Por Geoff Smith
Investing.com - Para algumas pessoas, a Volkswagen (DE:VOWG_p) é como um superpetroleiro: enorme, lento e pesado - mas muito difícil de parar quando tem impulso. Às vezes, esse momento pode surpreender a si mesmo.
O maior grupo automotivo da Europa confirmou que pretende listar sua unidade de caminhões Traton em agosto, tendo decidido apenas alguns meses atrás que o momento não estava certo.
As condições do mercado pioraram muito desde então, com o presidente dos EUA, Donald Trump, intensificando sua guerra comercial com a China e sinalizando sua intenção de iniciar uma nova com o México (ele ainda está decidindo se deve ou não atacar a Europa de frente).
O mercado optou por interpretar as notícias como um sinal de confiança em vez de desespero, empurrando as ações do grupo para cima em 2% no pregão de terça-feira em Frankfurt, enquanto o alemão Dax saltou apenas 0,9% após a segunda-feira de Sturm und Drang (Tempestade e urgência, em alemão). A referência, o Euro Stoxx 600, entretanto, subiu 0,3% a partir das 6h, enquanto o FTSE 100 do Reino Unido subiu 0,2%.
Se e quando chegar hora, a Traton poderá ser a maior IPO da Europa este ano. Os analistas estimam o valor da unidade em cerca de 16 bilhões de euros (US$ 18 bilhões), o que significa que uma venda de 25% aumentaria 4 bilhões de euros.
Como o objetivo é uma listagem dupla em Frankfurt e Estocolmo (a sede da marca Scania da Traton), a liquidez sofrerá se tentar vender muito menos do que isso.
Acontece que a necessidade de listar o Traton é mais poderosa do que a perda de um bilhão aqui ou ali na avaliação. Esse imperativo nasce do desastre do diesel da VW, que custou US$ 30 bilhões em multas e outros custos até agora (é provável que haja mais uma multa antitruste da UE por conspirar com a BMW (MI:BMW) e Daimler para manter a tecnologia mais limpa fora do mercado).
A resposta da VW tem sido planejar uma enorme expansão em veículos elétricos, com o objetivo de tornar um quarto de sua produção global, elétrica até 2025. Esse é um desafio formidável, como atestam relatos de que está precisando refazer um plano de compra de baterias de US$ 60 bilhões porque mesmo poderosa, a Samsung (KS:005930) não tem certeza se pode cumprir seus compromissos de entrega.
Não está claro se a mudança de ideia na Traton está relacionada com isso, mas os riscos de execução da transição elétrica exigem um balanço forte. Eles também exigem que o gerenciamento de grupo seja adequadamente focado. Deixar o negócio de caminhões seguir seu próprio caminho atinge ambos os objetivos.