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IPO da Vivara tenta evitar o flip; Entenda o que é o lock-up da oferta

Publicado 04.10.2019, 17:24
Atualizado 04.10.2019, 17:26
© Reuters.

© Reuters.

Investing.com - O IPO da Vivara entra na reta final na próxima segunda-feira (7) quando se encerra o período de reserva para os investidores participarem da oferta. Entre as dúvidas da abertura de capital da joalheria está o período de bloqueio de negociação que parte dos acionistas sofrerá, sem poder vender os papéis VIVA3.

Esse bloqueio das ações provocou dúvidas nos investidores interessados no IPO, já que em algumas corretoras é preciso, antes de fazer a reserva, escolher se aceita ficar com os papéis travados por até 45 dias.

O que significa lock-up no IPO?

O bloqueio de negociação – ou lock-up – é uma restrição que impede venda ou fazer qualquer transação que condicionem a troca do papel no futuro, como empréstimo, garantia ou venda a descoberto. Essa trava possui um período pré-definido, estabelecido no prospecto da oferta.

Qual o período de lock-up?

O prospecto do IPO da Vivara estabelece que os investidores de varejo que optarem pelo lock-up ficarão sem poder vender o papel por 45 dias após o início de negociação na B3.

O cronograma prevê que essas ofertas de varejo – que variam entre R$ 3 mil e R$ 1 milhão – só poderão negociar os papéis a partir de 23 de novembro, 45 dias após o início a B3, no dia 10 de outubro.

Já os investidores qualificados – chamado de segmento private –, aqueles que aportarem entre R$ 1 milhão e R$ 10 milhões, ficarão com os papéis travados sem negociação por 120 dias. A data para início das transações é 6 de fevereiro de 2020.

Qual a vantagem de aderir ao lock-up?

O investidor que topar ficar com o papel VIVA3 em carteira sem poder negociar durante 45 dias terá prioridade na demanda do IPO. Esses investidores terão sua reserva atendidas prioritariamente e poderão ficar com a maior parte da oferta.

A oferta da Vivara está dividida entre 80%-90% institucional, aquela vendida pelos bancos contratados para coordenar as ofertas e de 10% a 20% para os investidores não-institucionais. É essa menor parcela que fica disponível para reserva nas corretoras.

No caso da Vivara, o IPO deverá ficar perto dos R$ 2 bilhões, dada a forte demanda, o que significa entre R$ 200 milhões e R$ 400 milhões para os investidores não-institucionais.

Esse percentual menor será dividido em parcelas semelhantes entre os que aportam até R$ 1 milhão e aqueles que empenharão até R$ 10 milhões.

O que acontece quando acaba o período de lock-up?

Em operações que envolvem o bloqueio de negociação, essas datas são marcadas por um aumento de volume e uma maior pressão de venda dos papéis. Investidores que seguraram o papel por 45 dias ou 120 dias aproveitam a data para realizar seu lucro – ou prejuízo –, diminuir ou zerar posição e voltar a ficar líquido.

Anote na agenda: VIVA3 terá pregões movimentados perto de 23 de novembro e 6 de fevereiro de 2020.

Por que a Vivara resolveu estabelecer esse lock-up?

Esse mecanismo evita a especulação nos primeiros dias de oferta, quando parte dos investidores entram no papel para vender nas primeiras horas ou dias de negociação, uma estratégia chamada de flip.

A limitação da flipagem reduz a volatilidade dos papéis nos primeiros dias e desestimula a especulação.

O que é o flip ou flipagem em um IPO?

Essa é uma estratégia de lucrar no curtíssimo prazo com a venda dos papéis da abertura de capital nas primeiras horas de negociação. O nome vem do inglês flip que quer dizer “trocar”.

O investidor aposta que o papel irá atrair no primeiro dia compradores que ficaram de fora da oferta ou que não tiveram sua demanda total atendida. Essa é uma operação de alto risco.

IPO da Vivara

A Vivara deverá fazer um IPO de cerca de R$ 2 bilhões com a expectativa de precificação dos papéis perto do teto da faixa de R$ 21,17 e R$ 25,40. A oferta será de 18,89 milhões de ações no tranche primário e 51,96 milhões de ações no secundário, podendo ainda ser lançado um lote extra de 14,17 milhões de ações.

