Esta small cap decolou +30% no mês e a disparada pode estar apenas começando
Introdução e contexto de mercado
A Alaska Air Group (NYSE:ALK) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 23 de julho, mostrando resultados que superaram as expectativas apesar das condições desafiadoras do setor. A companhia aérea reportou um lucro por ação ajustado de US$ 1,78, ultrapassando o limite superior de sua orientação original, com uma margem de lucro ajustada antes dos impostos de 8,0%.
Apesar desse desempenho positivo, as ações da Alaska Air caíram 1,47% nas negociações de pré-mercado para US$ 47,56, sugerindo que os investidores talvez esperassem resultados ou orientações ainda mais fortes. A apresentação da empresa destacou suas iniciativas estratégicas em andamento e o progresso na integração com a Hawaiian Airlines.
Destaques do desempenho trimestral
A Alaska Air Group entregou resultados financeiros sólidos no 2º tri de 2025, com lucro por ação ajustado de US$ 1,78, superando o limite superior da orientação original. De acordo com a transcrição dos resultados, a empresa alcançou uma receita recorde de US$ 3,7 bilhões, representando um aumento de 2% em relação ao ano anterior.
As receitas unitárias da empresa diminuíram 0,6% em relação ao ano anterior no 2º tri, embora a administração tenha enfatizado que isso superou o desempenho do setor em geral. A demanda premium continuou mostrando força com receita aumentando 5% em base sistêmica e impressionantes 19% para os ativos da Hawaiian.
Como mostrado no gráfico a seguir sobre tendências de receita unitária, a empresa espera melhoria sequencial no segundo semestre do ano:
No lado dos custos, os custos unitários aumentaram 6,5% em relação ao ano anterior no 2º tri de 2025, em linha com as expectativas da administração. A empresa revisou seu crescimento de capacidade para baixo para o 3º tri de 2025 em aproximadamente 2 pontos percentuais em comparação com as expectativas anteriores, enquanto projeta melhoria significativa nos custos unitários no 4º tri de 2025.
O gráfico a seguir ilustra a trajetória de custos unitários da empresa e os ajustes de capacidade:
Os custos de combustível tiveram média de US$ 2,39 por galão no 2º tri de 2025. A empresa observou que os preços do petróleo bruto caíram mais de 10% de abril até o início de junho antes de aumentarem novamente no final de junho, enquanto as margens de refino da Costa Oeste diminuíram e permaneceram relativamente estáveis durante grande parte do trimestre antes de dispararem no final de junho devido a uma grande paralisação de refinaria e demanda de pico de verão.
Progresso das iniciativas estratégicas
A apresentação da Alaska Air destacou progresso significativo em suas iniciativas estratégicas "Alaska Accelerate", que abrangem os segmentos de Rede, Produto, Fidelidade e Carga. A empresa relatou que essas iniciativas estão progredindo bem e permanecem no caminho certo para entregar os benefícios financeiros esperados.
A visão abrangente dessas iniciativas e seu progresso é ilustrada neste slide:
Um marco importante foi os ativos da Hawaiian atingirem seu primeiro trimestre lucrativo desde a aquisição. A empresa também expandiu sua presença internacional, lançando o serviço Seattle-Tóquio Narita em maio de 2025, com serviço para Seul Incheon planejado para setembro de 2025 e serviço para Roma para a primavera de 2026. Além disso, a Alaska anunciou a aquisição de cinco aeronaves Boeing 787 adicionais para apoiar sua estratégia de crescimento.
No segmento de Produto, a receita premium permaneceu resiliente com crescimento de 5%, enquanto aproximadamente 40% das reformas premium do 737 foram concluídas. A empresa também anunciou uma renovação de vários anos dos interiores do Airbus A330 e um novo lobby de última geração em Seattle com inauguração prevista para janeiro.
O programa de Fidelidade continuou a ter bom desempenho, sendo nomeado "Melhor Programa de Recompensas de Companhias Aéreas" pela U.S. News pelo 11º ano consecutivo. As contas de cartão ativas aumentaram 10% em relação ao ano anterior, enquanto o programa para residentes do Havaí "Huakaʻi by Hawaiian" cresceu para aproximadamente 250.000 membros. Uma única marca de fidelidade e um novo cartão premium estão programados para lançamento em agosto.
As operações de carga mostraram crescimento particularmente forte, com receita aumentando 34% em relação ao ano anterior. A empresa concluiu a entrega dos dois últimos cargueiros A330 da Amazon e iniciou operações internacionais de carga com aeronaves de fuselagem larga na rota Seattle-Tóquio.
Perspectiva financeira
A Alaska Air manteve um balanço forte apesar de acelerar seu programa de recompra de ações. As recompras de ações acumuladas no ano totalizaram US$ 535 milhões, ou 10,5 milhões de ações, o dobro das expectativas iniciais da empresa para 2025. A relação dívida líquida ajustada para EBITDAR permaneceu em 2,4x, inalterada em relação ao trimestre anterior.
O gráfico a seguir ilustra a posição de dívida da empresa ao longo do tempo:
Para o ano completo de 2025, a Alaska Air espera crescimento de capacidade de aproximadamente 2%, ligeiramente abaixo da orientação anterior de 2-3%. Os custos unitários devem aumentar em dígitos médios apesar do crescimento menor e aproximadamente 2 pontos percentuais de pressão de novos acordos trabalhistas.
De acordo com a transcrição dos resultados, a empresa está mantendo sua orientação de LPA ajustado para o ano inteiro de pelo menos US$ 3,25 e continua comprometida com sua meta de longo prazo de US$ 10 de LPA até 2027.
Marcos de integração
A Alaska Air forneceu uma atualização sobre marcos-chave de integração após sua aquisição da Hawaiian Airlines. A empresa está se preparando para lançar uma plataforma única de programa de fidelidade e cartão de crédito premium em agosto de 2025, enquanto trabalha para obter um certificado operacional único até o 4º tri de 2025.
A integração do sistema de serviço ao passageiro está planejada para o 2º tri de 2026, com seleção de fornecedores e trabalho preparatório já em andamento. Negociações coletivas conjuntas com grupos sindicais começaram e devem continuar até 2027.
Esses esforços de integração são críticos para alcançar as metas de sinergia delineadas no programa Alaska Accelerate. De acordo com os comentários do CEO Ben na teleconferência de resultados, "Alaska Accelerate está funcionando", sugerindo a confiança da administração no progresso da integração e na estratégia geral.
O forte desempenho da empresa no 2º tri, apesar dos ventos contrários na receita, indica que a Alaska Air está executando efetivamente suas iniciativas estratégicas enquanto navega pelos desafios do setor. Com os ativos da Hawaiian atingindo lucratividade e a expansão internacional em andamento, a Alaska Air parece bem posicionada para capitalizar em sua rede fortalecida e ofertas de produtos aprimoradas nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: