Últimas Notícias
Investing Pro 0
💎 Como escolher as melhores ações? Experimente o filtro de ações Pro Iniciar

Mudança de narrativa: rumo ao trade da recessão

Por Felipe MirandaResumo do Mercado10.04.2023 18:40
br.investing.com/analysis/mudanca-de-narrativa-rumo-ao-trade-da-recessao-200456471
Mudança de narrativa: rumo ao trade da recessão
Por Felipe Miranda   |  10.04.2023 18:40
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse artigo já foi salvo nos seus Itens salvos
 
 
XAU/USD
-0,09%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
US500
+0,24%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
BAC
+2,70%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
USD/BRL
+0,01%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
Gold
-0,02%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
CL
-0,36%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 

Mudamos de novo a narrativa: agora, estamos no “trade da recessão”. Investidores batem nas commodities (exceção feita ao petróleo, por conta do corte de produção da Opep) e em outros cíclicos globais para comprar o que pode se beneficiar da queda das taxas de juro.

Há tempos já, vivemos um mercado muito temático. Veio a pandemia e só o combo “stay at home” (fique em casa) tinha valor. De repente, as vacinas estavam a caminho e, então, era a hora de comprar a abertura. Empresas ligadas ao e-commerce se multiplicaram por 3x, para depois cair 85%. 

Mais recentemente, arrisco dizer que tudo dentro de 2023, fomos do “soft landing” para o “no landing”, até chegar ao atual “hard landing”. Começamos com a ideia de um pouso suave; então, fomos surpreendidos por bons dados de atividade com sinais (ainda que incipientes) de inflação abrandando. Um pouco mais tarde, a turma resolveu olhar os PMIs e os ISMs no detalhe, seguidos de um relatório Jolts mostrando uma tendência ruim para o emprego norte-americano, que viria a ser corroborada pelo ADP Employment e suas poucas vagas criadas no mercado de trabalho privado.

A esta altura, parece mesmo improvável que consigamos escapar de uma recessão nos EUA, ainda que não seja possível desenhar sua extensão e profundidade. Nem me arrisco. Acho que as pessoas perdem muito tempo tentando antecipar a realidade futura, uma tarefa impossível por definição, e se dedicam pouco a tentar mensurar como os vários cenários potenciais podem impactar seu portfólio e sua vida. 

Caímos de novo na máxima de Nassim Taleb: X não é F(X). X é a realidade. F(x) é como essa realidade impacta seu portfólio. Muitas vezes, é bem mais difícil desenhar o mundo do que vislumbrar como seus investimentos vão se comportar à frente. Exemplo elementar: se você está quase integralmente exposto a títulos pós-fixados brasileiros, não precisaria se preocupar tanto com o futuro do PIB dos EUA. Já se está lotado de Petrobras (BVMF:PETR4) e Vale (BVMF:VALE3) a coisa muda de figura. 

Eis o ponto preocupante: enquanto os mercados se mostram bastante preocupados com uma recessão futura nos EUA, o apreçamento dos índices de ações por lá, sobretudo quando se pensa em termos agregados, parece não condizer com a realidade objetiva. Em outras palavras, em se confirmando o cenário de recessão norte-americana e se a história pode servir de guia, o S&P 500 oferece uma combinação risco-retorno pouco atraente nesses níveis. Dito ainda de uma maneira diferente, investidores parecem muito otimistas com o futuro dos juros nos EUA, enquanto não vislumbram um impacto tão relevante da recessão sobre os lucros corporativos. Em relatório recente, o Bank of America (NYSE:BAC) Merrill Lynch escreveu: “as pessoas estão muito otimistas com fortes quedas de juros e pouco pessimistas com a recessão.”

O mesmo banco lembrou um alerta importante: em 8 das últimas 10 recessões, o S&P 500 sofreu quedas superiores a 20%. O gráfico abaixo resume o argumento. 

Outro ponto relevante: ainda que, de fato, os juros menores justifiquem, mesmo ex-ante, múltiplos maiores para as ações (o chamado re-rating), essa dinâmica, na verdade, reflete uma economia em pior situação, com lucros à frente. E a coisa fica ainda pior porque não há garantia de que o Fed vá mesmo cortar sua taxa básica já neste ano, porque a inflação é persistente e o mercado de trabalho como um todo ainda gera mais de 200 mil novas vagas por mês. O Fed quer ver a taxa de desemprego acima de 4% e isso deve acontecer mais à frente. 

Se a recessão está mesmo a caminho, qual o play book a seguir? Quais estratégias podem funcionar bem?

  1. Mantenha uma posição importante de caixa. Ele tende a ter uma performance acima da média até que haja clareza, de fato, sobre os cortes do Fed. Não subestime o maratonista CDI: no Brasil, você é muito bem pago para esperar, tem liquidez diária e nenhuma volatilidade.
  2. Ouro também costuma ser um bom ativo para o início das recessões. O dólar tende a se enfraquecer no mundo e o metal precioso é o hedge clássico contra o “greenback”. 
  3. Um dólar fraco também costuma ser bom prenúncio para mercados emergentes, embora, aqui, tenha de se ter cuidado com o cíclico global. Crescimento defensivo, como farmácias e supermercados, pode ir bem. 
  4. Venda o que está sobrecomprado, como big techs americanas e consumo de luxo na Europa.
  5. Tenha o dedo no gatilho. No momento em que a recessão estiver clara e os juros começarem a cair, será a hora exata para comprar cíclicos a preços de distressed, fundos imobiliários sensíveis ao aperto monetário e small caps a preços de banana. 

