abertos pros proximos 12 meses. Caldo de galinha já!!!
A verdade é que ninguém, ninguém mesmo sabe qual a tendência. A economi mundial é um aviao em quefa livre com os motores falhando e tem poucos para quedas para todo mundo. Notadamente havera retracao mundial com oportunidades para comodites alimentação em alta
mercado interno com este governo, nem pensar
Esta uma avaliação visceral. Qualquer governo no mundo hoje esta bem com essa crise mundial
papo furadosó recupera daqui a dois anos depois que mudar esse governo
Amigo sei que sei trabalho e postar sobre mercado… mas na atual circunstâncias o operador comum quer rentabilidade para ganhar do CDI e mais um pouco… os que tem grana pra torrar podem comprar e esperar o triplo mortal carpado dos Santos do Ebidta… mas isso nao serve pra maioria infelizmente… enfim… quem entende de hedge se protege um pouco… o resto reza pra alguma indicação dessa funcionar… mas nao serve pra todos… abraço.
Ngujhi
Ainda não conversamos com a Taurus… kkkk. Semana passada foi o superpost do indice de commodites, blá, blá, blá, compre xyzk3 e pdre4 e seja feliz. A tese está mais que confirmada, mandou comprar venda, mandou vender, compre (Olha o o FM com Oibr3)…kkk
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