AXIA3: Axia cai após anúncio de bonificação, mas tendência de alta permanece
Investing.com -- J.P.Morgan prevê 2026 como um "ano de consolidação do setor" para as telecomunicações europeias, com o aumento da atividade de fusões e aquisições impulsionando potenciais ganhos nas ações, apesar do fraco crescimento de receita.
As receitas de telecomunicações europeias caíram 0,7% no 3º tri 2025, mas analistas esperam expansão do resultado final a partir de cortes de custos e menor intensidade de capital.
17 empresas subiram entre 30% e 200% no acumulado do ano, principalmente em jogadas de consolidação, enquanto nomes de grande capitalização como Deutsche Telekom e Telefonica SA pesaram no desempenho geral.
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Ações de valor negociam a apenas 7-10 vezes os lucros de 2027, deixando espaço para valorização enquanto investidores aguardam acordos que possam melhorar os retornos.
Orange: J.P.Morgan classifica Orange como acima da média com preço-alvo de €19, implicando alta de 35%. Analistas esperam crescimento de dois dígitos nos lucros, fluxo de caixa livre e dividendos no dia de mercado de capitais em fevereiro de 2026. A oferta de €17 bilhões da Orange pela SFR foi rejeitada, mas espera-se uma proposta revisada. A aquisição dos 50% restantes da MasOrange, com fechamento no 2º tri 2026, deve impulsionar o fluxo de caixa. As ações negociam a 10x P/L apesar das perspectivas de crescimento.
Bouygues: Bouygues recebe classificação acima da média com preço-alvo de €57, alta de 34%. Analistas veem potencial subvalorizado da Equans, que impulsiona 70% do crescimento do EBITDA de 2024-2028. A ação negocia a 10x P/L com rendimento de fluxo de caixa livre de 14%, enquanto potenciais aquisições complementares poderiam aumentar ainda mais o crescimento em mercados-chave.
SES: SES retorna com classificação acima da média e preço-alvo de €10, implicando alta de 92%. As ações caíram 26% desde as máximas de outubro após a decepção com as projeções da Intelsat. Analistas preveem €600 milhões em fluxo de caixa livre para 2027-2028. O leilão planejado pela FCC de 180 MHz de banda C poderia gerar um grande ganho; J.P.Morgan modela apenas um pagamento ponderado por probabilidade de US$ 750 milhões.
BT Group: BT Group mantém classificação acima da média com meta de 286p, alta de 58%. Espera-se que o fluxo de caixa livre aumente de £1,5 bilhão para £2 bilhões no ano fiscal de 2027, iniciando um caminho para £3 bilhões até o ano fiscal de 2030. Orientações de médio e longo prazo, crescimento de receita e retornos de fibra de dois dígitos sustentam uma reavaliação projetada de 4,7x para 6,0x EV/EBITDA, potencialmente dobrando o preço da ação.
Deutsche Telekom: Classificação acima da média com meta de €39, alta de 41%, mas removida da Lista de Foco. As ações ganharam 25% no início de 2025 antes de recuarem devido a câmbio, competição nos EUA, mudanças de gestão e fraqueza na banda larga alemã. A ação negocia a 12x P/L 2026 apesar do crescimento de lucros de dois dígitos; espectro de médio prazo e M&A de fibra permanecem pontos-chave de visibilidade.
Telia: Elevada para acima da média de Neutro, meta de SEK 46, alta de 22%. Fluxo de caixa livre de 2026 deve crescer 13% em relação ao ano anterior, com crescimento do EBITDA em 3,1% e capex estável em SEK 13B. Analistas projetam CAGR de 9% no fluxo de caixa livre até 2028, alavancagem caindo para 1,6x, e dividendos crescendo ~5% CAGR, com estabilização do móvel na Suécia e remoção das receitas de atacado na Noruega.
