Os investidores estão cada vez mais utilizando fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs) para construir carteiras de longo prazo. Ambos os veículos de investimento oferecem acesso a uma variedade de classes de ativos, estilos de investimento e mercados temáticos. No entanto, apesar de muitas semelhanças, eles também possuem uma série de diferenças.
O que é um ETF?
Os fundos negociados em bolsa, ou “ETFs” na sigla em inglês, são ferramentas de investimento versáteis que oferecem uma ampla exposição ao mercado com custos relativamente baixos. Eles compreendem uma coleção de valores mobiliários, como títulos, commodities, ações, moedas, produtos derivativos e, mais recentemente, futuros de bitcoin.
O SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) foi o primeiro ETF lançado nos EUA em 1993, que busca replicar os retornos do índice S&P 500.
Como os ETFs funcionam?
O gestor do ETF (ou instituição patrocinadora) é responsável pela compra inicial dos ativos em um determinado fundo negociado na bolsa. Esses ativos são agrupados em um ETF sob um símbolo único, que pode então ser negociado intraday pelos investidores de varejo, principalmente por meio de suas contas de corretagem.
No entanto, a oferta de ações de ETF é diferente da de ações de empresas. As ações comuns têm uma quantidade fixa de ações em circulação. Por outro lado, os ETFs podem alterar a oferta de ações disponíveis para corresponder à demanda. Assim, os movimentos de preço do fundo são dirigidos principalmente pelo desempenho de seus títulos subjacentes, em vez da oferta/demanda do ETF.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), que regula os ETFs, fornece detalhes sobre esses fundos. Os investidores são incentivados a aprender mais sobre a adequação dos ETFs para suas carteiras.
Saiba Mais 📜
Para mais informações sobre ETFs, veja nosso guia dedicado: O que é um ETF?

O que são fundos mútuos?
Fundos mútuos investem em um portfólio diversificado de ações, títulos e outros valores mobiliários utilizando os fundos coletados de um pequeno grupo ou investidores individuais. A SEC oferece informações detalhadas sobre fundos mútuos, incluindo pontos importantes sobre proteção ao investidor.
Como um dos veículos de investimento mais antigos, a história dos fundos mútuos nos EUA remonta ao século XIX. O século XX testemunhou um enorme crescimento no número de fundos mútuos. No início de 2022, havia mais de 7.500 fundos mútuos nos EUA.
Hoje, em termos de ativos totais, os fundos mútuos continuam sendo o instrumento mais popular, principalmente graças às contas de poupança para aposentadoria, como os planos 401(k). Métricas sugerem que cerca de dois terços dos ativos em 401(k)s estão em fundos mútuos.
Assim como os ETFs, os fundos mútuos também são geridos profissionalmente e são oferecidos principalmente por meio de um corretor. As taxas de despesa dos fundos mútuos são geralmente idênticas às de seus equivalentes ETF.
ETFs vs. fundos mútuos
Nos últimos anos, temos testemunhado uma tendência em que fundos mútuos estão sendo convertidos em ETFs. Analistas sugerem que um número crescente de investidores agora prefere ETFs em vez de fundos mútuos.
Entre as razões citadas para essas conversões estão a liquidez intradiária, mais transparência, além de potenciais benefícios fiscais. Essa tendência de conversão se tornou recentemente mais evidente em casos onde um fundo mútuo e um ETF oferecem um produto semelhante (como duas versões da mesma classe de ativos). Então, os investidores normalmente preferem a versão ETF. Em outras palavras, o crescimento do número de ETFs está em parte acontecendo em detrimento dos fundos mútuos.
ETFs e fundos mútuos, especialmente fundos abertos, têm muitos atributos semelhantes. No entanto, algumas diferenças notáveis podem persuadir um investidor a escolher um em detrimento do outro.
ETF vs. fundo mútuo: semelhanças
Grupos de investimento
Tanto os ETFs quanto os fundos mútuos juntam dinheiro de um grande número de investimentos para fornecer acesso a uma classe de ativos ou estilo de investimento. Em outras palavras, gestores profissionais tomam as medidas diárias para pesquisar, analisar e negociar os valores mobiliários ou ativos no fundo.
Como resultado, a maioria dos investidores de varejo acha relativamente fácil entender o básico (como classe de ativos, estilo de investimento, despesas) de ambos os ETFs e fundos mútuos.
No entanto, pode ser desconcertante para alguns investidores que eles individualmente não tenham controle sobre quais ativos estão em um determinado ETF ou fundo mútuo. Portanto, os investidores precisam fazer uma devida diligência adequada para perceber se um determinado ETF ou fundo mútuo se encaixa em seu objetivo geral de investimento.
Classes de ativos
Ambos, ETFs e fundos mútuos, oferecem acesso a diferentes classes de ativos, como ações, títulos, commodities ou multiativos—um fato que tornou tais fundos extremamente populares entre os investidores.
No entanto, especialmente em ações, os investidores em ETFs normalmente têm acesso a uma gama mais ampla de indústrias e subsetores.
ETF vs. Fundo Mútuo: Diferenças
Tamanho do Investimento
- ETF: Sem valor mínimo de investimento inicial; pode ser comprado pelo preço de mercado de uma única ação de um ETF.
- Fundo Mútuo: A maioria deles exige um valor mínimo de investimento entre $500 e $5000.
Horário de Negociação
- ETF: Podem ser negociados ao preço de mercado atual durante o dia.
- Fundo Mútuo: Fundos abertos só podem ser executados após o fechamento do mercado, ao preço de liquidação final, o NAV. No entanto, fundos fechados (CEFs) podem ser negociados durante o dia.
Mecânica do Investimento
- ETF: Podem ser vendidos a descoberto; comprados a margem; também permitem operações intradiárias, ordens de stop e limite. Além disso, um grande número de ETFs tem opções negociadas sobre eles. Portanto, os traders ativos utilizam os ETFs com frequência também.
- Fundo Mútuo: Em fundos abertos, os investidores só podem adicionar ou remover capital, ou investir/desinvestir. Opções não são negociadas em fundos mútuos, também.
Estilo de Gestão (Investimento)
- ETF: A maioria é passivamente gerida e atrelada aos retornos de um índice de mercado ou sub-índice de setor. Além disso, há ETFs inversos e alavancados ou aqueles que utilizam estratégias de opções (como calls cobertas ou comprar puts).
- Fundo Mútuo: Geralmente ativo, com gestores de fundos negociando valores mobiliários dentro do fundo para superar o mercado. A maioria dos fundos mútuos são apenas longos, o que significa que compram e mantêm seus ativos conforme seus objetivos de investimento. No entanto, embora em número reduzido, também existem fundos mútuos long/short, inversos e alavancados. Alguns também utilizam produtos derivados, como futuros e opções.
Despesas e Custos
- ETF: Pode ter custos implícitos e explícitos. Por exemplo, além da taxa anual de despesas, pode haver comissões de negociação corretora. Cada negociação envolve um spread de compra/venda, e pode ser premium/desconto sobre o NAV. Em geral, ETFs geridos ativamente têm custos operacionais mais altos do que fundos passivos.
- Fundo Mútuo: Em fundos abertos, não há negociação intradiária e, portanto, não há comissões de negociação. Além das despesas operacionais anuais, pode haver taxas de transação, como taxas de vendas ou taxas de resgate. As taxas de venda geralmente são chamadas de ‘carregamentos’. Os carregamentos frontais são pagos no momento da compra do fundo mútuo. Da mesma forma, os carregamentos de saída tornam-se devidos no momento da venda. Fundos mútuos geridos ativamente cobram taxas mais altas e proporções de despesas mais altas, refletindo os custos operacionais mais altos envolvidos na gestão ativa. Por último, quando os investidores comparam um fundo mútuo com um ETF onde ambos investem na mesma classe de ativos, é provável que a proporção de despesas para o fundo mútuo seja mais alta.
Impostos
Comprar e vender valores mobiliários, como ETFs ou fundos mútuos, leva a consequências fiscais. Os impostos sobre os investimentos, compreensivelmente, dependem da jurisdição e do histórico do investidor. Portanto, os investidores precisam realizar mais pesquisas sobre suas circunstâncias individuais.
Nos EUA, a renda de investimento é “juros, dividendos, ganhos de capital e outros tipos de distribuições, incluindo distribuições de fundos mútuos.” Como o Serviço da Receita Federal (IRS) poderia alterar as tabelas de retenção federal em diferentes intervalos, as obrigações fiscais podem diferir de um ano para o outro.
