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Introdução e contexto de mercado
A Ladder Capital Corp (Nova York:LADR) divulgou sua apresentação suplementar do 3º tri de 2025 em 23.10.2025, revelando um trimestre de forte atividade de originação de empréstimos, apesar de não atingir as expectativas de lucro. As ações da empresa de financiamento imobiliário comercial fecharam em US$ 10,97, com alta de 1,46% no dia, sugerindo que os investidores estavam focados nas iniciativas estratégicas da empresa em vez do déficit nos lucros.
A plataforma imobiliária comercial com grau de investimento reportou lucros distribuíveis de US$ 32,1 milhões, ou US$ 0,25 por ação, enquanto o lucro GAAP foi de US$ 0,15 por ação, abaixo das expectativas dos analistas de US$ 0,23. Esta surpresa negativa de 34,78% foi acompanhada por uma receita de US$ 57,44 milhões, ficando aquém dos US$ 63,05 milhões previstos.
Destaques do desempenho trimestral
A Ladder Capital alcançou seu maior volume trimestral de originação de empréstimos em mais de três anos, com US$ 511 milhões em novos empréstimos em 17 transações. A empresa originou mais de US$ 1 bilhão em novos empréstimos no acumulado do ano, com mais de US$ 500 milhões em empréstimos adicionais em processo de solicitação ou fechamento.
Como mostrado nos seguintes destaques trimestrais da apresentação:
Apesar da forte atividade de originação de empréstimos, os resultados financeiros da Ladder Capital ficaram abaixo das expectativas do mercado. A empresa reportou lucro distribuível por ação de US$ 0,25 e um retorno distribuível sobre o patrimônio líquido médio (após impostos) de 8,3%. O conselho declarou um dividendo trimestral em dinheiro de US$ 0,23 por ação, representando um rendimento anual de dividendos de 8,4%.
O resumo trimestral detalhado fornece contexto adicional para o desempenho da empresa:
Iniciativas estratégicas
Um marco significativo para a Ladder Capital neste trimestre foi a conclusão de sua emissão inaugural de US$ 500 milhões em títulos não garantidos com grau de investimento com cupom de 5,50%. A empresa alcançou classificações de crédito Baa3/BBB- e demonstrou uma mudança estratégica em direção à dívida não garantida, que agora representa 75% de seu financiamento total.
A estrutura de capital com grau de investimento da Ladder Capital é ilustrada no seguinte gráfico:
A empresa mantém um perfil de alavancagem conservador com um índice de alavancagem ajustado de 1,7x e um índice de alavancagem total de 2,0x. Além disso, 92% da capitalização da Ladder consiste em financiamento não sujeito a marcação a mercado e patrimônio líquido contábil, proporcionando estabilidade em mercados voláteis.
A Ladder Capital também construiu um substancial conjunto de ativos não onerados, como mostrado nesta análise:
Os ativos não onerados totalizam US$ 3,9 bilhões, representando 84% do total de ativos, com 88% compostos por caixa, empréstimos de primeira hipoteca e títulos com grau de investimento. Isso proporciona uma margem de US$ 1,2 bilhão acima do índice de cobertura exigido de 1,20x.
Análise financeira detalhada
O portfólio de investimentos da Ladder Capital totaliza US$ 4,9 bilhões, diversificado entre empréstimos imobiliários comerciais, investimentos em ações e títulos. A empresa mantém um foco no mercado intermediário com um tamanho médio de empréstimo de aproximadamente US$ 25-30 milhões.
O seguinte gráfico ilustra a estratégia diversificada de investimento imobiliário comercial da empresa:
A carteira de empréstimos, totalizando US$ 1,9 bilhão, é composta principalmente por empréstimos de primeira hipoteca garantidos com uma relação média ponderada entre empréstimo e valor de 68%. O portfólio é diversificado por tipo de propriedade e geografia, com multifamiliares representando 48% dos empréstimos e a exposição a escritórios reduzida para 33% da carteira de empréstimos (ou 14% do total de ativos).
A composição da carteira de empréstimos é detalhada nesta visão geral:
O perfil de vencimento da dívida da Ladder Capital mostra vencimentos limitados no curto prazo, bem cobertos por sua liquidez total de US$ 879 milhões:
Este perfil escalonado de vencimento da dívida, com foco em dívida não garantida, proporciona flexibilidade financeira e reduz o risco de refinanciamento. A forte posição de liquidez da empresa inclui US$ 49 milhões em caixa não restrito e US$ 830 milhões em capacidade não utilizada em seu crédito rotativo corporativo não garantido.
Declarações prospectivas
Durante a teleconferência de resultados, a administração da Ladder Capital expressou otimismo sobre as perspectivas de crescimento futuro. A presidente Pamela McCormack afirmou: "Esperamos que as originações de empréstimos do quarto trimestre excedam a produção do terceiro trimestre", indicando um impulso contínuo no negócio principal de empréstimos da empresa.
O executivo Brian Harris enfatizou o foco estratégico da empresa no crescimento de empréstimos, afirmando: "Nosso plano de jogo é conceder mais empréstimos". A empresa planeja expandir sua carteira de empréstimos para US$ 3,4 bilhões até o final do ano, acima dos atuais US$ 1,9 bilhão.
A administração também destacou condições de crédito estáveis, com Harris observando: "O crédito está muito estável. Gostamos do que estamos vendo", refletindo confiança na qualidade de crédito e posicionamento de mercado da empresa.
Apesar do lucro abaixo do esperado, as iniciativas estratégicas da Ladder Capital, forte posição de liquidez e crescente atividade de originação de empréstimos sugerem que a empresa está se posicionando para crescimento futuro. A mudança para o status de grau de investimento e dívida não garantida, combinada com uma abordagem de portfólio diversificada, pode fornecer uma base para melhor desempenho nos próximos trimestres à medida que a empresa executa sua estratégia de crescimento de empréstimos.
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Apresentação completa: