ITUB3 ou ITUB4: Qual comprar? Diferenças e Dividendos

As ações ordinárias ITUB3 conferem aos seus portadores direitos políticos dentro da companhia. Isso significa que quem possui essas ações tem direito a voto nas assembleias gerais do banco, podendo influenciar decisões estratégicas importantes como:

• Eleição de membros do conselho de administração.
• Aprovação de demonstrações financeiras.
• Decisões sobre fusões e aquisições.
• Mudanças no estatuto social da empresa.
• Definição da política de dividendos.

As ações preferenciais ITUB4, por sua vez, não conferem direito a voto, mas oferecem preferência na distribuição de dividendos. Essas características incluem:

• Prioridade no recebimento de dividendos.
• Direito a dividendos mínimos garantidos.
• Preferência na distribuição de ativos em caso de liquidação da empresa.
• Possibilidade de conversão em ordinárias em situações específicas.

A diferença fundamental entre ITUB3 e ITUB4 reside na troca entre direitos políticos e preferências financeiras. Enquanto as ordinárias permitem participação nas decisões da empresa, as preferenciais focam em benefícios econômicos diretos aos acionistas.

Para a maioria dos pequenos e médios investidores, o direito de voto das ações ordinárias tem impacto limitado, já que grandes investidores institucionais geralmente controlam as decisões. Por isso, muitos optam pelas preferenciais, priorizando os benefícios relacionados aos dividendos.

O Itaú Unibanco historicamente mantém uma política consistente de distribuição de dividendos, sendo reconhecido como um dos bancos que mais remuneram seus acionistas no Brasil. A empresa costuma distribuir dividendos trimestralmente, seguindo um calendário previsível que facilita o planejamento dos investidores.

As ações ITUB4 possuem vantagens claras na distribuição de dividendos, tais como:

• Prioridade no pagamento: Em caso de distribuição limitada de recursos, as preferenciais recebem primeiro.
• Dividendo mínimo garantido: O estatuto da empresa pode estabelecer um dividendo mínimo para as preferenciais.
• Maior previsibilidade: A preferência oferece maior segurança sobre o recebimento de dividendos.

Analisando o histórico recente, tanto ITUB3 quanto ITUB4 têm recebido dividendos similares por ação, refletindo a política equilibrada do banco. No entanto, em períodos de pressão financeira ou mudanças na estratégia corporativa, as preferenciais tendem a manter maior estabilidade nos pagamentos.

O dividend yield (rendimento de dividendos) de ambas as ações costuma ficar entre 8% e 12% ao ano, dependendo das condições do mercado e da performance do banco. Essa rentabilidade coloca as ações do Itaú entre as mais atrativas do setor bancário brasileiro.

É importante lembrar que os dividendos recebidos por pessoas físicas são isentos de imposto de renda no Brasil, tornando-os ainda mais atrativos para investidores que buscam renda passiva. Essa característica beneficia igualmente portadores de ITUB3 e ITUB4.

Liquidez refere-se à facilidade de compra e venda de um ativo sem afetar significativamente seu preço no mercado de ações. As ações com alta liquidez permitem entrada e saída rápidas do investimento, com spreads (diferença entre preço de compra e venda) menores.

Historicamente, as ações preferenciais ITUB4 apresentam maior liquidez que as ordinárias ITUB3. Isso ocorre porque os papéis ITUB4 têm:

• Maior volume de negociação: ITUB4 costuma ter volume diário superior.
• Spread menor: A diferença entre compra e venda é geralmente mais estreita.
• Preferência dos investidores institucionais: Fundos e gestoras frequentemente preferem preferenciais.
• Facilidade de execução: Ordens de compra e venda são executadas mais rapidamente

A maior liquidez das ITUB4 oferece vantagens práticas, tais como:

• Flexibilidade: Permite ajustes mais ágeis na carteira.
• Menor custo de transação: Spreads menores reduzem os custos de negociação.
• Timing de mercado: Facilita operações em momentos específicos do mercado.
• Gestão de risco: Permite saídas mais rápidas em cenários adversos.

Para o perfil do investidor conservador, que prioriza dividendos e estabilidade, ITUB4 geralmente representa a melhor opção. Isso porque as ações ITUB4 têm:

• Foco na geração de renda passiva.
• Menor preocupação com direitos políticos.
• Preferência por maior previsibilidade nos dividendos.
• Estratégia de buy and hold (comprar e manter)

Para o perfil do investidor agressivo, investir em ações ITUB3 ocorre por motivos estratégicos, tais como:

• Possibilidade de influenciar decisões corporativas (para grandes posições).
• Potencial de valorização diferenciada em cenários específicos.
• Diversificação entre diferentes tipos de ações.
• Oportunidades de arbitragem.

As condições macroeconômicas refletem diferentes aspectos de cada tipo de ação. É importante considerar cenário de ciclo da taxa de juros e as expectativas sobre o crescimento econômico. Por isso, o investidor deve observar a movimentação de:

• Taxa Selic: Níveis de juros afetam a atratividade relativa dos dividendos.
• Cenário bancário: Regulamentações e ambiente competitivo.
• Política monetária: Impacto nas margens e rentabilidade dos bancos.
• Cenário político: Possíveis mudanças regulatórias que afetem o setor.