A tributação de ganhos de capital e dividendos é tipicamente similar para ambos, ETFs e fundos mútuos. No entanto, também existem algumas diferenças sutis.
- ETF: ETFs podem oferecer vantagens fiscais. ETFs são negociados em bolsa. Quando os investidores compram e vendem ETFs, o criador do ETF (patrocinador) não precisa resgatar ações. Portanto, pode haver menos ganhos de capital devido à menor rotatividade e ao processo de criação/resgate in natura.
- Fundo Mútuo: A tributação pode ser mais complexa e nem sempre favorável para os investidores individuais. Portanto, é necessária uma devida diligência adicional. Por exemplo, uma distribuição ocorre quando uma empresa de fundo mútuo passa ganhos aos investidores. Os contribuintes são responsáveis por relatar essas distribuições, pelas quais também devem pagar impostos. Diferentes fundos provavelmente têm políticas diferentes para realizar distribuições. Quando os investidores de fundos mútuos compram ou vendem ações, o gestor do fundo precisa reequilibrar o fundo, levando a uma mudança no portfólio. Como resultado, pode haver consequências fiscais para os acionistas restantes no fundo mútuo. Além disso, a taxa de rotatividade de um fundo gerido ativamente será diferente de um fundo de índice, resultando em passivos fiscais diferentes.
Investimentos ou Retiradas Automáticas
- ETF: Os investidores não podem fazer investimentos ou retiradas automáticas em ETFs.
- Fundo Mútuo: Os investidores geralmente podem configurar investimentos e retiradas automáticas, com base nas preferências de negociação, para dentro e fora dos fundos mútuos.
Divulgação de Ativos do Fundo
- ETF: Os ETFs geralmente divulgam suas posições online diariamente.
- Fundo Mútuo: Os fundos mútuos geralmente divulgam suas posições a cada trimestre.
ETF vs. Fundo Mútuo: Prós e Contras
Prós
Diversificação
ETFs e fundos mútuos ambos fornecem acesso a uma cesta de valores mobiliários que normalmente detém uma ampla gama de ações, títulos ou outros ativos de investimento. Por exemplo, os investidores podem escolher entre ações e títulos domésticos, bem como internacionais.
Eles também podem investir em moedas, commodities e multiativos por meio de um ETF ou fundo mútuo. Os participantes do mercado também podem se concentrar em mercados de nicho, como um segmento particular de ações de tecnologia. Existem também ETFs ou fundos mútuos de nicho que permitem que os traders assumam posições alavancadas ou de reversão em uma classe de ativos ou índice.
Como resultado, os investidores podem diversificar suas participações, o que ajuda a diminuir a volatilidade da carteira.
Acessibilidade/Simplicidade
Como veículos de investimento, tanto ETFs como fundos mútuos são relativamente fáceis de compreender e incluir em carteiras. Facilidade de negociação e custos relativamente baixos os tornam acessíveis para a maioria dos investidores de varejo.
Gestão Profissional
As empresas de investimento e profissionais da indústria treinados geralmente lançam e gerenciam ETFs e fundos mútuos. Uma vez que um investidor faz a compra, então o gestor de ativos assume a pesquisa, análise, negociação e monitoramento das participações no ETF ou no fundo mútuo.
Contras
Falta de Controle
Como os ETFs e fundos mútuos são geridos por gestores de fundos, os investidores não têm controle sobre os valores mobiliários individuais incluídos no portfólio.
Rebalanceamento de Carteira
Os valores dos ativos mantidos em ETFs e fundos mútuos flutuam em resultado das alterações das condições do mercado. Portanto, após um certo período de tempo, uma carteira de investimento que possui vários ETFs ou fundos mútuos pode não refletir necessariamente os objetivos de investimento ou tolerância ao risco de um investidor.
Assim, os investidores individuais devem idealmente revisar ETFs e fundos mútuos em suas carteiras regularmente. Como resultado, podem precisar vender alguns desses fundos e comprar novos em vez disso.
Risco de Mercado
Embora os ETFs e fundos mútuos geralmente reduzam a volatilidade por meio de uma mistura diversificada de valores mobiliários de investimento, eles não podem evitar completamente todos os riscos de mercado, como a perda do principal investido durante as quedas do mercado. Portanto, os potenciais investidores precisam fazer a diligência necessária antes de comprometer seu capital em um ETF ou fundo mútuo. Além disso, ter um horizonte de longo prazo é importante.
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