Por Michael Elkins
Um analista do Citi Research espera ver uma queda dos níveis de produção das fabricantes automotivas no 3º tri, refletindo a perspectiva de restrição nas cadeias de suprimentos em 2023, bem como a piora do cenário macro na Europa.
O analista escreveu em nota: “Estamos ajustando nossos modelos de fornecedores e fabricantes tradicionais de automóveis para o 3º tri, a fim de refletir a menor expectativa de produção, sobretudo em razão da perspectiva de restrição nas cadeias de suprimentos em 2023, bem como a piora do cenário macro na Europa. Não houve mudanças nas classificações/teses. Também tecemos alguns comentários sobre a situação no 3º tri, quando houve uma melhora do cenário para as montadoras, mas ainda esperamos mais dados para refinar as projeções”.
O analista acredita que os fornecedores devem manter as faixas de projeções anteriores para 2022. No entanto, o Citi Research espera que as empresas adotem um posicionamento cauteloso em 2023. As últimas estimativas do banco consideram um aumento de 4% na produção mundial de automóveis em 2023, mas afirmou que não se surpreenderia em caso de redução das projeções por parte de algumas empresas.
Nessa conjuntura, o Citi considera que o cenário no 3º tri é melhor para a General Motors (BVMF:GMCO34) (NYSE:GM) e Ford (BVMF:FDMO34)(NYSE:F) do que para os fornecedores. O rebaixamento das projeções da Ford para o 3º tri reacendeu preocupações com a inflação e a cadeia de suprimentos no curto prazo. Mas o analista acredita que os fundamentos da montadora ainda demonstram mais resiliência macro do que sua precificação atual.
O Citi afirma que a falta de exposição material da General Motors à Europa e seu próximo dia do investidor em novembro melhoram significativamente a relação risco-retorno no atual FCL de 12%. O analista acredita que a GM ainda pode obter um LPA de US$ 4,00-5,50 em caso de uma desaceleração moderada nos EUA ou de US$ 2-3 em caso de uma crise mais grave.
A GM é uma das principais ações do Citi, especialmente em razão do aumento da produção da bateria de veículos elétricos Ultium e do veículo autônomo Cruise. O banco permanece neutro com a Ford, já que a redução das projeções do 3º tri deixou muitas questões em aberto, mas acredita que a ação possam se recuperar, caso a gerência lide adequadamente com essas preocupações.