Por Marcela Ayres
BRASÍLIA (Reuters) - O Banco Central aumentou o ritmo de aperto monetário diante da deterioração do cenário fiscal e promoveu uma alta de 1,5 ponto percentual na Selic nesta quarta-feira, ao patamar de 7,75% ao ano, numa tentativa de debelar as crescentes pressões inflacionárias.
Em seu comunicado, o BC também indicou que deve repetir a dose, adotando outra elevação de igual magnitude na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), nos dias 7 e 8 de dezembro.
Diante do quadro mais desafiador e da força da inflação, será necessário ir mais fundo no processo de levar a taxa básica para patamar em que atua no sentido de desaquecer a economia, indicou a autoridade monetária.
"O Copom considera que, diante da deterioração no balanço de riscos e do aumento de suas projeções, esse ritmo de ajuste é o mais adequado para garantir a convergência da inflação para as metas no horizonte relevante", afirmou o BC em comunicado.
"Neste momento, o cenário básico e o balanço de riscos do Copom indicam ser apropriado que o ciclo de aperto monetário avance ainda mais no território contracionista", completou.
Apesar de ter feito menção clara à questão fiscal, o BC não tratou os eventos relacionados à mudança do teto de gastos como uma materialização de riscos, ao assinalar que, "apesar do desempenho mais positivo das contas públicas, o comitê avalia que recentes questionamentos em relação ao arcabouço fiscal elevaram o risco de desancoragem das expectativas de inflação".
O BC frisou que esses questionamentos aumentam a assimetria altista no balanço de riscos e disse que "isso implica maior probabilidade de trajetórias para inflação acima do projetado de acordo com o cenário básico".
Para o economista da XP Rodolfo Margato, o tratamento dado ao tema deve ser um ponto de atenção do mercado, com possibilidade de alguns agentes interpretarem a postura do BC como neutra ou um "pouco dovish" (inclinado a manter o afrouxamento monetário).
A expectativa da XP, disse ele, é que depois do novo aperto de 1,5 ponto em dezembro o BC suba os juros em 1 ponto em fevereiro e mais 0,75 ponto em março, com a Selic encerrando o ciclo em 11%.
O BC atualizou no documento sua leitura sobre a atividade econômica, pontuando que indicadores divulgados desde setembro mostram uma evolução "ligeiramente abaixo da esperada". E piorou suas projeções para a inflação neste ano e no ano que vem.
"A inflação ao consumidor continua elevada. A alta dos preços veio acima do esperado, liderada pelos componentes mais voláteis, mas observam-se também pressões adicionais nos itens associados à inflação subjacente", disse o BC.
DRIBLE NO TETO
Esta foi a maior elevação na taxa básica de juros desde dezembro de 2002, quando houve aumento de 3 pontos da Selic, a 25% ao ano, em uma resposta ao derretimento do mercado e à disparada do dólar por temores associados à eleição de Luiz Inácio Lula da Silva à Presidência.
Desta vez, a subida ocorre após o presidente Jair Bolsonaro e o ministro da Economia, Paulo Guedes, anunciarem que o Auxílio Brasil, como foi rebatizado o Bolsa Família, contará com um bônus extra e temporário no ano eleitoral de 2022, possibilitado por um drible na regra do teto de gastos, que é considerada a única âncora fiscal do país.
Com isso, o valor total do benefício, visto como crucial para impulsionar a popularidade do presidente, subirá a no mínimo 400 reais por família frente a uma média de 190 reais hoje.
Diante da manobra, encarada pelos agentes como um sinal inequívoco de afrouxamento fiscal, investidores que operam no mercado de opções digitais da B3 (SA:B3SA3) tinham aposta majoritária de alta de 1,50 ponto percentual da Selic no início desta quarta-feira, ao passo que economistas ouvidos pelo BC na mais recente pesquisa Focus previam elevação de 1,25 ponto.
Antes da decisão desta tarde, o BC havia elevado os juros em 1 ponto percentual em suas últimas duas reuniões do Copom, com a avaliação de que este ritmo seria suficiente para levar a inflação para a meta em 2022, horizonte que vinha destacando estar no foco de suas ações.
Mas para além dos novos riscos no cenário fiscal --com impacto direto no câmbio e no encarecimento de bens importados--, o avanço de preços na economia não deu trégua: o IPCA-15, prévia da inflação oficial, subiu 1,2% em outubro, maior taxa para o mês em 26 anos, acumulando alta de 10,34% em 12 meses.
O desempenho superou estimativas do mercado, apontou persistentes pressões sobre os núcleos --que desconsideram preços mais voláteis--, e levou grandes bancos e casas de investimento a esperarem um reação mais contundente do BC nesta quarta-feira.
Dando lastro à postura mais agressiva que adotou, o BC passou a enxergar uma inflação mais alta em 2022. Agora, a autoridade monetária vê IPCA de 4,1% no ano que vem, ante 3,7% anteriormente, mais distante da meta central de 3,5%, com margem de tolerância de 1,5 ponto para mais ou para menos.
Para este ano, o BC enxerga inflação de 9,5% (8,5% antes) e para 2023 a expectativa é de alta de 3,1% (3,2% antes), contra metas de 3,75% e 3,25%, respectivamente, também com margem de 1,5 ponto.
No Focus, as estimativas dos economistas são de IPCA de 8,96% em 2021, 4,40% em 2022 e 3,27% em 2023.
Na visão da estrategista-chefe da MAG Investimentos, Patrícia Pereira, a forma como o BC vai tratar o ano de 2022 daqui para frente estará no centro das atenções do mercado, após autoridades do BC terem buscado ressaltar em eventos públicos mais recentes seu compromisso em cumprir o centro da meta no próximo ano.
"Base ficou ainda mais alta para entregar esses 3,5%. Eu imagino que o centro da meta saiu do radar e faz todo o sentido. Mas como eles vão se comunicar em relação a isso acho que é relevante, certamente mercado vai ficar de olho", afirmou ela, que também vê Selic terminal próxima a 11% em 2022.
Desde março, quando tirou a Selic da mínima histórica de 2% ao ano alcançada em meio à pandemia, o BC já elevou a taxa em 5,75 pontos.
Já o diretor da Asa Investments, Carlos Kawall, avaliou que a sequência de surpresas negativas relacionadas ao fiscal e à inflação demandaria uma ação mais dura do BC.
"Nos parecia que era melhor ele ir para o ritmo de 200 (pontos-base de alta), repetir em dezembro, e depois alcançar 12% até março. Ao fazer em ritmo de 150 torna mais desafiador chegar perto da meta em 22. O Copom está dando uma sinalização de maior aperto monetário, minha dúvida é se isso é suficiente", disse.