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Unidas (LCAM3): A Melhor Ação Para 2019

Publicado 17.10.2019, 17:09
Atualizado 09.07.2023, 07:32

2019, o ano das locadoras

A Unidas (LCAM3), que eu adoro chamar de Locamerica (SA:LCAM3), mas, infelizmente, mudou de nome, foi minha aposta, no fim de 2018, como melhor ação para 2019.

Fizemos até um videozinho – de péssima qualidade, por sinal – com nossas apostas para o ano que começava.

O charme ficava por conta da TV torta na parede e do fio azul atravessando a mesa.

A NORD evoluiu MUITO em 2019.

A LCAM também.

LCAM3 (branco) e IBOV (verde). Fonte: Bloomberg

Até aqui, as ações subiram ótimos +39 por cento, pouco mais que o dobro dos +19 por cento do índice. Mas ficou um gostinho de "quero mais".

Teria, LCAM dado tudo o que podia em 2019?

As Maiores altas da Bolsa

Olhando o restante do mercado, é até um pouco decepcionante a performance de LCAM em 2019.

Menos de +40 por cento, com ações subindo enormes +167 por cento no ano:

Maiores altas do IBOV em 2019. Fonte: Bloomberg

LCAM ainda decepciona em 2019.

E nosso amor por Unidas diz muito sobre a forma, extremamente conservadora, que escolhemos investir.

Afinal, o Value Investing é extremamente conservador.

Expansão de resultados e não de Múltiplos

Value Investing é procurar, sempre, pela dinâmica abaixo:

LCAM3 (branco) e lucro líquido (verde). Fonte: Bloomberg.

Veja como, em LCAM, os lucros chegam antes das ações. Lucros em forte alta resultam em ações em forte alta.

Bons resultados funcionam como um alicerce robusto, uma base, um fundamento, para o preço das ações.

Alta confiança na dinâmica de resultados das empresas nos permite colocar dinheiro, de verdade, em nossas recomendações.

Confiança nos resultados nos permite concentrar nossos investimentos.

Confiança nos resultados nos permite comprar, ainda mais, quando as ações caem.

Confiança, pequeno gafanhoto.

Os resultados, pequeno gafanhoto

Unidas foi nossa escolhida, por um motivo muito simples: resultados.

Ebitda (amarelo) e lucro (verde) tri a tri. Fonte: Bloomberg.

LCAM vem em uma crescente de resultados expressiva nos últimos anos. E, em 2019, não foi diferente.

As grandes locadoras crescem, forte, roubando mercado das pequenas. Neste setor, tamanho é documento.

E, quanto maiores, mais poderosas são as locadoras.

Por isso, nas barrinhas translúcidas, vemos que o mercado já espera ótimo crescimento (ano a ano) também para os próximos 2 tris.

As 3 grandes locadoras ainda possuem, apenas, pouco mais de 55 por cento do mercado de locação – ainda há muito mercado para roubar das pequenas.

Mas, como em toda boa história, surgiram problemas (oportunidades)...

No meio do caminho tinha uma pedra

Recentemente, as locadoras foram impactadas por 2 notícias:

  • A Toyota montou uma locadora;
  • tramita um projeto de lei que altera a tributação das locadoras;
  • A Toyota se esforça para voltar ao passado. As montadoras criaram as locadoras e venderam os negócios ao perceberem que uma locadora com diversas marcas de carro era um melhor negócio.

    Em locação, tamanho é documento. E existem menos locadoras (grandes) que montadoras.

    Menor e sem vantagens competitivas, a Toyota quer alugar carros com preços 2x maiores que as locadoras.

    A outra notícia vem de Brasília.

    O projeto de lei quer elevar o imposto das locadoras que vendem seminovos após 1 ano. É, claramente, um ataque das pequenas concessionárias de veículos contra o capitalismo.

    As locadoras compram e vendem uma quantidade imensa de carros – compram mais barato e vendem mais barato – amassando as pequenas concessionárias.

    Aqui, tamanho é documento e não me parece que, neste governo, tal legislação passe.

    Seriam os problemas, então, oportunidades?

    Ainda a melhor ação para 2019?

    Certamente.

    Mesmo com resultados melhorando, rapidamente, e com grande visibilidade, LCAM ainda negocia a módicos 10x Ebitda e 26x lucros.

    EV/Ebitda (marrom) e Preço/Lucro (branco). Fonte: Bloomberg.

    E os lucros de LCAM ainda não refletem todo seu potencial. A troca de dívidas "caras" por dívidas "mais baratas" deverá dar uma acelerada nos lucros dos próximos tris.

    Enorme vantagem competitiva, unida a bons resultados passados nos levam a grande confiança em bons resultados futuros.

    Não importa o quanto as ações sobem. Importa apenas sua confiança em quanto os resultados subirão.

    E ótimos resultados com ações de lado fazem a alegria do Investidor de Valor.

    O Natal chegou mais cedo em 2019.

    #CompreMUITALCAM

    Últimos comentários

    Da mesma forma que VULC3 era a "melhor ação para 2018" , Bruce Barbosa?... sem contar sua "grande" indicação de PTBL3... Pelos comentários aqui, parece que suas análises não estão agradando. Seria bom estudar um pouco mais e parar de fingir que entende de análise.
    Tanta empresa melhor
    Esse Bruce tá compradaço...kkk
    Ele recomenda empresas endividadas! rsrsrs...
    Da mesma forma que indicou as da Valid e olha a droga que deu
    Muitas locadoras irão aparecer em 2020 em diante,negocio fácil pra montar,o bolo com mais fatias gera grandes problemas.Setores perenes,copasa,sabesp,cmig4,trpl4 são bem melhores
    Bruce tá mal informado. O filé das locadoras é a venda de seminovos, que está por um fio, passará de 1 p 2 anos. E as montadoras não estão dormindo, vão entrar forte em renting. Acabou a mamada para locadoras. tô fora. Se tivesse indicado Helbor e Trisul teus clientes estariam mais contentes....kkkkkk
    Como cliente acho a Unidas uma das piores locadoras, a movida ta indo no mesmo caminho, seguindo as mesmas estratégias....
    Bom escutar analistas para depois saber o que fazer e o que não fazer
    Se o Bruce recomendou saiam fora, esse ai é o maior pé frio de todos tempos, nunca esqueceremos da esnobada na Magalú, certas pessoas como esse cara querem apenas chamar a atenção e não agregam nada a ninguém!
    Depois que ele falou ' Hora de sair da Petrobras' , ela subiu 10%.
    E, segundo ele, VULC3 era a melhor de 2018...
    Mercado automotivo hj é uma bolha. A hora que estourar, as locadoras vão tomar um tombaço
    Não confio em analista, nesse muito menos.
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