Veja o Calendário de IPO no Investing.com Brasil

A operação é liderada pelo Itaú BBA, enquanto o agente estabilizador será o Bank of America Merrill Lynch. Também participam da oferta XP Investimentos e o JP Morgan.

Com os números apresentados, a rede de joalheria está avaliada em R$ 5,5 bilhões, representando 20 vezes mais do que o seu lucro anual. O início da negociação é previsto para 10 de outubro no Novo Mercado da B3.

O período de reserva de VIVA3 termina na segunda-feira, dia 7 de outubro, e o preço será conhecido no dia seguinte, 8 de outubro.

Atualmente, a Vivara possui 185 lojas, 47 quiosques e duas lojas da Life Vivara, marca lançada de olho no público jovem. No exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2018, a empresa apresentou uma receita líquida de R$ 1,1 bilhão, um EBITDA Ajustado de R$245,8 milhões, uma margem EBITDA Ajustado 23,2% e um lucro líquido de R$ 198,4 milhões.

Já nos 6 primeiros meses de 2019, a Vivara registrou lucro líquido de R$ 186,0 milhões, resultado 142% melhor na comparação com igual período de 2018. O Ebitda ajustado subiu 9% para R$ 99,7 milhões, com receita líquida de R$ 523,7 milhões, alta de 12,8% contra 2018. As vendas em mesmas lojas mostraram avanço de 9,6% de janeiro a junho de 2019, 4,6 p.p. melhor do que os 5,0% registrados nos seis primeiros meses do ano passado.

Últimos comentários

IBOV derreter? Isso só pode ser coisa de PTista.
como tem cachorro latindo nessa grade de comentários. por isso 90% se dão mal na Bolsa.
TÔ FORA
VI VARA .. só Jean Willis que curti isso
por isso é tosco
buy and hold
Este tipo de mercado é muito arriscado, e corre o risco de virar mico !
com tantas ações para investir sem lock up, pra que ficar travado tanto tempo assim. Num período tão longo, tantas coisas podem acontecer.
Concordo.Estava determinada a entrar no IPO mas esse lockup me fez desistir. Acho arriscado pra investidor pequeno.
 investidor pequeno nem sempre é sinônimo de investidor burro.
por isso eu estou dentro e bato palmas para o lock.
estou fora, muito perigoso!
A distribuição de lucros me parece mais consistente do que manter o próprio valor das ações, já que a empresa tem lucro no valor de uns 17% da sua receita líquida. Essa é uma boa aposta, sem Flip não vai ter variação muito grande no começo
Vai ser ótimo, é sempre assim , td mundo fala que vai ser ruim e tals aí já abre com uns 5% de alta e o cara que falou que ia ser ruim vai comprar as minhas ações, kkkkkkkk. Tchau, brigado!
só apos 45 dias amigo....lockup!
lock up., só se for as suas, as minhas sem lock up .
Correria para fazer IPO antes do IBOV derreter.... cilada
IBOV derreter? Isso só pode ser coisa de PTista.
Isso não está com cara de efeito manada não ?
Se o negocio for bom é só entrar depois, o apressado come cru!!!
loja cara . coisa de rico mimado
Eu hein. cilada!
Será que não tão no esquema do ex governador Cabral,,,, pouca transparência,, tão tentando se adequar ao fisco,, esquentando o esquema,,,,
Prefiro esperar para ver. 20 vezes o valor do lucro, muito caro!45 dias com o cú na mão... prefiro flipagem.
Achei muito caro, logo em um IPO, já entra valendo 20 vezes o valor do lucro. Pra mim, tá caro.
como chegou a essa conclusao? lucro líquido/patrimônio líquido?
Na própria reportagem fala
Muito bom o artigo vou entrar com lockup
Bom artigo vou entrar com lockup
Verdade, lucro líquido é só enfeite pra uma empresa, não serve de nada
essa o Ricardo Brasil não flipa kkkkkkk
flipa sim, vai ter uma quantia X sem lock up. eu aderi a opção sem Lock Up
Será que é bom entra na vi VARA?
Num pais de incertezas, prefiro investir em Acoes de empresas de alimentos, pous ninguem deixa de se alimentar, ainda mais na china.
vrdd brf nem deu vários anos de prejuízos bilionários...
 não especifiquei a brf, sai do quadrado e olhas as demais
Sei la
De acordo com a Suno, o valuation está bem alto para essa IPO
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