Últimas Notícias
Investing Pro 0
💎 Como escolher as melhores ações? Experimente o filtro de ações Pro Iniciar

Por que a Coca-Cola não parece um lugar seguro para se esconder

Por Vincent MartinAções26.09.2022 14:52
br.investing.com/analysis/por-que-a-cocacola-nao-parece-um-lugar-seguro-para-se-esconder-200452267
Por que a Coca-Cola não parece um lugar seguro para se esconder
Por Vincent Martin   |  26.09.2022 14:52
Salvo. Ver Itens salvos.
Esse artigo já foi salvo nos seus Itens salvos
 
 
KO
+1,77%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
COCA34
+1,63%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
BRKa
-0,81%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
BERK34
-1,16%
Adicionar/Remover de uma Carteira
Adicionar aos favoritos
Adicionar posição

Posição adicionada com êxito a:

Dê um nome à sua carteira de investimento
 
  • As ações da Coca-Cola têm reputação de jogada defensiva, imune a preocupações macroeconômicas e inflacionárias
  • Mas a história sugere o contrário: a Coca-Cola lutou com o crescimento mesmo durante um período mais benéfico
  • Ao preço certo, a ação KO é uma jogada atraente. Mas mesmo após uma liquidação de 10% em cinco semanas, o preço certo pode ainda não ter chegado

A sabedoria convencional sugere que a Coca-Cola (NYSE:KO) (BVMF:COCA34)  é o tipo de ações que os investidores deveriam comprar no momento. Em meio a tantas incertezas – geopolíticas, fiscais e econômicas – a segurança de uma das grandes marcas do mundo deve proporcionar conforto e estabilidade.

 

Carta Semanal da Coca-Cola.
Carta Semanal da Coca-Cola.

Fonte: Investing.com

À primeira vista, essa sabedoria faz algum sentido. A ação KO tem sido uma vencedora de várias décadas e um dos maiores impulsionadores de retornos acima do mercado na Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) (BVMF:BERK34) de Warren Buffett. A venda a descoberto da ação seria tolice em qualquer ambiente, e esperar uma desvantagem material de vários anos é quase certamente muito pessimista.

Dito isto, a sabedoria convencional tem alguns buracos. Mais notavelmente, em crises passadas, as ações da Coca-Cola de fato caíram. No ambiente que criou a atual liquidação, a empresa enfrenta um risco muito real que não parece necessariamente precificado. E embora o desempenho da empresa e das ações sejam impressionantes a longo prazo, a última década foi bastante mediana para ambos.

De fato, há muitos riscos aqui para que KO seja visto como 'seguro'. No momento certo e no preço certo, as ações podem parecer atraentes, mas agora, acima de US$ 58, as ações da Coca-Cola não são o que a sabedoria convencional sugere.

O problema do crescimento

Ultimamente, a Coca-Cola se superou. Incluindo dividendos, a KO retornou 12% no ano passado, contra uma queda de 16% no S&P 500. Mas esse desempenho superior é um desvio notável das tendências recentes.

Mesmo após os últimos 12 meses, KO tem sido um retardatário de vários anos. Os retornos totais de três anos no S&P 500 são de 30,8%, contra 18,6% na Coca-Cola. Ao longo de um período de cinco anos, o índice mais que dobrou KO; mais de uma década, é quase feito o mesmo.

A principal razão é que o negócio simplesmente não cresceu rápido o suficiente. De 2013 a 2021, o EPS ajustado reportado da Coca-Cola aumentou de US$ 2,08 para US$ 2,32. Isso representa um crescimento total de 11,5% no período de oito anos, ou cerca de 1,4% em uma base anualizada.

Mas mesmo esse desempenho anêmico por ação na verdade superestima a tendência do negócio subjacente. A alíquota de impostos da Coca-Cola caiu ao longo do período, em grande parte graças à reforma tributária corporativa nos EUA. E, devido às recompras de ações, a contagem de ações diluídas da Coca-Cola diminuiu.

Esses dois fatores impulsionaram basicamente todo o crescimento do lucro por ação. Em 2013, a Coca-Cola gerou lucro ajustado antes de impostos de US$ 12,2 bilhões. No ano passado, o valor foi de US$ 12,4 bilhões.

Dois pontos a favor da Coca-Cola

Para ser justo, dois fatores desempenharam um papel fundamental nesse desempenho estagnado.

A primeira é a reestruturação massiva da empresa durante grande parte da década de 2010. Mais notavelmente, a Coca-Cola embarcou na chamada “ refranchising ”, na qual reformulou sua rede de engarrafamento. O plano era criar uma Coca-Cola mais enxuta e focada mais diretamente nas vendas de concentrado, melhorando as margens operacionais no processo.

A segunda é que os impactos da moeda impediram o crescimento da empresa. Ao longo desses oito anos, o Índice do Dólar Americano aumentou de 81 para 96 ​​– implicando um fortalecimento de quase 20% no dólar.