Proximus: Elevada para acima da média de Neutro, meta de €10,9, alta de 57%. Após uma queda de 20% pós-alerta de lucros, projeta-se que o fluxo de caixa orgânico cresça de €100 milhões em 2025 para €400 milhões até 2030, sustentando um rendimento de 20%. A orientação do dia de mercado de capitais de fevereiro de 2026 deve sustentar um rendimento de fluxo de caixa livre de longo prazo de 30%. O dividendo interino é de 9%.
Tele2: Classificação acima da média com meta de SEK 182, alta de 22%. Ações subiram 50% até setembro, depois caíram 12%. Analistas esperam CAGR de EBITDA de 5,3% para 2025-2027 e crescimento de fluxo de caixa livre de 13% em 2026, permitindo dividendos mais altos. Alavancagem deve cair de 2,5x em 2024 para 1,7x até 2027; acordo Baltic TowerCo poderia adicionar ~5% de rendimento extra de dividendos.
Sinch: Classificação acima da média, meta de SEK 45, alta de 65%. Após cinco trimestres de crescimento orgânico de receita e sete trimestres de crescimento de lucro bruto, as recompras antecipadas da administração apoiam a sustentabilidade do crescimento. Espera-se crescimento orgânico de dígito único médio e margem EBITDA de 14%; ação negocia a 1,1x EV/vendas com rendimento de fluxo de caixa livre de 7%.
KPN: Rebaixada para Neutro de acima da média, meta de €4,6, alta de 15%. Espera-se que o crescimento de receita e EBITDA de 2026 enfraqueça, com fluxo de caixa livre estável. Orientação de receita de serviços de 2,0%-2,5% YoY ligeiramente abaixo do CAGR anterior de 2023-2027. Descontos combinados e impostos mais altos compensam ganhos de EBITDA, limitando a melhoria do fluxo de caixa.
Telenor: Rebaixada para Neutro de acima da média, meta de NOK 170, alta de 15%. Ações caíram ~15% das máximas de meados de outubro após resultados do 3º tri e orientação de meados de novembro. O fluxo de caixa livre de 2026 pode não ser suficiente para cobrir dividendos devido a ventos contrários na Ásia, custos de espectro em Bangladesh e remoção do Paquistão.
Sunrise: Rebaixada para Abaixo da Média, meta de CHF 37, queda de 13%. Ações caíram 15% desde agosto. Receitas de assinatura do 3º tri diminuíram 3,1% YoY; nova marca com desconto poderia diluir retornos. Analistas projetam contínua fraqueza de receita em 2026, com alavancagem em ~5x EBITDA aumentando riscos potenciais de fluxo de caixa livre.
Telefonica SA: Neutro, meta de €3,9, alta de 4%. Dia de mercado de capitais de novembro decepcionou investidores; ações caíram 16%. Orientação de fluxo de caixa livre do ano fiscal de 2025 cortada em 18%, perspectiva de médio prazo caiu >20% vs. consenso devido a maiores arrendamentos, capital de giro e impostos.
Vodafone: Abaixo da Média, meta de 71p, queda de 25%. Ações subiram 38% no acumulado do ano, mas recuperação de receita de serviços alemães depende do atacado da 1&1; receitas de serviços subjacentes ainda caem 3% YoY. Riscos de aquisição da Telefonica SA e limitado potencial de consolidação tornam a avaliação pouco atrativa com rendimento de fluxo de caixa livre de 6% para 2026.
Swisscom: Abaixo da Média, meta de CHF 530, queda de 9%. Mercado suíço competitivo com Sunrise e Salt oferecendo produtos 30%-60% mais baratos; penetração de segunda/terceira marca em 35% dos assinantes pós-pagos B2C pressiona o crescimento.
NOS: Abaixo da Média, meta de €3,5, queda de 6%. Mercado português continua competitivo; entrada da Digi em 2024 desafia o crescimento. Receitas de consumo diminuíram por dois trimestres consecutivos após 16 trimestres de crescimento, com KPIs mistos.
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