Por Yasin Ebrahim
Investing.com - Depois de anos apoiando as ações, o Federal Reserve agora enfrenta a tarefa de perfurar a 'bolha da riqueza' para amortecer a inflação. Mas esvaziar a bolha coloca a economia em recessão, provavelmente forçando o mercado a perder cerca de um quinto de seu valor.
“Acreditamos que o Fed nos levará a uma recessão”, disse Phillip Toews, CEO e gerente de portfólio da Toews Asset Management, ao Investing.com. Uma recessão pode levar as ações a um “mercado de baixa médio ou pior, com perdas de cerca de 35%”, acrescentou Towers, apontando para o declínio médio histórico nos mercados de baixa.
Com os mercados em queda de cerca de 18% no acumulado do ano, um declínio médio do mercado em baixa sugere que as ações correm o risco de perder quase um quinto de seu valor em uma recessão.
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As impressões digitais do Fed em todo o efeito da riqueza
A dieta de mais de uma década de baixas taxas de juros e condições de política monetária favoráveis ao mercado, bem como estímulo fiscal, aumentaram o valor dos ativos nos balanços dos consumidores, levando a uma montanha de riqueza que incentiva os gastos e alimenta a inflação.
Setores de crescimento do mercado, como tecnologia, que estavam em voga e frequentemente faziam a lista das negociações mais superlotadas durante a alta do mercado de ações, desempenharam um grande papel na acumulação de riqueza para os investidores de ações.
“Quando analisamos a grande maioria dos novos clientes que entraram em nossa prática de gestão de patrimônio, as ações da FANG eram uma grande parte de seu portfólio”, disse Eric Diton, presidente e diretor administrativo da The Wealth Alliance, em uma entrevista recente com Investing.com.
Mas as ações de crescimento com valorizações mais altas se tornaram cada vez menos atraentes em um ambiente de taxas crescentes.
“Eu venho dizendo desde ano passado que você pode possuir tecnologia, mas não no estilo S&P 500, onde cinco ou seis ações representam cerca de 25% do seu portfólio. Essas pessoas estão realmente se machucando agora”, acrescentou Diton.
Os primeiros sinais de política do Fed cutucando a bolha da riqueza
Há sinais iniciais de que as medidas de política do Fed estão pressionando a riqueza do consumidor.
A riqueza das famílias dos EUA encolheu pela primeira vez em dois anos no primeiro trimestre de 2022, mostrou um relatório do Federal Reserve na quinta-feira.
O patrimônio líquido das famílias caiu para US$ 149,3 trilhões de um pico histórico de US$ 149,8 trilhões no final do ano passado, de acordo com o instantâneo trimestral do Fed do balanço nacional.
O declínio foi impulsionado por uma queda de US$ 3 trilhões nas ações, embora o aumento dos valores imobiliários, que subiram outros US$ 1,7 trilhão no trimestre, tenha contido as perdas.
Os preços das casas, que atingiram 20,6% em março em relação ao ano anterior, continuaram a subir mesmo com as taxas de hipoteca subindo, de acordo com o mais recente Índice de Preços de Casas S&P CoreLogic Case-Shiller.
Desinflar a bolha da riqueza exigirá um recuo não apenas nos preços das ações, mas também nos preços das casas.
“O Fed apoiou os mercados por cerca de 15 anos, mas agora tem um incentivo para estourar a bolha [da riqueza] e fazer com que os preços dos ativos financeiros e os preços das casas deflacionem como forma de lidar com a inflação, disse Toews.”
Pouso Duro ou Pouso Espatifado?
Desfazer o 'efeito da riqueza' ou fazer com que os consumidores se sintam menos abastados para desencorajar os gastos e reduzir a inflação também dependerá da capacidade do Fed de restaurar o desequilíbrio de demanda e oferta no mercado de trabalho para esfriar o crescimento salarial.
"Enquanto você tiver uma inflação salarial mais rápida... o Fed não chegará nem perto de 2% ou 3% de inflação", disse o estrategista-chefe da Spouting Rock Asset Management, Rhys Williams, ao Investing.com em entrevista na sexta-feira.
Embora reconhecendo que o mercado de trabalho apertado é uma questão “difícil” para o Fed, Williams disse que há “potencial de que em 2023 a 'grande demissão' se torne uma 'grande aplicação', já que você não terá tantas vagas de emprego disponíveis. .”
“Isso já está começando a acontecer… está concentrado agora em empresas de tecnologia e software blockchain, algumas empresas baseadas na internet, mas vai se tornar mais amplo com o passar do ano”, acrescentou Williams.
À medida que o consenso em direção a uma recessão ganhe força, muitos estão debatendo se uma desaceleração econômica profunda ou moderada está à frente. Para alguns, o excesso de poupança das famílias acumulada ao longo dos anos e a falta de grandes gastos de capital por parte das empresas provavelmente evitarão uma grande recessão.
“Nós realmente não tivemos a mãe de todos os ciclos de gastos de capex para gerar muito excesso de capacidade e o consumidor é forte”, disse Williams. “Esses dois fatores são provavelmente o que impede uma grande recessão.”