Por Alessandro Albano
Investing.com - Nas últimas semanas, a narrativa sobre os mercados financeiros mudou de temores de inflação excessiva para temores de uma recessão econômica. Banqueiros centrais, conhecidos investidores e analistas questionam como o ciclo de aperto monetário impactará o ciclo econômico e se será possível normalizar as condições de crédito garantindo o chamado “soft-landing”.
Em uma pesquisa, o chefe de soluções de ativos cruzados da Cirdan Capital, Marco Oprandi, escreve que, embora haja uma boa chance de que a recessão venha a acontecer, "acreditamos ser relevante definir os três principais tipos de casos e seu impacto no mercado real e economia financeira: recessão estrutural, orientada por eventos e cíclica.
A primeira decorre de uma crise econômico-financeira global, explica Oprandi na análise, que leva o mercado "a registrar quedas acentuadas de até -60% em cerca de seis a doze meses, com pelo menos cinco anos para recuperação". Um exemplo é a crise financeira de 2008.
A chamada recessão "orientada por eventos" é influenciada por eventos "tipicamente exógenos", como a pandemia ditada pelo vírus COVID-19, onde o mercado mostra quedas "de cerca de -30% em poucos dias, com estimativa período de recuperação de cerca de um ano".
Por fim, a recessão cíclica é fruto do ciclo econômico-financeiro. "Esta última apresentaria decréscimos por um período de um ano, totalizando cerca de -30%, com uma recuperação posterior de cerca de dois anos", especifica o gestor da CC.
O primeiro semestre de 2022, recorda-se na nota, caracterizou-se por um mercado predominantemente baixista, o que deixa espaço para “uma potencial recessão”. No entanto, a boutique financeira independente acredita que a probabilidade de ocorrência de uma recessão nos próximos 12 e 24 meses "é de 30% e 50% respectivamente", e que as atuais perspectivas de recessão "são de natureza cíclica, ditadas pelas políticas agressivas implementadas pelo os principais bancos centrais visavam aumentar as taxas de juros".
Neste contexto, a CC privilegia as ações do setor bancário beneficiando da atual subida da taxa, enquanto, considerando as quedas acentuadas do setor energético, “estimamos que as ações de energia sejam descontadas ao seu valor e potencial”.
"Uma classe de ações que vemos como interessantes neste período de alta das taxas de juros são as de curta duração", acrescenta Oprandi, "que costumam gerar boa parte dos fluxos de caixa no curto prazo, tornando-as mais competitivas em relação às ativos livres de risco, como títulos do tesouro".