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Investing.com - O ouro poderia disparar para US$ 5.000 por onça se a confiança dos investidores nas instituições americanas enfraquecer e comprometer a credibilidade do Federal Reserve, afirmou o Goldman Sachs, reforçando sua posição de que o metal continua sendo a "recomendação de compra com maior convicção" da instituição.
A previsão base do banco vê o ouro subindo para US$ 3.700 até o final de 2025 e US$ 4.000 até meados de 2026, sustentado pelas contínuas compras dos bancos centrais.
O banco afirmou que seu cenário base implica apenas "retornos positivos modestos" para os índices amplos de commodities no próximo ano, tornando o ouro um caso à parte em sua perspectiva otimista.
Mas a analista do Goldman, Samantha Dart, adverte que os riscos extremos estão aumentando.
"Um cenário onde a independência do Fed é comprometida provavelmente levaria a uma inflação mais alta, taxas de juros de longo prazo mais elevadas, preços de ações mais baixos e uma erosão do status do dólar como moeda de reserva", escreveu Dart em uma nota.
Em tal ambiente, eles afirmaram, investidores privados poderiam seguir os bancos centrais na diversificação para o ouro, enviando os preços bem acima da linha de base de US$ 4.000 para meados de 2026 estabelecida pelo banco.
Dart estima que se apenas 1% do mercado de Tesouro americano de propriedade privada migrasse para o ouro, o preço do metal poderia atingir quase US$ 5.000 por onça.
Isso se compara com o cenário de risco extremo existente do banco de US$ 4.500, que já pressupõe um salto na demanda dos bancos centrais para 110 toneladas por mês, participações em ETFs recuperando-se aos níveis da era pandêmica e posicionamento no topo dos intervalos históricos.
Além da credibilidade do Fed, o Goldman destacou os crescentes riscos da concentração de oferta de commodities em pontos geopolíticos críticos como o Oriente Médio, Rússia, EUA e China.
Restrições às exportações e interrupções em rotas comerciais importantes, junto com a moderação da capacidade ociosa da Opep+, aumentaram o potencial para picos de preços em diversas matérias-primas.
A analista apontou para a redução das exportações de gás da Rússia para a Europa em 2021 e as recentes restrições da China sobre terras raras como exemplos de commodities sendo usadas como alavancagem.
"Embora a alta capacidade ociosa de fornecimento da Opep+ até o início de 2025 provavelmente teria limitado a alta dos preços do petróleo em um cenário de interrupção mais significativa, a capacidade ociosa da Opep+ está agora moderando, deixando os mercados de petróleo mais vulneráveis a picos de preços sob um choque de interrupção de fornecimento", afirma a nota.
Tendências estruturais também estão apertando os mercados de commodities, particularmente em ouro e cobre, onde a oferta não responde ou se ajusta lentamente.
O Goldman citou três impulsionadores de longo prazo: redução de riscos energéticos através de investimentos na rede elétrica, aumento dos gastos com defesa e diversificação do dólar.
Os bancos centrais, especialmente na Ásia, têm sido grandes compradores de ouro desde 2022, uma tendência que se seguiu ao congelamento dos ativos russos em dólar. Essa onda de compras, observou o Goldman, tem sido o principal motor de uma valorização de 94% nos preços do ouro desde 2022.
Embora o cenário base do Goldman implique apenas retornos positivos modestos nos índices amplos de commodities no próximo ano, o banco enfatizou que "as commodities como proteção contra a inflação (e outros riscos extremos) são cada vez mais relevantes no ambiente atual."
Nesse contexto, o banco vê o ouro não apenas como um ativo defensivo, mas também como o beneficiário mais claro de qualquer erosão na credibilidade institucional dos EUA.
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