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Investing.com - Os maiores bancos da América iniciaram a temporada de balanços do 3º tri com números fortes e comentários confiantes, oferecendo uma leitura mais clara das condições econômicas em um momento em que o atraso nos dados oficiais devido à paralisação do governo deixou os investidores buscando sinais alternativos.
De acordo com a BCA Research, esses relatórios iniciais fornecem insights valiosos porque os cinco principais bancos controlam 38% dos depósitos, dando-lhes "um lugar na primeira fila para observar a economia dos EUA".
Apesar das avaliações esticadas das ações e da ansiedade do mercado, os estrategistas da BCA argumentam que o cenário macro ainda reflete uma normalização econômica em vez de contração, e o tom dos executivos bancários reforçou essa visão.
Os depósitos bancários continuaram a aumentar no 3º tri, embora em um ritmo ligeiramente mais lento, e as métricas de crédito permaneceram estáveis. O CFO do Bank of America disse que "o consumidor neste momento parece estar exatamente onde estávamos, resiliente, indo bem", enquanto Jeremy Barnum do JPMorgan observou que as taxas de inadimplência estão abaixo das expectativas.
Essa resiliência contrasta com as pesquisas de confiança do consumidor atingindo novos mínimos, observa a BCA, uma divergência que atribui parcialmente ao sentimento político em vez de estresse financeiro subjacente.
Os dados de gastos apoiam essa interpretação: os gastos agregados com cartões por domicílio aumentaram 2% ano a ano em setembro, estendendo uma sequência de quatro meses de ganhos. O Wells Fargo disse que os depósitos permanecem fortes em todos os níveis de renda e que "a qualidade do crédito tem sido forte em todos os setores".
No entanto, os estrategistas da BCA enfatizam que o motor de gastos está cada vez mais concentrado entre os que têm rendimentos mais altos, que agora representam quase metade de todo o consumo. Eles apontam que o grupo de maior renda teve ganhos salariais mais rápidos e se beneficiou mais da valorização dos ativos financeiros, com o patrimônio líquido das famílias aumentando em mais de US$ 63 trilhões desde a pandemia.
"Consumidores mais ricos continuarão a gastar enquanto as demissões permanecerem limitadas e os mercados de ações continuarem a subir", disseram estrategistas liderados por Irene Tunkel, mas alertam que essa base estreita de gastos discricionários pode se tornar uma responsabilidade se os mercados corrigirem, semelhante ao início dos anos 2000.
A BCA vincula esses sinais à sua estrutura mais ampla de otimismo em relação às ações, que, segundo ela, é apoiada por lucros resilientes, ganhos contínuos de produtividade impulsionados pela GenAI, flexibilização monetária e ventos favoráveis de políticas. A empresa argumenta que essas forças continuam a sustentar o mercado de ações dos EUA, apesar das preocupações com a valorização.
Os sinais corporativos também apoiam o tema da BCA de um "boom sem empregos". O Wells Fargo disse que grandes corporações estão investindo com foco em produtividade e automação, em vez de expansão de contratações.
O Bank of America acrescentou que a inteligência artificial já permitiu reduzir o número de funcionários enquanto a atividade aumentou, dizendo que "economizou cerca de 10% dos programadores no total através de ferramentas de IA".
A BCA reitera sua posição de sobreponderação em grandes bancos, dizendo que a desregulamentação e a atividade revitalizada dos mercados de capitais os deixam bem posicionados para estender os ganhos, desde que os lucros permaneçam estáveis e a política permaneça favorável.
Embora reconheça riscos isolados — como eventos de crédito relacionados a fraudes sinalizados pelo JPMorgan — a empresa vê os grandes bancos bem posicionados e que a economia mais ampla ainda tem impulso.
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