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BC pode sinalizar planos de redução de balanço

Publicado 13.06.2024, 21:22
© Reuters.
JGB
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Espera-se que o Banco do Japão (BOJ) forneça orientação sobre a redução de seu balanço patrimonial de US$ 5 trilhões em sua reunião de política monetária hoje. Este passo marcaria uma retirada cautelosa do extenso estímulo monetário que expandiu significativamente o balanço do banco central para quase 1,3 vezes o tamanho da economia do Japão.

Anteriormente, o BC encerrou as taxas de juros negativas e o controle do rendimento dos títulos em março e continuou a comprar aproximadamente 6 trilhões de ienes (US$ 38 bilhões) em títulos do governo mensalmente. Esta medida destina-se a evitar aumentos súbitos dos rendimentos das obrigações. O presidente do BOJ, Kazuo Ueda, reconheceu que o banco precisará reduzir as compras de títulos, embora nenhum cronograma específico tenha sido compartilhado.

O conselho do BC discutiu a necessidade de reduzir o balanço patrimonial em abril, sugerindo uma desaceleração nas compras mensais de títulos ou elaborando uma estratégia futura. A decisão de hoje sobre a redução das compras de títulos levará em conta as condições de mercado, incluindo as consequências da reunião de política monetária do Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano) na quarta-feira. Com os rendimentos dos títulos japoneses estáveis e o iene fraco, o BOJ pode reduzir ligeiramente o valor de compra mensal de 6 trilhões de ienes ou ajustar o intervalo de seu programa de compra de títulos.

No entanto, devido à resistência de alguns membros do conselho, o banco central pode optar por um compromisso mais ambíguo de diminuir as compras futuras de títulos, potencialmente refletido na declaração de política monetária ou nos comentários do governador Ueda após a reunião.

O plano do BC de elevar gradualmente as taxas de juros de curto prazo dos atuais 0-0,1% para uma faixa neutra de 1-2% depende da redução de seu balanço. Esta redução é necessária para garantir a eficácia de futuros aumentos das taxas na moderação do apoio monetário. Com um balanço cinco vezes maior do que o do Federal Reserve em termos de relação com o PIB, analistas sugerem que o BC precisa começar o tapering em breve.

O BC deve agir com cuidado para evitar picos acentuados de rendimento que aumentariam o custo de financiamento da substancial dívida pública do Japão. Ao contrário do Fed, que reduziu seu balanço patrimonial de acordo com um cronograma definido, o BC provavelmente continuará a indicar seus valores mensais de compra de títulos e garantir aos mercados que qualquer tapering será gradual. Além disso, o BC mantém o compromisso de intervir caso os rendimentos aumentem excessivamente. A taxa de câmbio atual usada pelo BOJ é de 156,8400 ienes para o dólar.

A Reuters contribuiu para este artigo.

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