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Introdução e contexto de mercado
A Nidec Corporation (TSE:6594) revelou a extensão total de seus desafios financeiros em sua apresentação do primeiro semestre fiscal de 2025 em 14 de novembro, enquanto o fabricante japonês de motores enfrenta um grande escândalo contábil e perdas significativas em seu segmento automotivo. A empresa, que foi designada como "título sob alerta especial" pela Bolsa de Valores de Tóquio desde 30 de outubro, está agora implementando reformas corporativas abrangentes para resolver práticas contábeis inadequadas identificadas por uma investigação de terceiros.
A apresentação retrata uma empresa em modo de crise, com a administração suspendendo o pagamento de dividendos e delineando uma série de medidas corretivas destinadas a reconstruir a confiança com investidores, reguladores e parceiros comerciais. O foco imediato da Nidec mudou do crescimento para a conformidade e reforma de governança, com um cronograma claro para remediação regulatória que se estende até o final de 2026.
Destaques do desempenho trimestral
A Nidec reportou vendas líquidas de 1.302,3 bilhões de ienes para o primeiro semestre do ano fiscal de 2025, representando um modesto aumento de 0,7% em relação ao ano anterior. No entanto, esse ligeiro crescimento nas vendas foi dramaticamente ofuscado por um colapso de 82,5% no lucro operacional, que despencou para 21,1 bilhões de ienes, contra 120,5 bilhões de ienes no mesmo período do ano passado. A margem de lucro operacional contraiu severamente de 9,3% para apenas 1,6%.
Como mostrado no seguinte resumo financeiro:
A empresa atribuiu o aumento das vendas ao crescimento em seus negócios de produtos Automotivos e Eletrodomésticos, Comerciais e Industriais, que conseguiram compensar as dificuldades no segmento de Maquinário. No entanto, o declínio do lucro operacional derivou principalmente de impactos negativos significativos no negócio de produtos Automotivos, incluindo provisões para perdas contratuais com clientes, perdas por redução ao valor recuperável e custos de liquidação de reclamações.
Uma análise mais detalhada das mudanças ano a ano revela a gravidade da situação:
O impacto financeiro desses problemas é substancial, com a Nidec registrando 87,7 bilhões de ienes em perdas combinadas de provisões para perdas contratuais (36,5 bilhões de ienes), perdas por redução ao valor recuperável (31,7 bilhões de ienes) e reclamações de reembolso (19,5 bilhões de ienes). Esses itens extraordinários essencialmente eliminaram o que, de outra forma, teria sido um semestre lucrativo.
Apesar desses desafios, a Nidec manteve geração positiva de caixa, com caixa líquido gerado por atividades operacionais de 112,3 bilhões de ienes e fluxo de caixa livre de 45,2 bilhões de ienes para o primeiro semestre do ano fiscal, como ilustrado no gráfico a seguir:
Análise financeira detalhada
A comparação trimestral fornece informações adicionais sobre o momento e o impacto dos desafios financeiros da Nidec. Para os três meses encerrados em 30 de setembro de 2025, a empresa reportou uma queda de 1,6% nas vendas líquidas em relação ao ano anterior, para 638,0 bilhões de ienes. Mais alarmante, o trimestre registrou um prejuízo operacional de 26,4 bilhões de ienes, em comparação com um lucro de 60,1 bilhões de ienes no mesmo trimestre do ano passado.
A discrepância entre os resultados preliminares e finais do segundo trimestre é particularmente notável, com o relatório preliminar mostrando um lucro operacional de 61,5 bilhões de ienes versus o prejuízo operacional final reportado de 26,4 bilhões de ienes. Essa revisão significativa ressalta os problemas contábeis que desencadearam o escrutínio regulatório.
Analisando o desempenho por segmento, a visão geral do grupo de produtos revela resultados mistos entre as unidades de negócios da Nidec:
Enquanto os segmentos de Motores de Precisão Pequenos e Produtos para Eletrodomésticos, Comerciais e Industriais mostraram relativa estabilidade, o segmento de Produtos Automotivos apresentou a volatilidade mais dramática, com o lucro operacional antes da redução ao valor recuperável caindo drasticamente nos últimos trimestres. Isso está alinhado com a divulgação da empresa sobre perdas contratuais significativas e problemas de qualidade neste segmento.
Iniciativas estratégicas
Em resposta a esses desafios, a Nidec implementou uma série de medidas corretivas e estabeleceu um Comitê de Reforma Corporativa dedicado para abordar os problemas subjacentes. A empresa delineou uma abordagem abrangente para reconstruir sua estrutura de governança e cultura corporativa.
Central a esses esforços está o recém-estabelecido Comitê de Reforma Corporativa da Nidec, que visa reconstruir a empresa com os mais altos padrões éticos. A estrutura do comitê inclui subcomitês especializados focados em contabilidade/finanças, governança, recursos humanos, conformidade, TI, sistemas de auditoria/gestão interna e reestruturação.
As iniciativas de reforma se estendem além das mudanças estruturais para incluir uma transformação da cultura corporativa, reforma do sistema de recursos humanos e a implementação de procedimentos e mecanismos para prevenir tomadas de decisão arbitrárias. Essas medidas refletem o reconhecimento de que as irregularidades contábeis derivaram de problemas organizacionais mais profundos que requerem remediação abrangente.
Declarações prospectivas
A Nidec estabeleceu um cronograma claro para seus esforços de remediação regulatória, com marcos-chave que se estendem até outubro de 2026. A empresa planeja submeter um Plano de Melhoria formal para seu Sistema de Gestão Interna até o final de janeiro de 2026, após a conclusão da investigação do Comitê de Terceiros.
O roteiro inclui cooperação contínua com a investigação do Comitê de Terceiros, implementação de medidas de prevenção de recorrência e, finalmente, a submissão de uma Confirmação Escrita de Gestão Interna à Bolsa de Valores de Tóquio. Se bem-sucedido, esse processo poderia levar à remoção da designação da ação da Nidec como Título sob Alerta Especial até outubro de 2026.
Enquanto isso, a Nidec tomou a medida significativa de suspender o pagamento de dividendos, sem dividendo intermediário declarado para o primeiro semestre do ano fiscal de 2025, em comparação com 40,00 ienes por ação no ano anterior. Essa abordagem financeira conservadora reflete a priorização da empresa em abordar questões de conformidade e reconstruir seus controles internos antes de retomar os retornos aos acionistas.
Como delineado na linha do tempo de marcos-chave, a Nidec também estabeleceu um acordo de linha de crédito para garantir estabilidade financeira durante este período desafiador:
Enquanto a apresentação se concentra principalmente em reformas de governança e resultados financeiros, a teleconferência de resultados que a acompanhou forneceu contexto adicional, com o CEO Mitsuya Kishida enfatizando a necessidade de mudança cultural, afirmando: "Eliminaremos todos os maus hábitos do passado, e renasceremos como uma nova Nidec." A empresa também pausou atividades de fusões e aquisições para se concentrar na resolução de seus desafios internos.
Para os investidores, a apresentação da Nidec revela uma empresa em um momento crítico, enfrentando tanto ventos contrários financeiros significativos quanto desafios fundamentais de governança. O sucesso de sua ambiciosa agenda de reforma será crucial para determinar se o fabricante de motores pode restaurar a confiança do mercado e retornar à lucratividade sustentável nos próximos anos.
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Apresentação completa: