Esta small cap decolou +30% no mês e a disparada pode estar apenas começando
Introdução e contexto de mercado
A Northern Oil & Gas (NYSE:NOG) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 31 de julho, destacando um desempenho recorde de EBITDA, apesar de um ambiente desafiador de preços de commodities. As ações da empresa fecharam em queda de 3,61% a US$ 23,13 no dia da apresentação, com negociações após o mercado mostrando uma queda adicional de 1,47% para US$ 22,79, sugerindo que os investidores podem ter preocupações sobre a revisão das projeções e a estratégia de alocação de capital da empresa.
A produtora de petróleo e gás não-operada demonstrou crescimento contínuo de produção e disciplina financeira, enquanto reduzia suas perspectivas de despesas de capital para o restante de 2025, refletindo uma abordagem cautelosa em meio à volatilidade do mercado.
Destaques do desempenho trimestral
A NOG reportou resultados operacionais e financeiros sólidos para o segundo trimestre de 2025, com crescimento de produção e EBITDA ajustado recorde, apesar de alguma pressão sobre o fluxo de caixa livre.
Conforme mostrado no seguinte resumo abrangente de métricas-chave:
A produção média diária atingiu 134,1 Mboe/d, representando um aumento de 8,7% em relação ao ano anterior, embora relativamente estável (-0,6%) em comparação com o trimestre anterior. Isso está alinhado com a transcrição da teleconferência de resultados da empresa, que observou uma produção média diária total de 134.000 boe/dia.
A empresa alcançou um EBITDA ajustado recorde de US$ 440,4 milhões, um aumento de 6,6% em relação ao mesmo período do ano passado e 1,3% sequencialmente. Este valor inclui um acordo judicial de US$ 48,6 milhões. O fluxo de caixa livre foi de US$ 126,2 milhões, marcando o 22º trimestre consecutivo de fluxo de caixa positivo, embora com queda de 5,7% em relação ao ano anterior e 7,0% em relação ao trimestre anterior.
As despesas de capital para o trimestre totalizaram US$ 210 milhões, representando reduções significativas de 11,5% em relação ao ano anterior e 16,0% em relação ao trimestre anterior, demonstrando o foco da empresa na disciplina de capital.
Posicionamento estratégico
O modelo de negócios diversificado não-operado da NOG continua sendo um diferencial importante, com a empresa participando em poços operados por aproximadamente 95 empresas diferentes em várias bacias.
O gráfico a seguir ilustra a base diversificada de operadores da empresa:
A produção da empresa está bem distribuída entre as principais bacias dos EUA, com a Bacia do Permiano contribuindo com a maior parcela, 45%, seguida pela Bacia de Williston com 31%, Uinta com 15% e Bacia Appalachian com 9%. Essa diversificação geográfica ajuda a mitigar riscos regionais e proporciona exposição a múltiplas áreas de recursos.
Conforme mostrado na seguinte distribuição de produção por bacia:
A receita da NOG continua sendo dominada pelo petróleo, apesar de um mix de produção mais equilibrado. Enquanto o petróleo representa 57% da produção total, ele responde por 81% da receita, destacando a importância dos preços do petróleo para o desempenho financeiro da empresa.
O gráfico a seguir ilustra essa concentração de receita:
Atividade de investimento e alocação de capital
A NOG manteve uma abordagem de investimento ativa durante o 2º tri, avaliando mais de 170 oportunidades de "ground game" e concluindo 22 transações. A empresa também fechou uma aquisição complementar de 2.275 acres líquidos no Condado de Upton, Texas, em abril, continuando sua estratégia de aquisições direcionadas.
O foco de longo prazo da empresa na criação de valor através de ciclos é evidente em suas métricas de desempenho histórico:
A NOG retornou aproximadamente US$ 79,3 milhões aos acionistas durante o trimestre por meio de dividendos e recompras de ações. O retorno sobre o capital empregado (ROCE) da empresa permaneceu forte em 19,6%, estável em relação ao trimestre anterior.
Revisão das projeções
Em um desenvolvimento notável, a NOG revisou suas projeções para 2025, reduzindo tanto as metas de produção quanto de despesas de capital:
A projeção de produção anual foi reduzida para 130.000-133.000 Boe/dia, abaixo do intervalo anterior de 130.000-135.000 Boe/dia. A projeção de produção de petróleo foi similarmente reduzida para 74.000-76.000 Bbl/dia, de 75.000-79.000 Bbl/dia.
Mais significativamente, a empresa reduziu suas despesas de capital orçadas totais para US$ 925-US$ 1.050 milhões, abaixo do intervalo anterior de US$ 1.050-US$ 1.200 milhões, representando uma redução de aproximadamente 12% no ponto médio. Isso está alinhado com informações da teleconferência de resultados, que observou uma abordagem mais cautelosa em meio a condições voláteis de mercado.
Posição financeira
A NOG mantém um balanço forte com liquidez substancial, posicionando bem a empresa para operações contínuas e potenciais aquisições:
A empresa reportou mais de US$ 1,1 bilhão em liquidez disponível no final do trimestre, sem vencimentos de dívida até 2027. A NOG manteve sua base de empréstimos em US$ 1,8 bilhão com um compromisso eleito de US$ 1,6 bilhão, e continua a ter como alvo um índice de alavancagem de longo prazo próximo a 1,0x Dívida líquida/EBITDA Ajustado.
Vantagens do modelo de negócios não-operado
A NOG continua a enfatizar os benefícios de seu modelo de negócios não-operado, que proporciona eficiência operacional e flexibilidade de capital:
A empresa destaca sua estrutura de custos líder entre pares, com custos unitários de G&A 50% menores que os concorrentes operadores. O banco de dados proprietário da NOG, cobrindo mais de 11.000 poços, fornece insights baseados em dados para decisões de investimento, enquanto a capacidade de participar seletivamente em projetos com aproximadamente 100 parceiros operadores oferece significativa flexibilidade na alocação de capital.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a NOG se posiciona como uma oportunidade de investimento diferenciada no setor de energia upstream, enfatizando sua franquia nacional não-operada, forte geração de caixa, compromisso com retornos de capital e vantagens técnicas.
As propostas de investimento da empresa incluem:
A NOG gerou mais de US$ 535 milhões em fluxo de caixa livre nos últimos doze meses, representando um rendimento de 19,4% sobre a capitalização de mercado em 30 de junho de 2025. Essa geração de caixa suporta os programas contínuos de retorno aos acionistas da empresa e proporciona flexibilidade para investimentos futuros.
Apesar da redução das projeções, a administração expressou confiança na capacidade da empresa de manter os níveis de produção até 2026, com flexibilidade na alocação de capital dependendo dos preços das commodities. A empresa também destacou processos de fusões e aquisições em andamento avaliados em aproximadamente US$ 8 bilhões, sugerindo oportunidades contínuas para crescimento inorgânico.
À medida que a volatilidade dos preços do petróleo persiste, a abordagem diversificada e a disciplina de capital da NOG podem proporcionar estabilidade relativa, embora os investidores pareçam cautelosos quanto às projeções reduzidas e potenciais impactos no crescimento futuro.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.
Apresentação completa: