Por Chaim Siegel da Elazar Advisors, LLC
O ouro está à mercê da decisão de taxas de juros e comunicação do Federal Reserve na próxima semana. Se o Fed confirmar o desejo por muitas elevações de juros neste ano, o ouro poderá sofrer o impacto. Caso o Fed pegue mais leve em sua fala, o ouro pode se recuperar.
Tecnicamente o SPDR Gold Shares ETF (NYSE:GLD) – que usamos como um proxy para o ouro por causa de seu volume de negociações – está sobre um importante suporte de anos entre US$ 114,50 e US$ 115. Os fundamentos podem levar o ouro a romper em qualquer uma das duas direções após decisão do Fed na quarta-feira. E essa quebra poderá ser longa. Na próxima semana, o Fed superar todas as outras questões globais para a análise do ouro.
Ouro: Metal se apoia em suporte de quarto anos
Na imagem acima, o ETF do ouro nos últimos sete anos. Desenhamos uma linha horizontal vermelha que mostra o centro crítico da movimentação em quatro anos. Essa ação é mostrada pelas setas. Rompimentos para cima e para baixo ocorrem neste nível.
O preço do ouro converge para esse importante nível na expectativa pelas novidades vindas do Fed, que poderão fazer o ouro quebrar a linha tanto para cima, como para baixo. E uma quebra desse nível poderá ter consequências longas.
A relação entre o ouro e o Fed
O ouro tem diversos drivers. Um é que o metal é o porto-seguro em momentos de turbulências econômicas. O outro é que é usado como uma proteção contra a inflação.
Porém, tem um driver negativo. Uma postura mais ofensiva do banco central e taxas de juros mais altas empurram o ouro para baixo.
As taxas de juros mais altas encorajam os investidores a colocar mais dinheiro em ativos de maior retorno, como títulos com taxas mais altas de rendimento. Quando eles buscam para uma fonte de recursos, é natural olhar para os ativos com menor retorno. E o ouro, obviamente, é um ativo de rendimento zero. Quando o juro sobe, os investidores podem decidir vender ouro.
Os principais players empurrando essas taxas de juros mais altas são os bancos centrais e, mais especificamente, o dos EUA, o Fed.
O Fed tem adotado um afrouxamento monetário incrível introduzido durante a crise mundial em 2008. Essa ação levou as taxas até perto de zero. Com os juros nesse patamar, os investidores tinham pouca razão para deixar o ouro. De fato, a crise econômica fez com que os investidores comprassem e mantivessem mais ouro sem sua carteira. Juros baixos e medo na economia impulsionam o ouro.
Mas agora que os bancos centrais estão buscando uma reversão nessa política pela primeira vez em uma década, o mercado de ouro está sob risco de reverter para baixo.
Fonte: Fed de St. Louis.
No gráfico acima, é possível ver o ouro em vermelho versus as taxas de juros do Fed, em azul. Quando o Fed começou a cortar os juros de 5% para quase 0%, o ouro deslanchou.
Agora o Fed está contemplando elevar a linha azul de volta para cima, o ouro terá de lidar com isso.
Fed na quarta-feira
O FOMC muito provavelmente irá elevar as taxas de juros no dia 14 de março. Diversos diretores do Fed adotaram um tom mais hawkish, sinalizando, em uníssono, que uma elevação pode estar a caminho.
Nós acreditamos que a subida do índice favorito do Fed de inflação, o índice de preços de consumo pessoal foi o principal catalizador para transformar todos em falcões.
O último dado mostrou uma alta de 0,3% contra o mês anterior. Se tivermos outros números iguais, nós nos preocuparemos com a inflação avançando acima da meta de 2%. Por isso o Fed se tornou mais hawkish.
Após uma série de 0,1%, o índice favorito de inflação do Fed saltou no último mês.
Na próxima semana o Fed terá uma conferência de imprensa. Em dezembro, no seu último update do FOMC sobre suas metas, o Fed elevou a expectativa no número de alta de juros em 2017 de dois para três eventos.
Nossa expectativa é que o mesmo deverá ocorrer na próxima quarta-feira.
Dependendo do que o Fed disser, a linha azul do Fed no gráfico acima, que tem uma correlação inversa com o ouro, poderá se movimentar ainda mais rapidamente.
A presidente do Fed, Janet Yellen, em sua última coletiva de imprensa falou sobre um possível aumento no ritmo de alta de juros.
“Alguns dos participantes, mas não todos, incorporaram algumas premissas de uma mudança na política fiscal em suas projeções e isso pode ter sido um fator entre vários que provocou essa expectativa de três altas”
Isso fez com que as projeções de duas altas em 2017, migrassem para três. Em vez de “alguns” como ela disse em dezembro, na próxima quarta-feira nós acreditamos que a presidente do Fed, Janet Yellen, diga “we’re all in”.
Isso poderá aumentar as projeções de três altas neste ano para quatro ou mais. O que significa juros ainda mais altos. E esse pode significar que uma linha azul amis alta poderá pesar sobre o ouro.
Dados de emprego
Amanhã é o grande momento do principal relatório econômico, o payroll não agrícola, ou NFP. É o principal indicador que o Fed usa para mensurar o crescimento.
Os pedidos de seguro desemprego caíram para as mínimas de 40 anos. Menos pedidos tipicamente significam que mais empregos estão sendo criados, o que poderá aparecer no NFP.
O relatório de empregos não agrícolas da ADP para fevereiro foi publicado na quarta-feira e veio em 298 mil vagas, o que ajuda a expectativa por um número forte hoje.
Se estivermos certo, isso vai assustar o Fed ainda mais na direção de acreditar que precisa de mais altas do que as três já previstas.
Nossa aposta sobre o ouro
Atualmente nós não estamos completamente certos de que o ouro vai desabar. Apesar de nós destacarmos esse catalisador, nós queremos esperar para ver como o ouro reage às notícias. Uma quebra é negativa, mas se o ouro se segurar com o noticiário, isso seria uma ação bullish.
Conclusão
O ouro está num momento crítico. Ele precisa se segurar, caso contrário vai despencar ainda mais. Uma expectativa de mais altas após a reunião do Fed na quarta-feira pode ser um catalisador. Se o ouro conseguir se segurar contra esse noticiário negativo, isso poderá ser percebido como “uma boa reação” e terá chance de reverter e voltar a subir.
A próxima quarta-feira é importantíssima para o ouro.
Next Wednesday is huge for gold.
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