Barclays aponta empresas que podem ser afetadas pelo aumento de impostos na França
Investing.com - A SIG Group AG registrou na terça-feira €320 milhões em encargos não recorrentes antes de impostos no terceiro trimestre, mas manteve sua orientação para 2025 previamente reduzida.
A fornecedora suíça de sistemas de embalagens também espera mais €40 milhões em custos excepcionais no quarto trimestre, elevando o total de itens não recorrentes para o limite superior de sua faixa de €310 milhões a €360 milhões.
A Jefferies, em uma nota, disse que os encargos foram "compostos por €100 milhões em depreciação relacionada a bag-in-box e embalagens com bico, €85 milhões em depreciação do negócio de embalagens refrigeradas na China, €75 milhões relacionados a assépticos (reavaliando a capacidade necessária em um mercado mais fraco), €55 milhões relacionados a equipamentos, peças de reposição e custos de desenvolvimento capitalizados, e €5 milhões em reestruturação.
A empresa reportou uma queda de 3,9% nas vendas orgânicas do terceiro trimestre, em comparação com ganhos de 3,8% no primeiro trimestre e 1,6% no segundo trimestre.
A Jefferies atribuiu a queda a um "cenário em deterioração" e aos clientes ajustando níveis de estoque à medida que a confiança do consumidor enfraqueceu. A corretora disse que o desempenho de vendas do terceiro trimestre foi "pior do que o esperado, mas os lucros estão em linha".
O EBITDA ajustado totalizou €184 milhões para o trimestre, com margem de 24%. Incluindo €61 milhões em custos não recorrentes, o EBITDA total ficou em €123 milhões.
O valor estava amplamente em linha com a estimativa de consenso de €183 milhões e a previsão da Jefferies de €186 milhões.
A corretora observou que o índice de alavancagem da SIG subiu para 3,3 vezes a dívida líquida em relação ao EBITDA, de 3 vezes no primeiro semestre do ano, enquanto o fluxo de caixa livre atingiu €55 milhões.
A SIG reafirmou sua perspectiva para 2025 divulgada inicialmente em 18 de setembro, projetando vendas orgânicas "ligeiramente negativas a estáveis" e uma margem de EBITDA entre 24% e 24,5%.
A Jefferies disse que o intervalo implica uma margem de aproximadamente 21% quando incluídos €75 milhões a €100 milhões em custos não recorrentes. A empresa planeja atualizar sua orientação de médio prazo no dia do investidor em 30 de outubro.
A Jefferies manteve a recomendação de "compra" para as ações da SIG com um preço-alvo de CHF12,00, representando um potencial ganho de 34% em relação ao preço de fechamento anterior de CHF8,97.
A corretora disse que as ações da SIG "tiveram desempenho inferior no acumulado do ano, com queda de -47% em EUR (vs Stoxx600: +13%) e desvalorizaram para 13x o PE de 2026E (média de 5 anos: 22x)".
A Jefferies acrescentou que a SIG "precisa reconstruir a confiança em sua capacidade de gerar FCF, em seu algoritmo de crescimento de LPA e que, em sua essência, seu negócio ainda é o de um fornecedor de embalagens defensivas exposto a mercados finais resilientes por meio de seu modelo ’lâmina e aparelho de barbear’ vendendo embalagens assépticas (ou seja, leite de longa vida)".