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Investing.com - O Barclays rebaixou American Tower e Crown Castle para Equal Weight, afirmando que as empresas de torres enfrentam crescente incerteza sobre sua capacidade de cobrar aluguéis vinculados à EchoStar, o que poderia reduzir o crescimento em 2026 e limitar as perspectivas de reavaliação no curto prazo.
A corretora manteve sua classificação acima da média para SBA Communications, que segundo ela tem menor exposição à disputa.
O Barclays afirmou que verificações legais indicam que American Tower e Crown Castle têm casos fortes para fazer cumprir contratos com a EchoStar, mas a questão mais difícil é receber o dinheiro.
A EchoStar pode ter transferido ativos de espectro para uma subsidiária protegida e pode ter outras reivindicações sobre liquidez à frente dos arrendamentos de torres.
A corretora agora considera um pagamento de 50% sobre o valor presente líquido dos contratos como mais provável do que o resultado de 75% que alguns investidores esperavam.
O banco disse que reservas, pagamentos não realizados e rotatividade são possíveis antes de qualquer acordo, e ambas as empresas podem precisar contabilizar a exposição à EchoStar ao emitir orientações para 2026. O Barclays removeu a receita da EchoStar de seus modelos a partir do primeiro trimestre de 2026 e espera que as equipes de gestão enfrentem pressão para redefinir expectativas.
Agora projeta-se que a American Tower apresente um crescimento de 2% no AFFO por ação em 2026, em comparação com 6,1% esperado pelo mercado. O Barclays reduziu seu preço-alvo para US$ 200, com base em 17 vezes o AFFO projetado para 2027, e destacou a preocupação dos investidores com a potencial expansão internacional, incluindo o interesse relatado na TDF Infrastructure que a AMT não confirmou.
Para a Crown Castle, o Barclays projeta US$ 4,83 de AFFO por ação em 2026, abaixo do consenso, e reduziu seu preço-alvo para US$ 101 com um múltiplo de 19 vezes para 2027. Observou que a CCI tem a maior exposição à EchoStar, embora sua presença exclusivamente nos EUA possa sustentar um prêmio relativo ao longo do tempo.
O Barclays manteve a SBA Communications como acima da média com um preço-alvo de US$ 212, afirmando que a SBAC enfrenta menos riscos de destaque, mesmo considerando uma rotatividade mais cedo da EchoStar em suas previsões.
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