Investing.com – Uma grande discrepância de valuation. É assim que o BTG (BVMF:BPAC11) aponta que a alta nas operações da Gerdau (BVMF:GGBR4) nos Estados Unidos não é precificada – o que leva o banco a avaliar uma reclassificação dos papéis, atualmente com indicação neutra e preço-alvo de R$27.
Segundo os analistas Leonardo Correa e Caio Greiner, a empresa estava sendo negociada como se fosse principalmente uma siderúrgica brasileira, com piora no sentimento após compressão nas margens para patamares próximos das mínimas, em meio a um desempenho afetado pelas importações e maior concorrência, além da demanda mais fraca.
“No entanto, questionamos se o mercado está negligenciando a sua diversificação geográfica e elevada exposição ao mercado dos EUA. A Gerdau apresentou resultados fortes e resilientes nos EUA, e seus pares norte-americanos estão atribuindo um prêmio de avaliação substancial”, destacam, ao indicar que a soma da sua unidade norte-americana e a sua exposição à região através da sua unidade de aços especiais demonstra uma representatividade da Gerdau na América do Norte com mais de 60% de fatia do seu EBITDA consolidado.
“Acreditamos que o mercado está desconsiderando o fato de que a Gerdau é principalmente uma empresa siderúrgica dos EUA, com ações negociadas a preços injustificáveis”, completam os analistas do BTG.
O BTG aponta para uma oportunidade de reavaliação e questiona se a companhia não poderia considerar uma listagem nos Estados Unidos. “Acreditamos que esta diferença de avaliação é injustificada e esperamos que os lucros melhorem gradualmente à frente”.
O banco projeta que os lucros tenham crescido entre 20% e 30% na base trimestral nos primeiros três meses deste ano. Além disso, espera que as margens EBITDA devem rondar 20% no futuro, ante histórico de 10-12%.
Às 11h52 (de Brasília), as ações preferenciais da Gerdau subiam 1,28%, a R$19.
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