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Introdução e contexto de mercado
A C&A Modas SA (CEAB3) apresentou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 em 5 de novembro, revelando um forte desempenho financeiro em métricas-chave enquanto a empresa continua implementando sua estratégia de transformação "Energia". As ações da varejista de moda brasileira subiram 8,57% para R$ 15,98 após o anúncio, refletindo a confiança dos investidores na direção estratégica da companhia.
A apresentação destacou melhorias significativas na lucratividade, expansão de margens e redução da dívida, com a empresa tendo completado aproximadamente 60% da implementação de sua estratégia Energia. Os resultados surgem em meio ao foco contínuo da C&A em seu negócio principal de vestuário, enquanto elimina gradualmente segmentos de baixo desempenho, como serviços de telefonia.
Destaques do desempenho trimestral
A C&A reportou resultados financeiros robustos para o 3º tri de 2025, com receita líquida aumentando 8,9% em comparação ao ano anterior, impulsionada por um crescimento de 8,1% nas vendas mesmas lojas no segmento de vestuário. O lucro líquido ajustado da empresa disparou 41,7% em comparação ao 3º tri de 2024, enquanto o EBITDA ajustado atingiu R$ 209 milhões com margem de 11,3%, acima dos 11,1% do mesmo trimestre do ano anterior.
Como mostrado no gráfico a seguir da evolução trimestral do EBITDA ajustado:
A margem bruta de mercadorias continuou sua trajetória ascendente, atingindo 54,6% no 3º tri de 2025, comparado a 52,7% no 3º tri de 2024 e 47,8% no 3º tri de 2022. Esta melhoria foi impulsionada por um aumento de 1,9 pontos percentuais nas margens gerais de mercadorias e um aumento de 0,3 pontos percentuais especificamente nas margens de vestuário em relação ao ano anterior.
O crescimento da receita da empresa em diferentes categorias de mercadorias é ilustrado no gráfico a seguir:
Notavelmente, enquanto a receita geral de mercadorias da empresa cresceu 4,8% em relação ao ano anterior, a receita de vestuário aumentou de forma mais substancial, 8,1%. Isso foi parcialmente compensado por uma queda de 26,0% na receita de eletrônicos e beleza, principalmente devido à decisão estratégica da empresa de sair do negócio de telefonia. No entanto, o segmento de beleza isoladamente mostrou um crescimento impressionante de 50,9% em comparação ao 3º tri de 2024.
A evolução da margem bruta entre as categorias de produtos demonstra a melhoria na lucratividade da C&A:
Implementação da estratégia Energia
A C&A informou que 60% de sua estratégia de transformação Energia já foi implementada, com progressos significativos em 2024 e iniciativas adicionais planejadas para 2025. A estratégia concentra-se no aprimoramento de produtos, capacidades omnichannel, fortalecimento da marca e eficiência operacional.
A empresa destacou várias conquistas importantes em sua estratégia de produtos, incluindo a implementação de novas áreas de categorias, expansão do segmento de beleza e o uso de inteligência artificial na criação de novas coleções. A C&A também enfatizou sua abordagem de "testar e aprender", com mais de 1.000 testes de produtos realizados este ano para otimizar seu sortimento de mercadorias.
Em termos de alocação de capital, a C&A aumentou significativamente seus investimentos para apoiar a estratégia Energia:
O total de despesas de capital aumentou 79,6% em relação ao ano anterior, chegando a R$ 145,8 milhões, com 81,7% do CAPEX direcionado para iniciativas Energia. Os aumentos mais significativos foram em investimentos na cadeia de suprimentos (+422,1%), abertura de novas lojas (+118,5%) e renovações de lojas (+116,6%).
Crescimento omnichannel
A estratégia omnichannel da C&A mostrou fortes resultados tanto nos canais offline quanto online. A empresa concluiu 7 renovações de lojas durante o trimestre (14 no acumulado do ano), implementou seu programa de "dispersão" em 22 lojas e abriu 3 novos locais, com mais 7 em andamento. A empresa também introduziu um novo formato de loja "Energia", que, segundo relata, está apresentando desempenho acima das expectativas.
O negócio online demonstrou crescimento robusto, com a receita do site e aplicativo aumentando 18,6% em relação ao ano anterior. A empresa implementou novos métodos de pagamento (Google Pay e Apple Pay), integrou carrinhos de compras entre plataformas e lançou um recurso de personal shopper com tecnologia de IA.
Posição financeira e alocação de capital
A posição financeira da C&A fortaleceu-se consideravelmente durante o trimestre, com a empresa relatando uma redução de 89,6% na dívida líquida em comparação ao 3º tri de 2024. A relação dívida líquida/EBITDA melhorou drasticamente de 1,0x no 3º tri de 2024 para apenas 0,1x no 3º tri de 2025, como ilustrado no gráfico a seguir:
A empresa gerou R$ 243 milhões em fluxo de caixa livre e melhorou seu ciclo de conversão de caixa em 9 dias, com uma melhoria de 7 dias especificamente na gestão de estoques. O retorno sobre o capital investido (ROIC) para os últimos doze meses atingiu 21,7%.
As despesas operacionais aumentaram em termos absolutos, mas permaneceram relativamente estáveis como percentual da receita. A seguinte discriminação mostra a evolução das despesas de SG&A:
O segmento de serviços financeiros da empresa, C&A Pay, mostrou resultados mistos com aumento da penetração nas vendas de varejo (+3,5 pontos percentuais), mas uma queda de 56% nos resultados operacionais em comparação ao 3º tri de 2024. No entanto, as métricas de qualidade de crédito melhoraram significativamente, com perdas líquidas reduzidas em 1,6 pontos percentuais e empréstimos inadimplentes (NPL) reduzidos em 3,3 pontos percentuais:
Perspectivas futuras
Olhando para o futuro, a C&A delineou seus planos para o restante de 2025, que incluem a implementação de áreas-chave de categorias, desenvolvimento adicional de sua abordagem de sortimento dinâmico e continuação das aberturas e renovações de lojas. A empresa também planeja lançar lojas adicionais no formato "Energia", aumentar os investimentos em marca e CRM, e implementar novos recursos com tecnologia de IA para seu site e aplicativo.
A empresa destacou seu recente reconhecimento como a empresa nº 1 no GPTW do varejo de moda, vencendo o prêmio Inovação 2025 Prêmio Valor e garantindo visibilidade da marca na COP 30, indicando sua crescente proeminência no setor e compromisso com a sustentabilidade.
Com 40% da estratégia Energia ainda a ser implementada, a C&A parece bem posicionada para continuar seu momento positivo nos próximos trimestres, apoiada por um balanço fortalecido e métricas operacionais em melhoria.
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Apresentação completa: