Alavancagem financeira

A alavancagem financeira pode ser entendida como a relação entre o capital próprio e o capital emprestado que um investidor utiliza para realizar uma operação de compra ou de venda nos mercados. 

Quanto maior for a parcela de capital emprestado para realizar um investimento, maior será a alavancagem financeira.

Não é difícil perceber que a alavancagem permite obter resultados maiores do que os que seriam possíveis se o investidor estivesse utilizando somente seus recursos próprios, já que também está empregando o capital de terceiros.

No entanto, os riscos de perdas também aumentam na mesma medida, razão pela qual essa estratégia deve ser muito bem planejada e executada, para que o investidor não acabe tendo um prejuízo maior do que o que poderia suportar.

A expressão “alavancagem” também é utilizada no mundo corporativo para se referir ao uso de recursos de terceiros para aumentar o potencial retorno de um investimento.

Já a alavancagem operacional abrange o uso de custos fixos, como salários ou aluguel, para aumentar a margem de contribuição de cada unidade vendida. Ambas as formas de alavancagem podem ampliar os ganhos da empresa, mas também aumentam os riscos e as obrigações financeiras.

O grau de alavancagem financeira (GAF) é calculado pela seguinte fórmula:

GAF = Variação percentual do lucro líquido / Variação percentual do lucro operacional

Em termos simples, o grau de alavancagem financeira indica quantas vezes o lucro líquido varia em relação ao lucro operacional. 

Por exemplo, se o GAF for igual a 2, significa que uma variação de 10% no lucro operacional provoca uma variação de 20% no lucro líquido.

A fórmula da alavancagem financeira é derivada da fórmula do GAF e é calculada da seguinte forma:

Alavancagem financeira = Lucro operacional / Lucro líquido

Podemos ver que a fórmula da alavancagem financeira mostra a proporção entre o lucro operacional e o lucro líquido. Assim, quanto maior for essa proporção, maior será a alavancagem financeira. 

Por exemplo, se a alavancagem financeira for igual a 3, significa que o lucro operacional é três vezes maior que o lucro líquido.

Um grau de alavancagem financeira alto significa que uma grande parte das posições é financiada por dívidas, o que pode resultar em amplificações substanciais dos lucros e prejuízos.

Para ilustrar o conceito de alavancagem financeira, vamos considerar dois exemplos hipotéticos de investimentos com diferentes graus de alavancagem.

Um investidor dispõe de R$ 100 mil para investir em um projeto que tem uma rentabilidade esperada de 10% ao ano. Ele decide aplicar todo o seu capital próprio no projeto, sem recorrer a nenhum recurso de terceiros. 

Depois de um ano, ele obtém um lucro operacional de R$ 10 mil e um lucro líquido de R$ 10 mil, pois não incorreu em despesas financeiras. Aqui, a alavancagem financeira é igual a 1 (10 mil / 10 mil) e o GAF é igual a 0 (0 / 0).

Considere agora um investidor que tem R$ 100 mil para investir em um projeto que tem um retorno esperado de 10% ao ano. Ele decide aplicar apenas R$ 50 mil do seu capital próprio no projeto e contratar um empréstimo de R$ 50 mil com uma taxa de juros de 5% ao ano. 

Ao final de um ano, ele obtém um lucro operacional de R$ 10 mil e um lucro líquido de R$ 7,5 mil, pois há uma despesa financeira de R$ 2,5 mil (5% de 50 mil). Nesse caso, a alavancagem financeira é igual a 1,33 (10 mil / 7,5 mil) e o GAF é igual a 0,33 (33% / 100%).

Comparando os dois exemplos, podemos observar que o investidor que usou alavancagem obteve um maior retorno sobre o seu capital próprio (15% contra 10%), mas também assumiu um maior risco, pois seu lucro líquido variou mais em relação ao lucro operacional.

A alavancagem financeira pode ser uma ferramenta útil para aumentar a rentabilidade de um investimento, mas também pode trazer alguns riscos. Entre as vantagens e desvantagens dessa estratégia, podemos citar:

• Vantagens:
  • Aumenta o potencial de ganho do investidor, pois permite que ele participe de projetos mais rentáveis do que os que poderia financiar com seu capital próprio.
  • Reduz o custo médio ponderado de capital, haja vista que o capital de terceiros geralmente tem um custo menor do que o capital próprio.
  • Permite que o investidor diversifique sua carteira, na medida em que ele pode alocar seu capital em diferentes projetos e setores.
• Desvantagens:
  • Eleva o risco do investidor, porque ele fica mais exposto às variações do mercado e às oscilações do lucro operacional.
  • Incrementa a probabilidade de insolvência, pois o investidor tem que arcar com as despesas financeiras independentemente do resultado do projeto.
  • Reduz a flexibilidade financeira, já que o investidor tem que cumprir com as obrigações e as condições impostas pelos credores.

Considere duas empresas, Empresa A e Empresa B, ambas no setor de manufatura. A Empresa A tem altos custos fixos devido a investimentos em equipamentos especializados, resultando em alta alavancagem operacional. A Empresa B, por outro lado, tem uma estrutura de capital conservadora com baixos níveis de dívida, indicando baixa alavancagem financeira.

Durante uma recessão econômica, a Empresa A experimenta uma queda significativa nas vendas. Como resultado de sua alta alavancagem operacional, seus lucros despencam ainda mais devido aos custos fixos que precisa cobrir. Enquanto isso, a Empresa B, com sua baixa alavancagem financeira, enfrenta menos pressão sobre sua lucratividade porque não tem pagamentos de juros significativos a cumprir.

Os índices de alavancagem financeira podem ser encontrados nas demonstrações financeiras de uma empresa, particularmente no balanço patrimonial. Investidores e analistas podem calcular esses índices usando dados financeiros disponíveis ou ferramentas de análise financeira.

O InvestingPro oferece insights detalhados sobre a alavancagem financeira das empresas, incluindo benchmarks setoriais e análise de concorrentes.

Uma boa alavancagem financeira depende de vários fatores, incluindo normas do setor, estratégia de negócios e condições econômicas. Geralmente, um nível moderado de alavancagem é preferido, onde os benefícios de amplificar os retornos superam os riscos de dificuldades financeiras. Empresas com fluxos de caixa estáveis e baixo risco de negócios geralmente podem lidar com níveis mais altos de alavancagem.

As principais medidas incluem o índice de endividamento (dívida/capital próprio) e o índice de dívida sobre ativos.

A alavancagem financeira pode aumentar tanto os retornos potenciais quanto os riscos. Maior alavancagem amplifica os ganhos, mas também amplifica as perdas.

Alavancagem excessiva pode levar a dificuldades financeiras, aumento das despesas com juros e diminuição da flexibilidade. Pode também resultar em rebaixamento da classificação de crédito e maiores custos de empréstimos.

Os investidores podem analisar a alavancagem de uma empresa examinando seus níveis de dívida, vencimento da dívida, índice de cobertura de juros e comparando os índices de alavancagem com as médias do setor.

Embora a alavancagem financeira possa aumentar os retornos, ela também aumenta o risco. É essencial que as empresas equilibrem os benefícios e riscos da alavancagem com base em suas circunstâncias e objetivos específicos.

A alavancagem financeira é uma estratégia que deve ser usada com bastante cautela e planejamento, levando em conta os objetivos, o perfil e a capacidade de pagamento do investidor. Ela pode ser uma ferramenta valiosa para investidores que a utilizam com sabedoria, mas, se não for bem administrada, pode resultar em perdas além do previsto.