BBAS3: Por que as ações do Banco do Brasil subiram hoje?
Introdução e contexto de mercado
A gigante norueguesa de bens de consumo Orkla ASA (OBX:ORK) reportou uma aceleração no crescimento orgânico em sua apresentação de resultados do 2º tri de 2025 em 14 de julho, mostrando um impulso melhorado após um primeiro trimestre mais lento. A empresa, que opera em múltiplos segmentos de consumo, desde alimentos até cuidados pessoais, registrou um crescimento orgânico de 3,8% no 2º tri, uma melhora significativa em relação aos 1,2% reportados no 1º tri de 2025.
Os resultados surgem enquanto a Orkla continua a implementar sua estratégia de reestruturação de portfólio, desinvestindo em ativos não essenciais e concentrando-se no fortalecimento de seus segmentos de negócios principais. Esta abordagem estratégica parece estar gerando resultados, com as ações tendo proporcionado um retorno de 44% no último ano, segundo relatórios financeiros anteriores.
Destaques do desempenho trimestral
A Orkla reportou receitas operacionais de NOK 17.650 milhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 5% em comparação com NOK 16.853 milhões no 2º tri de 2024. O EBIT subjacente (ajustado) cresceu 2,5%, enquanto o lucro por ação ajustado atingiu NOK 1,56, um modesto aumento de 0,6% em relação ao ano anterior.
Como mostrado no slide de destaques principais a seguir, as métricas de desempenho da empresa indicam um crescimento estável apesar das condições desafiadoras do mercado:
O lucro da empresa para o período mostrou um aumento dramático para NOK 6.367 milhões em comparação com NOK 2.148 milhões no mesmo período do ano passado, embora isso tenha sido significativamente impactado por itens extraordinários. Ao examinar a demonstração de resultados detalhada, podemos ver o desdobramento abrangente do desempenho financeiro:
A margem EBIT da Orkla tem mostrado uma melhoria constante nos últimos trimestres, atingindo 10,3% em uma base de 12 meses até o 2º tri de 2025. Isso representa uma recuperação contínua dos 9,0% observados no 1º tri de 2023, sugerindo que as iniciativas de eficiência operacional da empresa estão dando frutos.
O gráfico a seguir ilustra a tendência de crescimento orgânico da Orkla, mostrando como o crescimento atual de 3,8% se compara ao desempenho histórico:
Análise de desempenho por segmento
As empresas do portfólio da Orkla mostraram desempenho misto no 2º tri de 2025, com variações significativas entre os segmentos. A empresa categoriza seus negócios em segmentos "Âncora", "Crescer e Construir" e "Transformar ou Sair", cada um mostrando diferentes trajetórias de crescimento.
O detalhamento a seguir ilustra o desempenho de cada empresa do portfólio:
Entre os destaques, a Orkla Home & Personal Care entregou um impressionante crescimento de EBIT de 20%, impulsionado pelo aumento de volume e gestão eficaz de receitas. O segmento alcançou um forte Retorno do Capital Empregado de 23,6% e conversão de caixa de 113%, demonstrando excelente eficiência operacional.
A Orkla Snacks também teve bom desempenho com crescimento de EBIT de 13%, mitigando com sucesso o impacto dos altos custos do cacau em toda sua cadeia de valor. O segmento recebeu reconhecimento notável ao ser nomeado para a lista TIME100 das Empresas Mais Influentes, e planeja lançar sua marca BUBS no mercado americano no 3º tri.
Por outro lado, a Orkla Food Ingredients enfrentou desafios com uma queda de 21% no EBIT, apesar de mostrar crescimento orgânico. A Jotun, na qual a Orkla detém uma participação de 42,7%, viu uma ligeira queda de 1,8% no EBIT, mas manteve um forte Retorno do Capital Empregado de 32,2%.
Iniciativas estratégicas e reestruturação do portfólio
A Orkla continua a executar seu plano de reestruturação estratégica, relatando progresso em várias iniciativas-chave no primeiro semestre de 2025. Estas incluem a venda de seu portfólio Hydro Power e do Pierre Robert Group, além do registro de um Draft Red Herring Prospectus junto à SEBI para a Orkla Índia, sugerindo um potencial IPO ou listagem no mercado.
A estratégia de alocação de capital da empresa é claramente ilustrada no gráfico a seguir, mostrando como a Orkla gerenciou sua posição de dívida enquanto equilibra investimentos, desinvestimentos e retornos aos acionistas:
A abordagem estratégica da Orkla é guiada por três compromissos fundamentais, conforme destacado em sua apresentação:
O foco da empresa em impulsionar valor orgânico enquanto reduz a complexidade do portfólio parece estar gerando resultados, com crescimento orgânico melhorado no 2º tri apesar do desempenho variado dos segmentos. A execução contínua de transações estruturais que agregam valor, como os desinvestimentos mencionados acima, demonstra o compromisso da Orkla em otimizar seu portfólio de negócios.
Perspectivas futuras
Olhando para o futuro, a Orkla manteve suas metas financeiras para 2023-2026, visando um CAGR de 8-10% no crescimento do EBIT subjacente, uma margem EBIT de 10,5-11% até 2026, e um Retorno do Capital Empregado de 13% até 2026.
A empresa enfrenta tanto oportunidades quanto desafios em seu portfólio. A Jotun mantém uma perspectiva positiva apesar do aumento da incerteza econômica global, enquanto a Orkla Snacks está posicionada para potencial crescimento com sua planejada entrada no mercado americano. No entanto, segmentos como a Orkla Health enfrentam ventos contrários, com declínios de volume/mix na maioria das geografias e categorias.
O fluxo de caixa operacional da Orkla mostrou alguma fraqueza, caindo para NOK 2,4 bilhões para o acumulado do ano de 2025 em comparação com NOK 2,8 bilhões no acumulado do ano de 2024. Isso está alinhado com as tendências observadas no 1º tri e sugere que, embora o crescimento da receita tenha acelerado, a geração de caixa continua sendo um desafio que a administração precisará enfrentar.
Os próximos resultados trimestrais da empresa estão programados para 29 de outubro de 2025, o que fornecerá mais insights sobre se a tendência de aceleração do crescimento orgânico continua e quão efetivamente a Orkla está executando suas iniciativas estratégicas.
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Apresentação completa: