Investing.com - O Citi cortou o preço-alvo para as ações da Klabin (SA:KLBN4) de R$ 19,30 para R$ 18,50, mas manteve a recomendação de compra, mostra um relatório enviado a clientes nesta terça-feira. O analista Juan Tarvares explica que, apesar do aumento dos preços da celulose, uma análise mais profunda em custos de celulose versus papel destaca um risco de alta para o consenso em 2018.
“A Klabin é nosso nome preferido e as iniciativas ativas de autoajuda devem facilitar um crescimento dos próximos dois anos a uma taxa anual de 24% para o Ebitda e 11% de fluxo de caixa livre, apesar da aproximação de uma pressão de preços da celulose”, afirma o Citi. Para 2017, o banco espera expansão de 4 pontos percentuais nas margens e de 2 no próximo ano.
Ações
Tarvares afirm que escuta dos investidores que o preço das ações já parece “esticado” já que são negociadas a 9,2 vezes o valor da empresa sobre a geração de caixa estimada para 2017. Isso é um desvio padrão acima da média de 5 anos e acima dos pares no Brasil, explica o banco.
“O prêmio no valuation é justificado, em nossa opinião, dado os robustos crescimentos de lucro (Ebitda 2017e +35% a/a); as ações parecem baratas relativamente às pares quando ajustadas por crescimento. A Klabin está negociando a 0,38x em uma base EV/Ebitda – Ebitda, abaixo dos pares a 0,5x”, calcula o analista.
Crescimento
Além disso, o Citi ressalta que a administração está atualmente analisando uma nova máquina de papel cartão, que integrará parte da produção de celulose. “Entretanto, condições incertas de demanda global fez a administração buscar aprovação do conselho de administração. Esperamos que a visibilidade melhore nos próximos 12-18 meses; projetamos um VPL de R$2,7/ação para uma máquina de papel cartão de 450k”, conclui o Citi.
Por Money Times