Na sexta-feira, economistas da Evercore ISI forneceram insights sobre as possíveis ações do Banco Central Europeu (BCE) após a divulgação dos dados de inflação da zona do euro em agosto. Os dados mostraram uma queda da inflação geral para 2,2%, uma redução de aproximadamente 0,4 pontos percentuais, principalmente devido ao impacto da queda dos preços da energia.
A inflação subjacente também registrou uma redução de 0,1 ponto percentual para 2,8%, influenciada por uma desaceleração na inflação de bens. No entanto, a inflação de serviços permaneceu elevada em 4,2%, indicando que a inflação gerada internamente ainda não iniciou uma tendência consistente de queda.
Os economistas observaram que a inflação de serviços persistentemente alta, combinada com a baixa produtividade, a dinâmica salarial em curso e as incertezas geopolíticas e comerciais, podem ser vistas pelos "falcões" do BCE como riscos significativos de alta para a inflação. Esses fatores podem exigir mais evidências antes de decidir sobre outro corte de taxas após setembro.
Por outro lado, as "pombas" dentro do BCE podem argumentar por um ritmo acelerado de flexibilização monetária, citando fatores pontuais como as Olimpíadas, uma desaceleração nos salários negociados e uma perspectiva de crescimento em deterioração como justificativa.
Fatores adicionais que influenciam a tomada de decisão do BCE incluem a mudança na perspectiva de taxas do Federal Reserve, a consequente valorização do euro e a redução da demanda da China, todos os quais aumentam os riscos de queda para o crescimento e a inflação da zona do euro.
Os economistas expressaram preocupação de que o BCE possa ficar para trás em sua resposta, potencialmente levando a problemas no mercado de trabalho ou à queda da inflação abaixo da meta.
Apesar de uma possível ligeira queda na inflação de serviços em setembro, a maioria do Conselho do BCE pode ver isso como um ponto de dados isolado, não suficiente para confirmar uma tendência de queda na inflação de serviços ou para justificar um corte de taxas em outubro. O recente discurso da membro do conselho executivo do BCE, Isabel Schnabel, foi destacado como sendo particularmente pertinente para a perspectiva das taxas.
Schnabel reconheceu os potenciais riscos de inflação, mas também observou dados recentes que apoiam as expectativas de que a inflação retorne a 2% até o final de 2025. Ela defendeu uma redução gradual nas taxas de juros, mas pediu cautela à medida que as taxas se aproximam da taxa de juros neutra estimada, que é de cerca de 3% em termos nominais.
Em conclusão, o cenário base da Evercore ISI continua sendo que o BCE procederá com um corte de taxas em setembro, mas provavelmente não fará um corte em outubro.
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