Desde o nosso último artigo, 19/07/2022, o Ibovespa subiu incríveis 15%, já o iShares MSCI Brazil ETF (NYSE:EWZ) subiu 24%. Isso sem fazer stock picking, sem se preocupar com valuation, apenas capturando o retorno do nosso índice.
Se olharmos alguns papéis, as altas são ainda mais expressivas. Banco do Brasil (BVMF:BBAS3) sobe 23%, 3R Petroleum (BVMF:RRRP3) 26% e Magalu (BVMF:MGLU3) 66%. Todos esses dados para mostrar para vocês que fugir da bolsa para “se esconder” no CDI não é uma boa opção.
Na nossa visão e filosofia de investimento, a melhor forma de gerenciar o risco da carteira é através do peso das classes de ativo e do caixa. O outro famoso erro é o investidor comparar o retorno do CDI ao da Bolsa. São classes de ativo diferentes, com prazos de investimento diferentes. Ficar de fora do mercado pode te custar muito caro.
Sexta, 26/08, tivemos a fala de Jerome Powell em Jackson Hole e a grande expectativa era de que sua fala fosse “dove”, mas aconteceu justamente o contrário, ele reafirmou o compromisso do FED de combater a inflação e que os juros permanecerão altos por mais tempo.
Tudo isso para dizer que, em 2 dias o S&P 500 caiu 3,6% e o Ibovespa apenas 0,5%. Já o câmbio que acaba sendo um indicador de percepção de risco, surpreendeu e o dólar caiu 1,8% com Brasil tendo a melhor performance entre os pares.
No último artigo destaquei que nada sobe e cai para sempre e, que os ciclos sempre prevalecem. Isso vai de encontro ao nosso cenário base, que é um mundo desenvolvido enfrentando maiores dificuldades por conta da irresponsabilidade fiscal, guerra e estagflação, enquanto o Brasil pode se beneficiar da conjuntura, dado que o aperto monetário já foi concluído, as contas públicas estão melhores que o mercado espera e os valuations da nossa bolsa são muito atraentes.
 |
Do ponto de vista do múltiplo Preço/Lucro, o Brasil só é mais “caro” que Turquia, Egito e Hungria. As projeções para 2022 são:
Durante o Hub Day, nosso convidado, Guepardo Investimentos, disse que uma forma de olhar se a bolsa está barata é olhando o nível de M&A e os fundos de private equities. Recapitulando alguns deals recentes:
- Hapvida (BVMF:HAPV3) compra a Rede D'Or (BVMF:RDOR3)
- Fleury (BVMF:FLRY3) compra a Pardini (BVMF:PARD3)
- Santander (BVMF:SANB11) fecha o capital da Getnet (BVMF:GETT11)
- O fundo de PE General Atlantic compra participação na Locaweb (BVMF:LWSA3)
- O fundo de PE Actis compra participação na Omega (BVMF:MEGA3) Energia
“Você pode ignorar a realidade, mas não pode ignorar as consequências de ignorar a realidade”, Ayn Rand.