Produção da indústria brasileira cresce menos do que o esperado em outubro
O Bank of America (BofA) espera que os preços do ouro subam acentuadamente no próximo ano, prevendo que o metal alcance US$ 5.000 por onça em 2026, já que muitas das forças macroeconômicas que elevaram os preços permanecem em vigor.
Descubra quais ações sensíveis ao ouro lideram as listas de Wall Street atualizando para o InvestingPro - obtenha 60% de desconto hoje
O banco observa que "se o ouro acompanhar o ciclo de alta dos anos 2000, US$ 7.000/onça poderia ser o potencial de alta", enquanto seu estrategista de investimentos Michael Hartnett vê o ouro como uma "principal negociação para 2026" com um retorno projetado de 10%.
Nesse contexto, o BofA analisou quais mineradoras norte-americanas se beneficiariam mais com ganhos adicionais.
A análise mostra que Kinross e SSR Mining oferecem a maior "alavancagem" combinada, com EBITDA e valor líquido dos ativos (NAV) mostrando sensibilidade acima da média a um aumento de 10% nos preços do ouro.
SSR Mining, Iamgold, Kinross e Centerra exibem o beta de EBITDA mais alto, todos em torno de 14%, de acordo com a modelagem do BofA.
Com base no NAV, B2Gold, Kinross, SSR Mining e Eldorado Gold se destacam "por terem a maior alavancagem ao preço do ouro", disse o analista do BofA Lawson Winder em uma nota.
Os produtores geralmente mostram mais torque do que empresas de royalties e streaming, embora estas últimas proporcionem melhores retornos a longo prazo devido a "margens mais altas, isolamento da inflação de custos e muito maior diversificação de ativos", acrescentou Winder.
Ele também destaca que contratempos operacionais e riscos de construção têm pesado sobre muitos produtores nos últimos anos, tornando os nomes de royalties estruturalmente mais estáveis.
Eldorado Gold recebeu atenção especial após sua nova atualização de reservas. A empresa aumentou o total de reservas comprovadas e prováveis de ouro em 5% ano a ano para 12,5 milhões de onças, mais do que compensando o esgotamento.
Kisladag e o Complexo Lamaque impulsionaram os ganhos, ajudados por uma premissa de preço de reserva de ouro mais alta.
Ainda assim, o BofA mantém uma classificação de Underperform para a ação devido aos "riscos contínuos em torno da construção e comissionamento do projeto Skouries".
O banco atualizou vários modelos junto com seu trabalho de sensibilidade, elevando seu objetivo de preço para Eldorado Gold de US$ 28 para US$ 29 e para Pan American Silver de US$ 46 para US$ 51 após a integração da joint venture Juanicipio.
O setor mais amplo, enquanto isso, continua a ser negociado próximo à metade superior de sua faixa de avaliação histórica, a 1,68 vezes o NAV para nomes norte-americanos.