Juro da dívida bate recorde e deficit nominal supera R$ 1 trilhão
Investing.com - A Jefferies iniciou a cobertura da Novo Nordisk com recomendação de Underperform e rebaixou a Roche para a mesma classificação, apontando riscos estruturais e pressões de avaliação que podem pesar sobre ambas farmacêuticas no próximo ano.
As ações da Novo e da Roche caíram 1,2% e 2,5% nas negociações europeias às 07:39 (horário de Brasília), respectivamente.
Para a Novo Nordisk, analistas da Jefferies alertaram que as perspectivas de longo prazo da empresa estão comprometidas por sua dependência do semaglutide, já que a patente do medicamento se aproxima do vencimento em 2031-32.
"Precedentes sugerem que existe mais potencial de queda, com o amycretin ainda representando alto risco, a diferenciação no mercado de obesidade se tornando cada vez mais desafiadora, e os primeiros sinais de desaceleração no mercado de injetáveis para obesidade", escreveu uma equipe liderada por Michael Leuchten.
Eles observaram que, embora o lançamento do Wegovy oral e os testes para Alzheimer possam oferecer potencial de alta no curto prazo, "esses eventos representam uma operação de curto prazo em vez de uma tese de investimento de longo prazo".
A Jefferies afirmou que dados de prescrição mostram uma desaceleração significativa no impulso de prescrições para obesidade nos EUA e sinais de que a Novo está perdendo participação de mercado, chamando-a de pior desempenho do ano até agora entre as farmacêuticas europeias de grande capitalização. Os analistas também alertaram que aproximadamente 80% de um mercado de obesidade de US$ 100 bilhões "já podem estar precificados", deixando potencial limitado para os investidores.
Os analistas também apontaram para a perda do histórico diferencial de fabricação da Novo e o crescente risco das reformas de preços nos EUA sob a Lei de Redução da Inflação.
A Jefferies estabeleceu um preço-alvo de DKK 290 — cerca de 15% abaixo dos níveis atuais — com base em um múltiplo preço/lucro de 10x para 2027.
"Mesmo após a substancial desvalorização, é difícil fazer uma avaliação aqui", disseram os analistas, acrescentando que um potencial de queda significativo pode persistir à medida que a competição em terapias GLP-1 se intensifica.
Sobre a Roche, a Jefferies rebaixou a ação para Underperform, de Hold, dizendo que ela negocia com um prêmio de aproximadamente 10% em relação aos pares europeus sem o crescimento para justificá-lo.
Os analistas veem "uma inclinação significativa para o lado negativo", já que cerca de um terço da receita da Roche em 2030 está em risco devido a concorrentes que visam grandes franquias como Vabysmo, Perjeta, Hemlibra, Alecensa e Ocrevus.
Eles também observaram que aproximadamente 15% das vendas atuais da Roche já carregam um risco competitivo significativo no curto prazo, enquanto seu índice PEG — acima de 2x — é cerca de 50% maior que o dos concorrentes.
"Depender das atualizações sobre obesidade de 2026 para sustentar a avaliação é arriscado, pois é improvável que os dados da Fase II mostrem diferenciação suficiente", escreveram.
A Jefferies reduziu seu preço-alvo para a Roche de CHF 270 para CHF 230, implicando uma queda de cerca de 15%. Os analistas afirmaram que as ações continuam "caras demais considerando a inclinação para o lado negativo", argumentando que as pressões competitivas de curto prazo superam a promessa de seu pipeline.