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Investing.com — A S&P Global Ratings revisou suas perspectivas para a Upland Software Inc., com sede em Austin, Texas, para positivas, confirmando a classificação 'B-' da empresa devido à gestão prudente de seu saldo de dívida e menor alavancagem. A empresa de software pré-pagou uma parte significativa de seu empréstimo a prazo de primeira linha desde 2023, reduzindo sua alavancagem para aproximadamente 6,8x, de cerca de 9,5x em 2023.
Apesar dos recentes desafios ao crescimento de sua receita e às margens de EBITDA, a Upland Software conseguiu diminuir sua alavancagem. Espera-se que a empresa cresça modestamente sua receita orgânica principal e melhore as margens de EBITDA em 2025, o que apoiará a geração contínua de fluxo de caixa livre positivo e o serviço da dívida, mesmo em meio a incertezas macroeconômicas.
A perspectiva positiva da S&P Global Ratings baseia-se na expectativa de que a Upland Software possa manter sua alavancagem abaixo de 7x enquanto executa seu plano de crescimento orgânico principal e expande as margens de EBITDA nos próximos 12 meses.
A Upland Software reportou uma margem de EBITDA de cerca de 21% em 2024, impactada por ativos em descontinuação, maiores gastos com investimentos e uma taxa de crescimento orgânico principal mais baixa. No entanto, as margens de EBITDA da empresa estavam historicamente na faixa de 25%-27% durante 2020-2022. A S&P Global Ratings espera que a margem de EBITDA da empresa se expanda para 24%-25% até 2025, à medida que reduz seus gastos com investimentos e alcança maior crescimento orgânico principal.
Apesar dos obstáculos, espera-se que o crescimento orgânico principal melhore e se torne positivo em 2025. A Upland Software vendeu duas linhas de produtos não estratégicas e de baixo desempenho no início de 2025, o que permitiu à empresa pré-pagar US$ 33 milhões de seu empréstimo a prazo de primeira linha. Essas alienações criarão um obstáculo de receita de US$ 26 milhões em 2025, mas não afetarão materialmente a lucratividade.
Espera-se que a receita consolidada total diminua cerca de 12% em 2025 devido à descontinuação de ativos não essenciais e à recente alienação de produtos. No entanto, a orientação do ponto médio para 2025 indica um crescimento positivo da receita orgânica principal de cerca de 2,5%, representando uma melhoria modesta em relação aos anos anteriores.
A Upland Software integrou capacidade de IA em 80% de seus produtos principais de gerenciamento de conteúdo e conhecimento, criando potenciais oportunidades de venda adicional. A taxa de retenção líquida da empresa melhorou modestamente para pouco menos de 100% em 2024.
A S&P Global Ratings espera que a Upland Software continue gerando fluxo de caixa operacional livre (FOCF) positivo modesto em 2025 e vê risco limitado de refinanciamento em seu vencimento da dívida de 2026. A empresa fez pagamentos de dívida de cerca de US$ 189 milhões em 2024, e mais US$ 33 milhões em 2025, deixando um saldo remanescente de empréstimo a prazo de primeira linha de cerca de US$ 261 milhões. Espera-se que a alavancagem da empresa melhore para cerca de 6,5x até o final de 2025.
A perspectiva positiva para a Upland Software reflete a expectativa de que a empresa possa manter sua alavancagem abaixo de 7x enquanto executa seu plano de crescimento orgânico principal e expande as margens de EBITDA nos próximos 12 meses. Espera-se que o EBITDA da Upland Software melhore para cerca de 24%-25% em 2025 devido à racionalização de investimentos e ao foco em produtos com margens mais altas.
A perspectiva poderia ser revisada para estável se o desempenho da Upland Software sofrer com falhas relacionadas às iniciativas de seu plano de crescimento ou se aquisições financiadas por dívida incremental não tiverem o desempenho esperado. Uma atualização poderia ocorrer se a Upland Software mantiver sua alavancagem abaixo de 8x e seu FOCF para dívida próximo a 5% por meio de crescimento sustentável da receita orgânica, aumento de escala e expansão da margem de EBITDA, ou pagamento de dívida.
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