Bernstein rebaixa Kering e diz que ação pode "ficar sem novidades positivas por um tempo"

Investing.com - A Bernstein rebaixou a Kering de Market Perform para Underperform, afirmando que a ação "poderia ficar sem novidades positivas por um tempo" após uma forte valorização e uma série de mudanças na gestão sob o novo CEO Luca De Meo.

A corretora manteve seu preço-alvo em €240.

O analista Luca Solca disse que De Meo "começou com o pé direito" ao adiar o acordo da Valentino, eliminar a estrutura de co-CEO e nomear Francesca Bellettini para liderar a Gucci.

Ele também elogiou a "mudança de direção na beleza interna" como uma "ótima ideia", mas observou que o entusiasmo com o preço das ações parece excessivo, considerando que o último resultado de vendas da Gucci foi apenas marginalmente superior e que "ainda não está claro como Demna poderia funcionar para a marca principal".

As ações da Kering caíram 3% na quinta-feira, mas ainda mantêm alta de mais de 32% no acumulado do ano.

Solca disse que o rebaixamento "não é um voto de desconfiança na nova gestão", mas um reflexo de que "os movimentos do mercado de ações são muito mais rápidos que os movimentos do negócio", acrescentando que as avaliações atuais deixam os investidores "amplamente expostos à fase mais difícil de uma reviravolta da marca".

O analista afirmou que uma valorização adicional dependerá da execução no nível das marcas e de uma recuperação na demanda chinesa por artigos de luxo, onde os sinais permanecem mistos. Durante o verão, a Bernstein observou uma "significativa recuperação do mercado de ações chinês, maior tráfego nas lojas, renovada confiança dos consumidores de alta renda e primeiros sinais de um mercado imobiliário encontrando um piso".

No entanto, altas taxas de poupança e fracas perspectivas de emprego levaram a uma queda na confiança da classe média, com "economizar dinheiro enquanto aproveita a vida – como passar a noite em seu carro enquanto faz turismo – virando tendência entre os jovens chineses", escreveu Solca.

Os consumidores ocidentais também estão se ajustando após o boom do luxo pós-pandemia, quando marcas como Hermès, LVMH e Richemont dobraram as vendas entre 2019 e 2023. Solca disse que a inflação e as altas taxas de juros desde então reduziram os gastos, embora a demanda ocidental agora pareça estar "voltando à tendência", o que poderia ajudar a sustentar o ano fiscal de 2026.

As ações da Kering são negociadas a aproximadamente 27,8 vezes o EV/EBIT futuro, quase o dobro de sua média de 10 anos, o que implica que a empresa precisaria aumentar as vendas em 20% nos próximos dois anos para justificar os níveis atuais. As previsões de consenso assumem um crescimento de 12%.

Mesmo com potenciais eventos únicos como a venda da McQueen e da Brioni, a Bernstein disse que sua previsão de margem EBIT para o ano fiscal de 2026 de 14,9% permanece bem abaixo do que as avaliações atuais implicam.

"Achamos prudente realizar lucros com a Kering neste estágio", disse Solca, após uma forte valorização das chamadas histórias de autoajuda no espaço de luxo, como Kering e Burberry.

A empresa agora prefere nomes de qualidade como LVMH, que vê como oferecendo uma recuperação mais credível. Uma reviravolta mais rápida do que o esperado na Gucci ou uma ampla recuperação em marcas como Saint Laurent, Bottega Veneta e Balenciaga representariam o principal risco de alta para sua visão.

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