Por Howard Schneider
WSHINGRON (Reuters) - Os investidores se fixaram na reunião de 17 e 18 de setembro do banco central dos Estados Unidos como o início dos cortes na taxa de juros que, segundo o chair do Federal Reserve, Jerome Powell, representará uma mudança "importante" na política monetária, passando da batalha contra a inflação na era da pandemia para uma fase de afrouxamento.
O final do processo é incerto. Mudanças nos padrões de oferta e investimento durante a era da Covid-19, novas tensões geopolíticas e até mesmo o risco de guerras tarifárias instigadas por um possível segundo governo Trump podem tornar a saída do Fed da taxa de juros alta tão desafiadora quanto sua luta contra a inflação.
Mas a virada inicial, pelo menos, parece estar próxima.
O fato de setembro marcar o ponto de partida dependerá do comportamento dos dados próximo ao esperado pelas autoridades do Fed, com progresso contínuo na redução da inflação em direção à meta de 2% do banco central e um mercado de trabalho que permaneça em equilíbrio com ganhos modestos de salários e empregos mensais.
O Fed de manter sua taxa de juros na faixa de 5,25% a 5,50% em sua reunião de 30 e 31 de julho, mas o novo comunicado também pode mudar as descrições da economia e as perspectivas para estabelecer as bases para um corte em setembro.
O intervalo de sete semanas entre as reuniões de julho e setembro é uma semana a mais do que o normal, o que permite o acúmulo de mais dados. Ele também inclui a conferência anual do Fed de Kansas City em Jackson Hole, Wyoming, um local frequentemente usado pelos chefes do Fed para transmitir mensagens relevantes.
"Na verdade, saberemos muito entre julho e setembro", disse o presidente do Fed de Nova York, John Williams, em uma entrevista recente ao Wall Street Journal.
A DESINFLAÇÃO CONTINUARÁ?
Em seus comentários finais antes da próxima reunião de política monetária, as autoridades do Fed disseram acreditar que a inflação provavelmente continuará a desacelerar e que cortes nos juros serão apropriados se isso acontecer.
A inflação, com base no índice de preços preferido do Fed, o PCE, ficou em 2,6% em maio, e muitos economistas esperam que ela caia para 2,5% ou menos quando os dados de junho forem divulgados em 26 de julho.
Em seguida, antes da reunião de setembro, as autoridades receberão a leitura de julho do PCE em 30 de agosto, além de dois relatórios sobre o índice de preços ao consumidor em 14 de agosto e 11 de setembro, respectivamente, cobrindo os dados de julho e agosto. Eles também terão os dados de preços no atacado para ambos os meses.
Apesar das preocupações mais cedo neste ano de que a inflação estava reacelerando, dados recentes mostraram uma nova desaceleração.
MERCADO DE TRABALHO
Powell recentemente se referiu ao mercado de trabalho como em "equilíbrio", uma frase que, em seu sentido mais amplo, significa que o número de trabalhadores disponíveis está mais ou menos equilibrado com a demanda das empresas por mão de obra, o fluxo mensal de novas contratações e demissões em massa está alinhado com o crescimento populacional, e o crescimento dos salários está se alinhando com a meta de inflação do Fed.
A atual taxa de desemprego de 4,1% é aproximadamente o que as autoridades do banco central consideram sustentável no longo prazo com a inflação em 2%, e as autoridades estão esperançosas de que conseguirão encerrar a luta contra a inflação e começar a reduzir os juros sem um aumento substancial no desemprego.
Os próximos relatórios de emprego serão analisados para confirmar que o aumento dos salários e a escassez de mão de obra não representam mais um risco para a inflação, enquanto os sinais de enfraquecimento poderão - se forem suficientemente ruins - influenciar o tamanho e o ritmo de futuros cortes nos juros.
A taxa de desemprego vem subindo de forma lenta mas contínua desde a mínima histórica de 3,4% registrado no ano passado, e algumas autoridades do Fed observaram que, muitas vezes, quando a taxa de desemprego começa a subir, ela acaba subindo rapidamente.
Antes de se reunirem em setembro, as autoridades receberão os relatórios de emprego do Departamento do Trabalho referentes a julho e agosto em 2 de agosto e 6 de setembro, respectivamente. Os dados sobre pedidos de auxílio-desemprego chegam semanalmente, e os números têm aumentado, embora a série seja volátil e fortemente influenciada por fatores sazonais.
Os relatórios sobre vagas de emprego em aberto e níveis de demissão de trabalhadores para junho e julho serão divulgados em 30 de julho e 4 de setembro, respectivamente.