No final do dia, a economia vive de ciclos. Estamos terminando um deles. Sempre prefiro um fim terrível a um terror sem fim.

 

Mudança de narrativa: rumo ao trade da recessão
 

Artigos Relacionados

Mudança de narrativa: rumo ao trade da recessão

Adicionar comentário

Diretrizes para Comentários

Nós o incentivamos a usar os comentários para se engajar com os usuários, compartilhar a sua perspectiva e fazer perguntas a autores e entre si. No entanto, a fim de manter o alto nível do discurso que todos nós valorizamos e esperamos, por favor, mantenha os seguintes critérios em mente:

  • Enriqueça a conversa
  • Mantenha-se focado e na linha. Só poste material relevante ao tema a ser discutido.
  • Seja respeitoso. Mesmo opiniões negativas podem ser enquadradas de forma positiva e diplomática.
  • Use estilo de escrita padrão. Incluir pontuação e letras maiúsculas e minúsculas.
  • NOTA: Spam e/ou mensagens promocionais ou links dentro de um comentário serão removidos.
  • Evite palavrões, calúnias, ataques pessoais ou discriminatórios dirigidos a um autor ou outro usuário.
  • Somente serão permitidos comentários em Português.

Os autores de spam ou abuso serão excluídos do site e proibidos de comentar no futuro, a critério do Investing.com

Escreva o que você pensa aqui
 
Tem certeza que deseja excluir esse gráfico?
 
Postar
Postar também no :
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Obrigado pelo seu comentário. Por favor, note que todos os comentários estão automaticamente pendentes, em nosso sistema, até que aprovados por nossos moderadores. Por esse motivo, pode demorar algum tempo antes que o mesmo apareça em nosso site.
Comentários (24)
Cleber Vargas
Cleber Vargas 13.04.2023 10:28
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
já fui cliente ... não gostei da abordagem da empresa. Mas, reconheço que o Felipe é polido.
Alessandro Reis
Alessandro Reis 12.04.2023 19:03
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Esse que parece que tá na confusão do TC ,colocaram uma palhaça pra fazer um vídeo
Fernando Silva
Fernando Silva 12.04.2023 18:20
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Esse o cara que defendia a ação da centauro!! Belo retardado!! E tem gente que paga pra esse indivíduo!! Kkkkk
salvador bambino
salvador bambino 12.04.2023 16:16
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
concordo no que se refere ao OURO e ao CAIXA. por enquanto somos espectadores mesmo. Quem garante que não é vôo de galinha essa alta do bovespa.?? tem muito a enfrentar.
Margarita Bastos
Margarita Bastos 12.04.2023 9:44
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
excelente !!! muito bem analisado
Raoni resende de ciampis
Raoni resende de ciampis 11.04.2023 23:22
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
alguém com algum conteúdo útil nos comentários? Por que críticas são fáceis e tudo que é fácil não tem valor. O perfeito gurú das previsões que sentir-se capaz que traga argumento para contrapor. Rater é lixo da Internet. Não existe mais comentários (embasados) só opiniões inúteis.
Sergio Neitzke Jr Sergio
Sergio Neitzke Jr Sergio 11.04.2023 22:46
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
apesar das críticas aqui, ele fala muito em pouco espaço e é um cara q vendeu muito lá atrás, mais agora ta esperto, e vejo q tem muita importância o q ele fala, parabéns Miranda! sucesso!
Marcos Kuhnen
Marcos Kuhnen 11.04.2023 20:33
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Alguém ainda segue a recomendação desse aí??? Marisa a R$5.00 chance de uma vida, ele dizia!!
Andre Tasoniero
Andre Tasoniero 11.04.2023 15:21
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Erroooou!!!
Jackie Pastore
Jackie Pastore 11.04.2023 15:16
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Brasil não é lugar seguro para investir
 
Tem certeza que deseja excluir esse gráfico?
 
Postar
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Anexar um gráfico a um comentário
Confirmar bloqueio

Tem certeza de que deseja bloquear %USER_NAME%?

Ao confirmar o bloqueio, você e %USER_NAME% não poderão ver o que cada um de vocês posta no Investing.com.

%USER_NAME% foi adicionado com êxito à sua Lista de bloqueios

Já que acabou de desbloquear esta pessoa, você deve aguardar 48 horas antes de bloqueá-la novamente.

Denunciar esse comentário

Diga-nos o que achou desse comentário

Comentário denunciado

Obrigado!

Seu comentário foi enviado aos moderadores para revisão
Cadastre-se com Google
ou
Cadastre-se com o e-mail