Índice P/L de ações – significado, fórmula e exemplos

O índice P/L compara o preço de uma ação aos seus lucros. Mostrando a relação entre o preço da ação de uma empresa e o lucro por ação (LPA), o índice P/L ajuda os investidores a avaliar uma ação e medir as expectativas do mercado. A média do índice P/L do mercado é de 20 a 25 vezes os lucros.

Ações com altos índices P/L podem sugerir que os investidores esperam um crescimento mais elevado dos lucros no futuro. Enquanto ações com altos índices P/L são atraentes para investidores de crescimento, ações com baixos índices P/L atraem investidores de valor porque significa que estão pagando menos por cada dólar de lucros que recebem.

O índice P/L oferece aos investidores uma visão sobre se uma ação pode estar supervalorizada, adequadamente precificada ou subvalorizada e é um meio útil de comparar ações, especialmente dentro do mesmo setor. Índices P/L podem ser aplicados tanto a ações quanto a índices de ações, como o S&P 500 ou o Nasdaq 100.

O índice P/L de uma ação pode ser determinado usando o preço por ação da empresa e seu lucro por ação (LPA). O lucro por ação é o lucro líquido de uma empresa dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. O lucro por ação pode ser retrospectivo (‘trailing’) ou prospectivo (‘forward’). O índice P/L retrospectivo (a forma mais amplamente usada) é baseado nos lucros dos 12 meses anteriores, enquanto o índice P/L prospectivo usa lucros projetados.

A fórmula para o índice P/L é a seguinte:

Agora que conhecemos a fórmula, vamos calcular os índices P/L de duas ações similares. Imagine que há duas empresas (Empresa X e Empresa Y) que fabricam e vendem purificadores de ar.

Primeiramente, calcularemos o lucro por ação (LPA) usando os valores dos lucros e o número de ações em circulação emitidas.

• Lucros: A Empresa X ganha $4 milhões por ano e a Empresa Y ganha $5 milhões.
• Ações em circulação: A Empresa X tem 500.000 ações em circulação e a Empresa Y tem 400.000 ações em circulação.

Com $4 milhões em lucros e 500.000 ações em circulação, a Empresa X tem um LPA de $8 (4.000.000/500.000).

Com $5 milhões em lucros e 400.000 ações em circulação, a Empresa Y tem um LPA de $12,50 (5.000.000/400.000).

Tendo determinado o lucro por ação (LPA) de cada empresa, podemos calcular os índices P/L para as ações de cada empresa. Para isso, usamos o preço da ação e o LPA:

• Preço da ação: A Empresa X está cotada a $80 por ação e a Empresa Y está cotada a $90 por ação.
• Lucro por ação: A Empresa X tem um LPA de $8 e a Empresa Y tem um LPA de $12,50.

Agora podemos determinar os índices P/L dividindo o preço da ação pelo LPA.

• O índice P/L da Empresa X é 10 (Preço da ação de 80/LPA de 8). Isso significa que sua ação está sendo negociada a 10 vezes seu lucro por ação.
• O índice P/L da Empresa Y é 7,2 (Preço da ação de 90/LPA de 12,50). Isso significa que sua ação está sendo negociada a 7,2 vezes seu lucro por ação.

Você não precisa realmente fazer o cálculo sozinho, pois muitos sites de finanças, como o investing.com, informam o índice P/L de uma ação, juntamente com outras métricas, incluindo LPA, ações em circulação e dividendos.

No exemplo das empresas de purificadores de ar acima, embora a Empresa Y tenha um preço de ação mais alto, ela pode ser um melhor investimento porque tem um índice P/L mais baixo. Isso porque, quanto menor o índice P/L, menos um investidor está pagando por dólar dos lucros totais de uma empresa.

Um índice P/L alto sinaliza que o preço da ação de uma empresa é alto em relação aos seus lucros. Isso reflete que os investidores antecipam um alto crescimento dos lucros. Mas se a empresa não conseguir atender às expectativas de crescimento, a ação pode ser vista como supervalorizada e experimentar uma reversão de preço, à medida que os investidores perdem confiança. Um índice P/L baixo indica que o preço atual da ação é baixo em relação aos lucros. Se o crescimento exceder as expectativas, a ação pode ser vista como uma pechincha e atrair compradores.

Os intervalos dos índices P/L variam amplamente por setor e grupo da indústria. Por exemplo, empresas de software têm índices P/L relativamente elevados, já que se espera frequentemente uma taxa de crescimento rápida. Um índice P/L elevado pode refletir que os investidores antecipam um crescimento rápido. Por outro lado, empresas de seguros geralmente têm índices P/L mais baixos, uma vez que, geralmente, não crescem tão rapidamente. Índices P/L baixos podem refletir que os investidores veem um potencial de crescimento limitado.

Os índices P/L ajudam a definir ações como investimentos de crescimento ou valor. Por exemplo, a Tesla (TSLA), com um índice P/L relativamente alto de 78 na data desta escrita, poderia ser classificada como um investimento de crescimento. A General Motors (GM), com um índice P/L atual de 7, poderia ser considerada um investimento de valor.

