Juro da dívida bate recorde e deficit nominal supera R$ 1 trilhão
Investing.com -- A Fitch Ratings rebaixou os ratings de longo prazo da Orbia Advance Corporation para ’BBB-’ de ’BBB’, mantendo uma perspectiva Estável, citando expectativas de que a alavancagem líquida da empresa permanecerá acima de 3,0x durante 2025-2027.
A agência de classificação havia projetado anteriormente que a alavancagem cairia para 2,5x ou menos ao longo do horizonte de classificação. A Fitch agora prevê que a alavancagem líquida da Orbia se aproximará de 4,2x em 2025, diminuindo gradualmente para aproximadamente 3,5x em 2026 e 3x em 2027.
O rebaixamento reflete uma recuperação do EBITDA mais lenta do que o previsto devido aos preços fracos e margens reduzidas no mercado de policloreto de vinila (PVC). A Fitch espera que a dívida líquida permaneça próxima a US$ 4 bilhões ou ligeiramente menor, incluindo cartas de crédito.
O desempenho operacional da Orbia continua enfrentando desafios devido à dinâmica do mercado no setor químico global. A recuperação nos negócios de Soluções de Polímeros e Construção e Infraestrutura permanece incerta devido ao ciclo de baixa prolongado nos preços do PVC e à demanda reduzida de construção em mercados-chave, incluindo México e Europa Ocidental.
A Fitch projeta que o EBITDA da Orbia (pré-IFRS 16) será de aproximadamente US$ 1 bilhão em 2025, aumentando para cerca de US$ 1,2 bilhão em 2026-2027. Espera-se que o caixa operacional da empresa alcance cerca de US$ 600 milhões para 2026-2027, enquanto o fluxo de caixa livre deve chegar a aproximadamente US$ 200 milhões.
O mercado de PVC continua enfrentando desequilíbrios de oferta e demanda, particularmente da China e dos EUA. A racionalização da capacidade não ocorreu no ritmo necessário para normalizar o excesso de oferta. Taxas de juros elevadas e incertezas nas políticas comerciais continuam a atrasar a recuperação nos setores de construção e infraestrutura.
Apesar desses desafios, a Orbia mantém uma forte posição de negócios com integração vertical em suas operações, gerenciando recursos desde minas de sal e fluorita até a produção de bens finais. A empresa tem uma forte presença no setor de tubos de PVC em toda a América Latina e Europa.
No ano fiscal de 2024, os principais mercados da Orbia por receita foram a América do Norte com 36%, seguida pela Europa com 31%, América do Sul com 20%, enquanto Ásia, África e outros representaram 13%.
A Fitch observou que a Orbia está bem posicionada em relação a concorrentes como Alpek, S.A.B. de C.V. e Braskem S.A. em termos de diversificação geográfica e de produtos. No entanto, suas classificações são moderadas pela exposição material a indústrias voláteis e alta alavancagem em relação aos concorrentes.
Fatores que poderiam levar a um novo rebaixamento incluem deterioração persistente no desempenho operacional, geração sustentada de fluxo de caixa livre negativo ou alavancagem líquida do EBITDA permanecendo acima de 3,5x a longo prazo. Uma elevação poderia ocorrer com recuperação do desempenho operacional acima das expectativas da Fitch ou alavancagem líquida do EBITDA igual ou inferior a 2,5x a longo prazo.
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