Um dólar mais forte é negativo para os lucros da Coca-Cola, pois a empresa tem mais custos em dólares do que receitas. A empresa protege um pouco essa exposição, mas não totalmente, e uma moeda local mais fraca também oferece uma vantagem para os rivais no país.

É injusto, então, presumir que os negócios da Coca-Cola simplesmente pararam de crescer e/ou usar a estagnação da receita antes dos impostos para argumentar que a empresa não crescerá daqui para frente. De fato, a reestruturação parece ter funcionado. Após um forte relatório de lucros do segundo trimestre em julho, a Coca-Cola elevou sua perspectiva para o ano inteiro. Mesmo em um ambiente inflacionário, os consumidores ainda querem suas Cocas.

Dinheiro importa

Há duas questões centrais, no entanto. A primeira é que mesmo um negócio com bom desempenho não pode negar completamente o impacto do aumento maciço do dólar americano nos últimos tempos. Excluindo o impacto da moeda, a Coca-Cola vê o lucro ajustado por ação aumentando de 14% a 15% no ano inteiro. Com o câmbio, porém, projeta um crescimento de apenas 5% a 6%.

Isso é obviamente um grande vento contrário. E se isso acontecer, isso adiciona outra camada ao risco de inflação da Coca-Cola em mercados fora dos EUA. Uma coisa é pedir aos consumidores que paguem um preço 10% mais alto pelo refrigerante. Outra é esperar um aumento inflacionário de 10% e depois 6% ou 8% a mais para explicar a redução da receita em dólares de um produto cotado em euros ou ienes. A certa altura, as margens da Coca-Cola serão afetadas.

A segunda questão é que, mesmo com um recuo acentuado desde meados de agosto, a KO dificilmente é barata. As ações são negociadas a cerca de 24x a orientação EPS ajustada deste ano - um múltiplo notavelmente mais alto do que o estoque historicamente recebeu.

É um preço que vale a pena pagar pela segurança? Alguns investidores podem acreditar que sim. Mas a história é útil aqui. Durante o crash de 2008-09 e o de 2000, as ações da KO perderam mais de 30% de seu valor em menos de um ano. Outra queda dessa magnitude não é garantida a partir deste ponto, mas essa história mostra que a KO também pode ser vítima de vendas no mercado amplo.

Para ter certeza, é razoável olhar para esses riscos de curto prazo e ainda ver um caso potencial de longo prazo. Até certo ponto, é provável que esse caso se desenrole.

O que não é razoável é supor que o estoque KO será imune ao que está acontecendo ao seu redor. Simplesmente não é assim que funcionava no passado, e quase certamente não será assim desta vez.

Isenção de responsabilidade: Até o momento da redação deste documento, Vince Martin não possui posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados.

Por que a Coca-Cola não parece um lugar seguro para se esconder
 

Artigos Relacionados

Por que a Coca-Cola não parece um lugar seguro para se esconder

Adicionar comentário

Diretrizes para Comentários

Nós o incentivamos a usar os comentários para se engajar com os usuários, compartilhar a sua perspectiva e fazer perguntas a autores e entre si. No entanto, a fim de manter o alto nível do discurso que todos nós valorizamos e esperamos, por favor, mantenha os seguintes critérios em mente:

  • Enriqueça a conversa
  • Mantenha-se focado e na linha. Só poste material relevante ao tema a ser discutido.
  • Seja respeitoso. Mesmo opiniões negativas podem ser enquadradas de forma positiva e diplomática.
  • Use estilo de escrita padrão. Incluir pontuação e letras maiúsculas e minúsculas.
  • NOTA: Spam e/ou mensagens promocionais ou links dentro de um comentário serão removidos.
  • Evite palavrões, calúnias, ataques pessoais ou discriminatórios dirigidos a um autor ou outro usuário.
  • Somente serão permitidos comentários em Português.

Os autores de spam ou abuso serão excluídos do site e proibidos de comentar no futuro, a critério do Investing.com

Escreva o que você pensa aqui
 
Tem certeza que deseja excluir esse gráfico?
 
Postar
Postar também no :
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Obrigado pelo seu comentário. Por favor, note que todos os comentários estão automaticamente pendentes, em nosso sistema, até que aprovados por nossos moderadores. Por esse motivo, pode demorar algum tempo antes que o mesmo apareça em nosso site.
 
Tem certeza que deseja excluir esse gráfico?
 
Postar
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Anexar um gráfico a um comentário
Confirmar bloqueio

Tem certeza de que deseja bloquear %USER_NAME%?

Ao confirmar o bloqueio, você e %USER_NAME% não poderão ver o que cada um de vocês posta no Investing.com.

%USER_NAME% foi adicionado com êxito à sua Lista de bloqueios

Já que acabou de desbloquear esta pessoa, você deve aguardar 48 horas antes de bloqueá-la novamente.

Denunciar esse comentário

Diga-nos o que achou desse comentário

Comentário denunciado

Obrigado!

Seu comentário foi enviado aos moderadores para revisão
Cadastre-se com Google
ou
Cadastre-se com o e-mail