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A S&P Global Ratings elevou a classificação da Fossil Group Inc. para ’CCC+’ de ’SD’ após a reestruturação de dívida da empresa, mantendo uma perspectiva negativa.
A fabricante de relógios melhorou seu perfil de vencimentos ao trocar US$ 150 milhões em notas seniores não garantidas com vencimento em novembro de 2026 por novas notas garantidas com vencimento em 2029. A reestruturação incluiu US$ 32,5 milhões em novos recursos e estendeu o vencimento mais próximo da dívida da Fossil para janeiro de 2029.
Apesar dessas melhorias, a S&P prevê que a Fossil manterá uma alavancagem ajustada muito alta, de quase 10x este ano, com um déficit de fluxo de caixa operacional livre de US$ 65 milhões. A agência de classificação espera que a alavancagem melhore para cerca de 4x no ano fiscal de 2026, à medida que os custos pontuais diminuam e as iniciativas de redução de custos entrem em vigor.
Em 4 de outubro, a Fossil tinha US$ 79 milhões em caixa e US$ 23 milhões disponíveis em sua linha de crédito baseada em ativos. A transação recente melhorou a disponibilidade de sua linha em aproximadamente US$ 25 milhões, mas a S&P alerta que a liquidez provavelmente atingirá seu ponto mais baixo em setembro de 2026 devido às necessidades sazonais de capital de giro.
A Fossil tem enfrentado dificuldades com vendas em declínio e queda na lucratividade nos últimos anos. A receita contraiu de US$ 1,7 bilhão no ano fiscal de 2022 para cerca de US$ 1,1 bilhão no ano fiscal de 2024, enquanto os prejuízos líquidos aumentaram de US$ 44 milhões para mais de US$ 100 milhões no mesmo período. A S&P projeta uma queda de 15% na receita no ano fiscal de 2025, moderando para uma queda percentual de baixo a médio dígito no ano fiscal de 2026.
A empresa implementou vários programas de reestruturação para enfrentar seus desafios financeiros. Seu plano mais recente, anunciado em 2024, visa economizar US$ 100 milhões adicionais por meio de reduções de pessoal, um modelo de distribuição menos custoso em mercados menores e o fechamento de 45 lojas.
A S&P espera que o EBITDA ajustado da Fossil melhore em cerca de US$ 55 milhões e se torne positivo no ano fiscal de 2025, com melhorias adicionais em 2026. No entanto, a agência de classificação observa riscos significativos de execução, incluindo custos de tarifas que reduziram as margens brutas em aproximadamente 320 pontos base no terceiro trimestre.
A perspectiva negativa reflete o potencial para um rebaixamento da classificação se a Fossil não conseguir melhorar a lucratividade e reduzir substancialmente seus déficits de fluxo de caixa, o que poderia aumentar a probabilidade de outra reestruturação ou escassez de liquidez.
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