Os índices P/L são mais úteis para comparar empresas similares dentro de um setor ou indústria. Nesse sentido, julgar o que é um bom índice P/L é relativo.

Por exemplo, se o índice P/L médio para o setor bancário é 13 e uma ação individual de banco tem um índice P/L de 25, o banco pode estar supervalorizado e mais propenso a enfrentar pressão se não conseguir atender às expectativas de crescimento. Enquanto isso, outro banco com um índice P/L relativamente baixo para o setor pode estar subvalorizado e provavelmente se valorizará se superar as expectativas de crescimento.

O índice P/L, assim como outras métricas de valuation populares, tem vantagens e limitações. Um índice P/L alto não significa necessariamente que uma ação está supervalorizada. Se uma empresa com um índice P/L alto atender às expectativas de crescimento implícitas em seu preço, pode se revelar um bom investimento. Da mesma forma, um índice P/L baixo não garante que uma ação está subvalorizada.

Embora os índices P/L forneçam importantes insights sobre o valor das ações, os investidores devem ter cautela ao tomar decisões com base apenas nos índices P/L. Outros pontos de dados importantes a serem considerados juntamente com os índices P/L incluem dividendos, lucros futuros projetados e o nível de endividamento de uma empresa.

Além disso, os investidores devem lembrar que o índice P/L retrospectivo (a forma mais amplamente utilizada) é baseado em dados passados e não há garantia de que os lucros permanecerão os mesmos. Existe também um perigo potencial de que os valores contábeis tenham sido manipulados para criar relatórios de lucros enganosos. Ao usar um índice P/L baseado em lucros projetados (um P/L prospectivo), há o risco de que as estimativas sejam imprecisas.

O índice P/L absoluto é a forma mais comumente utilizada e representa o P/L de um período de 12 meses. O P/L relativo compara o P/L absoluto atual com um referencial (“benchmark”) ou uma faixa de P/Ls passados ao longo de um período definido, como os últimos 5 anos. O índice P/L relativo dá uma perspectiva maior ao se basear em uma gama mais ampla de dados.

O rendimento dos lucros é definido como o Lucro Por Ação (LPA) dividido pelo preço da ação. Em outras palavras, é o inverso do índice P/L. Enquanto o índice P/L é útil na avaliação de uma ação, o rendimento dos lucros fornece insights sobre a taxa de retorno do investimento.

Considere o seguinte exemplo:

A ação da Empresa X está sendo negociada a $15 e seu LPA no ano passado foi de 60 centavos, o que significa que tem um índice P/L de 25 (15/0,6) e um rendimento dos lucros de 4% (0,6/15).

A ação da Empresa Y está sendo negociada a $24 e tem um LPA de $2, o que significa que tem um índice P/L de 12 (24/2) e um rendimento dos lucros de 8% (2/24).

Podemos ver por este exemplo que a ação da Empresa Y pode ser um melhor investimento, uma vez que seu índice P/L é mais baixo e seu rendimento dos lucros é mais alto. O rendimento dos lucros de 8% significa que a Empresa Y gera 8 centavos de lucro para cada dólar investido a $24/ação em seu estoque.

Quando usado isoladamente, um índice P/L alto pode fazer com que as empresas pareçam supervalorizadas em comparação a outras. Visto que diferentes indústrias têm diferentes taxas de crescimento dos lucros, isso pode ser enganoso. O índice PEG, que divide o índice P/L pela taxa de crescimento dos lucros, é usado como um meio melhor de comparar empresas com taxas de crescimento diferentes. Inicialmente introduzido por Mario Farina em seu livro “A Beginner’s Guide To Successful Investing In The Stock Market”, o índice PEG reflete o quão barato ou caro uma ação é em relação à sua taxa de crescimento.

A fórmula é a seguinte:

Índice PEG = Preço/Lucro dividido por Crescimento Anual do LPA

Considere o seguinte exemplo:

Company X has a price per share of $52 and an earnings per share of $2.50 for this year and $2.20 for

A Empresa X tem um preço por ação de $52 e um lucro por ação de $2,50 para este ano e $2,20 no ano passado. Isso significa que a Empresa X tem:

• Índice P/L de 20 (52/2.5 = 20)
• Taxa de Crescimento dos Lucros de 13% (2.50/2.20 – 1 = 13%)
• Índice PEG de 1.5 (20/13 = 1.5)

A Empresa Y tem um preço por ação de $79 e um lucro por ação de $3 para este ano e $2,30 no ano passado.

• Índice P/L de 26 (79/3 = 26)
• Taxa de Crescimento dos Lucros de 30% (3/2.30 – 1 = 30%)
• Índice PEG de 0.86 (26/30 = 0.86)

No exemplo acima, a Empresa X tem um índice P/L mais baixo, mas a Empresa Y tem um índice PEG mais baixo, refletindo que os investidores estão pagando menos por unidade de crescimento dos lucros. Isso pode indicar que a Empresa Y é um melhor investimento sob a perspectiva de crescimento. Índices PEG menores que 1 são considerados um sinal de que uma ação está subvalorizada.