Investing.com - A preferência por ações de mercados desenvolvidos se mantém no atual cenário inflacionário que caracteriza a retomada das economias, diante de um ciclo de alta de juros que se apresenta historicamente modesto.
Os rendimentos de longo prazo devem aumentar ainda mais, pois os investidores exigem um prêmio de risco mais alto diante dos altos níveis de inflação e dívida. Três riscos permanecem em segundo plano: uma recessão induzida por bancos centrais excessivamente agressivos, expectativas de inflação que estão afrouxando, margens corporativas encolhendo devido ao aumento de custos e pressões salariais.
Estas são as indicações finais do comentário semanal de mercado do BlackRock (NYSE:BLK) (SA:BLAK34) Investment Institute que reitera a sua preferência por acções na perspectiva de rendimentos das obrigações ainda em ascensão. É por isso que a BlackRock prefere ações a títulos, diante do sólido crescimento global e dos bancos centrais que eventualmente terão que conviver com a inflação, como o BCE também está confirmando com sua abordagem de normalização em câmera lenta. Os investidores estão agora analisando dados macro e desenvolvimentos na guerra na Ucrânia.
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Eventualmente, as taxas permanecerão baixas
O aumento da inflação e os comentários agressivos dos bancos centrais elevaram os rendimentos dos títulos, mas a BlackRock não vê problemas específicos para as ações em um mundo dominado por choques do lado da oferta, com os bancos centrais caminhando para uma rápida normalização monetária, mas sem impor desacelerações repentinas na economia.
Isso deve manter as taxas reais historicamente baixas e apoiar as avaliações de ações, também apoiadas pela resiliência do crescimento liderado pelos EUA. Além disso, a BlackRock acredita que as preocupações com novas quedas das ações são excessivas e não vê os bancos centrais elevarem as taxas acima do neutro.
Os mercados estão precificando os Fed Funds em 3% no próximo ano com estabilização em torno de 2,5% em um horizonte de 5 anos, mas de acordo com o BlackRock Investment Institute o Fed não irá tão longe e, mesmo que o faça, o ciclo de alta permaneceria em níveis historicamente baixos.
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No final, aponta BlackRock, o que importa para as ações é a soma dos aumentos do banco central, e não o tempo e a velocidade, porque é nessa base que os fluxos de caixa são determinados para as empresas. o nível atual de taxas de juros ou rendimentos de títulos. O resultado final do ciclo será modesto e suportável para as ações, com os bancos centrais tendo que aceitar que precisam conviver com a inflação para evitar o descarrilamento do crescimento e do emprego.
O BlackRock Investment Institute vê a inflação se estabilizando acima dos níveis pré-covid, mas espera-se que os rendimentos reais permaneçam baixos e apoiem as avaliações de ações. Já o yield da dívida com prazos mais longos, por outro lado, está destinado a subir ainda mais, pois os investidores pedem maior compensação para mantê-la diante de um contexto inflacionário, também um fator de sustentação das ações, porque empurra uma realocação de carteiras para detrimento dos títulos.
As indicações dos relatórios trimestrais
Em relação aos fundamentos das ações, a BlackRock aponta três coisas para ficar de olho durante a temporada trimestral que acaba de começar: o buffer oferecido pela forte recuperação econômica, especialmente nos EUA, a capacidade das empresas de transferir custos mais elevados sem sacrificar as margens e, em última análise, o impacto da guerra na Ucrânia.
A BlackRock espera um impacto maior da guerra nas empresas europeias, embora deva ser pelo menos parcialmente compensado pelo fato de serem muito orientadas para a exportação e obterem apenas metade de suas receitas do mercado doméstico. O euro fraco também ajuda. No entanto, a BlackRock preferiu reduzir sua sobreponderação em ações europeias no início deste mês, com preferência para as dos EUA e Japão nos mercados desenvolvidos.
*Publicado por Investing.com Itália; este artigo foi escrito exclusivamente por Financialounge.com para Investing.com. Todas as semanas, "Market View" oferece entrevistas originais com casas de investimento sobre temas de mercado central que serão reportados exclusivamente em nosso site. Não constitui uma solicitação de investimento, oferta, conselho ou recomendação