Se haver dúvida em relação a qual ação investir, se ITUB3 e ITUB4, apresentamos abaixo uma abordagem balanceada que pode incluir:

• 100% ITUB4: Para foco total em dividendos e liquidez.
• 80% ITUB4 + 20% ITUB3: Combinação com foco em dividendos, mas com alguma diversificação.
• Análise periódica: Revisão da alocação conforme mudanças no mercado.

Arbitragem é uma estratégia que busca lucrar com diferenças temporárias de preços entre ativos similares. No caso de ITUB3 e ITUB4, ocasionalmente surgem discrepâncias de preços que podem ser exploradas por investidores atentos.

As oportunidades surgem quando:

• Diferença de preços injustificada: Quando o spread entre ITUB3 e ITUB4 não reflete suas características fundamentalistas.
• Movimentos assimétricos: Quando uma ação se move independentemente da outra sem justificativa fundamental.
• Eventos corporativos: Situações especiais que afetam diferentemente cada tipo de ação.

• Pair Trading (Operação Casada): Consiste em comprar a ação “barata” e vender a “cara” simultaneamente e aguardar a convergência dos preços. Liquidar as posições quando a diferença se normalizar.
• Long/Short Balanceado: O investidor se posiciona comprando a ação com melhor perspectiva e se colocando na posição vendida na ação com pior perspectiva relativa. É um hedge (proteção) contra movimentos do mercado geral

É importante estar ciente dos riscos de realizar uma operação de arbitragem entre ITUB3 e ITUB4 na hora de investir. Devem ser levados em consideração os seguintes fatores de risco:

• Risco de timing: A convergência pode demorar mais que o esperado.
• Custos de transação: Corretagem e emolumentos podem comprometer a rentabilidade.
• Risco de liquidez: Dificuldades para desfazer posições rapidamente.
• Mudanças fundamentalistas: Alterações que justifiquem permanentemente a diferença de preços

Para implementar estratégias de arbitragem eficazes, utilize:

• Gráficos de spread: Acompanhe a diferença histórica entre os preços.
• Indicadores técnicos: Índice de força relativa (IFR, ou RSI na sigla em inglês), médias móveis aplicadas ao spread.
• Alertas automatizados: Notificações quando diferenças atingem níveis interessantes.
• Análise de volume: Confirme se há liquidez suficiente para as operações.

Com base na análise realizada, as recomendações podem ser resumidas da seguinte forma:

• Para a maioria dos investidores pessoa física: ITUB4 representa a escolha mais adequada devido à combinação de maior liquidez, preferência em dividendos e facilidade operacional.
• Para investidores institucionais ou com grandes posições: ITUB3 pode fazer sentido quando há interesse em participar das decisões corporativas ou quando existem oportunidades específicas de arbitragem.

Para investidores iniciantes: ITUB4 oferece um ponto de entrada mais simples e previsível no investimento em ações do Itaú Unibanco.

Os principais fatores que devem orientar sua decisão incluem:

• Objetivo do investimento: Renda (ITUB4) vs. Participação societária (ITUB3).
• Horizonte temporal: Longo prazo favorece ITUB4 para dividendos consistentes.
• Tamanho da posição: Pequenas posições se beneficiam mais da liquidez de ITUB4.
• Conhecimento do mercado: Estratégias sofisticadas podem utilizar ITUB3.

No cenário atual do mercado brasileiro, com foco crescente em sustentabilidade financeira e geração de valor para acionistas, o Itaú Unibanco continua demonstrando solidez em sua política de dividendos. A escolha entre ITUB3 e ITUB4 deve levar em conta não apenas as diferenças técnicas, mas também suas metas pessoais de investimento.

A digitalização do sistema bancário, a expansão internacional do banco e as mudanças de regulação continuam sendo fatores que podem influenciar a performance de ambas as ações no longo prazo.

A decisão entre ITUB3 e ITUB4 não possui uma resposta única e definitiva, pois depende fundamentalmente do perfil, objetivos e estratégia de cada investidor. No entanto, nossa análise aponta que, para a maioria dos investidores brasileiros, ITUB4 oferece uma combinação mais atrativa de características.

As ações preferenciais ITUB4 se destacam pela maior liquidez, preferência na distribuição de dividendos e simplicidade operacional, fatores que tendem a ser mais relevantes para investidores pessoa física focados em construção de patrimônio e geração de renda passiva.

Independentemente da escolha, o Itaú Unibanco representa uma opção sólida para exposição ao setor bancário brasileiro, com histórico consistente de distribuição de dividendos e posição de liderança no mercado nacional.

Antes de tomar sua decisão final, recomendamos uma análise detalhada de sua carteira atual, objetivos de investimento e consulta a um assessor financeiro qualificado. O mercado de ações sempre envolve riscos, e uma estratégia bem fundamentada é essencial para o sucesso a longo prazo.

Lembre-se: o investimento em ações deve fazer parte de uma carteira diversificada, e a decisão entre ITUB3 e ITUB4 é apenas um dos muitos aspectos a considerar na construção de uma estratégia de investimentos robusta e adequada ao seu perfil.