Prisma Properties: receita de aluguel salta 25% no 3º tri de 2025, capacidade de ganhos sobe 46%

Introdução e contexto de mercado

A Prisma Properties AB (STO:PRISMA) apresentou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 em 24 de outubro, destacando um crescimento robusto em métricas financeiras-chave e a contínua expansão de seu portfólio imobiliário nórdico. As ações da empresa fecharam a SEK 25,00 antes da apresentação e tiveram um aumento modesto de 0,6% para SEK 25,15 nas negociações recentes.

A empresa imobiliária sueca, especializada em propriedades de varejo ancoradas em supermercados e lojas de desconto, continua demonstrando resiliência em um mercado imobiliário nórdico competitivo. Com uma capitalização de mercado atual de aproximadamente US$ 436 milhões e um índice preço/valor patrimonial de 0,88, a empresa parece potencialmente subvalorizada em relação aos seus ativos.

Destaques do desempenho trimestral

A Prisma Properties reportou um impressionante crescimento ano a ano no 3º tri de 2025, com a receita de aluguel aumentando 25% para SEK 123 milhões em comparação com SEK 98 milhões no 3º tri de 2024. Essa trajetória de crescimento está claramente ilustrada no resumo financeiro da empresa:

Como mostrado no seguinte gráfico de crescimento da receita de aluguel trimestral:

A receita operacional líquida (NOI) aumentou 24% para SEK 109 milhões, enquanto o lucro da gestão de propriedades teve um aumento ainda mais forte de 32% para SEK 61 milhões. A empresa manteve uma alta taxa de excedente de aproximadamente 90%, demonstrando uma gestão eficiente de propriedades.

O resumo completo do 3º tri revela rendimentos de avaliação estáveis e métricas operacionais fortes:

O CEO Fredrik Mässing enfatizou o potencial de crescimento da empresa durante a teleconferência de resultados, afirmando: "Vemos a possibilidade de aumentar para até SEK 16 bilhões em três anos". Essa meta ambiciosa efetivamente dobraria o valor atual do portfólio de propriedades da empresa, que é de SEK 8,1 bilhões.

Análise do portfólio

A Prisma Properties mantém uma base de inquilinos bem diversificada com foco em segmentos de varejo resilientes. O portfólio inclui 138 propriedades com uma área locável total de 374.000 metros quadrados e apresenta uma impressionante taxa de ocupação econômica de 98,3%.

A combinação de inquilinos está estrategicamente concentrada em categorias de varejo defensivas, com supermercados e bens de consumo diário representando 41% da receita de aluguel, seguidos por varejistas de desconto (25%) e restaurantes de serviço rápido e estações de carregamento (21%):

Os 10 principais inquilinos da empresa representam 60% do valor de aluguel, com os grandes varejistas nórdicos Tokmanni Group (19%) e Axfood (15%) como os maiores contribuintes. Essa concentração no varejo essencial proporciona estabilidade ao fluxo de receita da empresa, particularmente importante em condições econômicas incertas.

O prazo médio ponderado de arrendamento não expirado (WAULT) é de 7,8 anos, ligeiramente abaixo dos 8,3 anos anteriores, mas ainda indicando forte segurança de renda a longo prazo, com 83% dos contratos de locação vencendo em 2030 ou depois.

Pipeline de desenvolvimento

A Prisma Properties está ativamente buscando crescimento por meio de aquisições e projetos de desenvolvimento. A empresa concluiu aquisições totalizando SEK 465 milhões durante o trimestre e comunicou planos adicionais de expansão na Finlândia e Suécia.

O portfólio de desenvolvimento atual compreende nove projetos em andamento com uma área locável combinada de mais de 36.000 metros quadrados e um atrativo rendimento médio sobre o custo de 7,7%:

Esses projetos de desenvolvimento representam um investimento total de SEK 749 milhões, com SEK 554 milhões ainda a serem investidos. Os projetos são predominantemente focados em propriedades de supermercados e varejo de desconto, alinhando-se com a estratégia central da empresa.

Durante a teleconferência de resultados, o CEO Fredrik Mässing destacou a Finlândia como um mercado particularmente atraente para negócios futuros, observando: "Atualmente, vemos os melhores negócios na Finlândia". Isso sugere uma mudança estratégica em direção ao aumento do portfólio finlandês relativamente pequeno da empresa (atualmente apenas SEK 27 milhões em valor de propriedades).

Posição financeira

A Prisma Properties mantém uma base financeira sólida com uma estrutura de capital equilibrada. A empresa reportou um índice de empréstimo-valor (LTV) bruto de 45% e um LTV líquido de 38%, com um índice de capital próprio de 53%. Essas métricas indicam uma alavancagem conservadora em comparação com muitos pares no setor imobiliário.

O perfil de dívida da empresa está bem estruturado, com uma taxa de juros média de 4,06% e um prazo médio de dívida de 2,8 anos:

Talvez o mais impressionante seja a capacidade de ganhos da empresa, que aumentou 46% em comparação com outubro de 2024. A capacidade de ganhos anualizada atual é de SEK 273 milhões, representando SEK 1,66 por ação:

Este aumento substancial na capacidade de ganhos sublinha a natureza acretiva das recentes aquisições e projetos de desenvolvimento concluídos pela empresa.

Declarações prospectivas

A Prisma Properties atualizou suas metas financeiras, ajustando seu objetivo de LTV líquido para 50-55%. A empresa pretende dobrar o valor de seu portfólio de propriedades para SEK 16 bilhões até 2028, visando um crescimento anual do valor líquido dos ativos de 15% e uma taxa anual de desenvolvimento de SEK 1 bilhão.

O pipeline de desenvolvimento inclui múltiplos projetos programados para começar entre o 4º tri de 2025 e o 4º tri de 2026, proporcionando visibilidade para o crescimento futuro. Com uma posição de caixa de SEK 289 milhões (afetada por depósitos de SEK 241 milhões), a empresa parece bem posicionada para executar sua estratégia de crescimento.

No entanto, os potenciais desafios incluem intensa competição no segmento de supermercados sueco, flutuações nas taxas de juros afetando os custos de financiamento e pressões macroeconômicas na região nórdica que poderiam influenciar a demanda dos inquilinos. Apesar desses riscos, o foco da Prisma Properties em categorias de varejo essenciais e arrendamentos de longo prazo proporciona um grau de isolamento da volatilidade do mercado.

À medida que a empresa continua sua expansão pela região nórdica, os investidores estarão observando atentamente para ver se a administração consegue cumprir suas ambiciosas metas de crescimento enquanto mantém o forte desempenho operacional demonstrado no 3º tri de 2025.

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Apresentação completa: