Setor de serviços do Brasil cresce mais que o esperado em setembro
Investing.com - O Goldman Sachs Research elevou a recomendação da empresa de serviços alimentícios Compass Group Plc (LON:CPG) para "compra" de "neutra" e aumentou seu preço-alvo de 12 meses para 3.000p, citando o que chamou de "um ponto de entrada atrativo para o líder global em catering contratado."
O banco disse que a desvalorização das ações de cerca de 10% este ano, com base no EV/EBITA dos próximos doze meses, deixou a Compass negociando "com um desconto significativo em relação à avaliação implícita pelo seu perfil de retornos e crescimento orgânico futuro."
A corretora afirmou que a empresa de catering listada na FTSE está posicionada para resultados de médio prazo mais fortes do que o esperado anteriormente.
O Goldman Sachs disse que agora "espera que a Compass supere as expectativas de crescimento de lucros no médio prazo a partir do ano fiscal de 2026", prevendo aproximadamente 9% de CAGR do EBITA para o período fiscal de 2025-29E.
A elevação também é sustentada por maior confiança na capacidade da Compass de manter o que a corretora chamou de algoritmo de crescimento do EBITA estruturalmente mais alto a longo prazo.
Um fator importante por trás da mudança é a reavaliação do banco sobre o impulso futuro da receita orgânica.
De acordo com a corretora, a empresa está se beneficiando de "níveis estruturalmente mais altos de novos negócios líquidos (particularmente na Europa), crescimento ligeiramente maior em mesmas lojas e expansão contínua de margem."
A retenção fortaleceu para cerca de 96%, em comparação com 94-95% antes da pandemia, e o pipeline de novos negócios aumentou.
O Goldman Sachs também apontou para o que descreveu como uma plataforma europeia mais forte, observando que a Compass "dobrou seu ARO de novos negócios e seu pipeline de novas vendas em comparação com o histórico."
A divisão da América do Norte, o maior negócio da empresa, continua mostrando forte impulso. Mas o banco enfatizou que a melhoria na Europa, apoiada por aquisições como Vermaat, CH&CO, Dupont e HOFMANNs, tem sido uma contribuição central para o perfil acelerado da empresa.
O banco afirmou que o crescimento do EBITA Internacional deve aumentar de cerca de 1% ao ano entre 2009-19 para 8,6% em 2024-29E.
O Goldman Sachs elevou seu múltiplo-alvo de EV/EBITA para 18,5x de 16x, dizendo que a mudança reflete expectativas de maior crescimento orgânico, melhores retornos e a inclusão da opcionalidade de alocação de capital diretamente no múltiplo.
A corretora disse que o prêmio de avaliação da Compass em relação aos seus pares do setor é justificado pelo que chamou de "execução melhor da categoria", "um algoritmo de crescimento composto" de aproximadamente 7% de CAGR de receita orgânica para o período fiscal de 2025-29E, e um perfil de retornos que inclui um ROIC esperado de cerca de 20% em 2027E. As ações também oferecem um rendimento de dividendos de 2,5%.
O relatório descreveu a relação risco-recompensa das ações como inclinada para cima, observando que em seu cenário otimista, a Compass mostra "um caminho para potencial de alta de mais de 40% em relação ao preço atual das ações." Em contraste, seu cenário pessimista, que inclui um corte de LPA de alto dígito único e um múltiplo menor, indicou "risco de baixa relativamente limitado."
O Goldman Sachs citou vários riscos para sua visão, incluindo tendências mais fracas de novos negócios líquidos, um ambiente macroeconômico mais suave, progressão de margem mais lenta devido a pressões de custos, desafios de integração de fusões e aquisições e volatilidade cambial.
Ainda assim, a corretora acrescentou que a Compass "permanece subvalorizada na avaliação atual", apontando para sua combinação de crescimento orgânico sustentado, altos retornos e características defensivas.
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