Por que o preço do café disparou em agosto nos mercados internacionais?
O mercado de títulos do Tesouro dos EUA, avaliado em 27 trilhões de dólares, voltou a apresentar níveis de liquidez comparáveis aos observados antes do início dos aumentos das taxas de juros pelo Federal Reserve em 2022. Esta evolução foi descrita num relatório recente do Fed de Nova York.
A liquidez do mercado, definida como a facilidade com que um ativo pode ser negociado sem afetar significativamente seu preço, havia sido comprometida à medida que os preços dos títulos experimentavam fortes flutuações em resposta às medidas do Fed para controlar a inflação.
Michael Fleming, que lidera os Estudos de Mercados de Capitais no Grupo de Pesquisa e Estatísticas do Federal Reserve Bank of New York, observou hoje no blog Liberty Street Economics que as métricas de liquidez atuais são semelhantes às anteriores ao ciclo de aperto do Fed. Ele destacou vários indicadores dessa melhoria. O spread bid-ask, que havia se ampliado após um período de instabilidade bancária em março de 2023, desde então se estreitou e estabilizou. Esta tendência tem sido consistente desde meados de 2023.
Além disso, a profundidade do livro de ordens, que reflete o volume de títulos prontos para serem comprados ou vendidos aos melhores preços, cresceu desde março do ano passado. Embora tenha havido uma queda no início de agosto de 2024 devido às reações do mercado a um relatório de empregos decepcionante e a um aumento inesperado da taxa pelo Bank of Japan, a tendência geral tem sido positiva.
Fleming também apontou que o impacto dos preços nas negociações, uma medida de quanto os preços se movem quando as negociações começam, retornou aos níveis observados pela última vez no final de 2021 e início de 2022. Esta medida havia aumentado durante a turbulência bancária em março de 2023, mas tem estado em declínio, com um breve aumento novamente no início de agosto de 2024.
Apesar desses sinais positivos, persistem preocupações entre os participantes do mercado sobre potenciais vulnerabilidades que poderiam ressurgir, semelhantes à crise de liquidez em março de 2020 no início da pandemia. O Tesouro e os reguladores implementaram reformas para melhorar as condições do mercado e prevenir perturbações, mas o aumento da oferta de dívida governamental e potenciais picos de volatilidade permanecem áreas de cautela.
Fleming mencionou que as recentes melhorias na liquidez coincidiram com a redução da volatilidade do mercado. No entanto, um indicador da liquidez do Tesouro que acompanha os desvios em certos rendimentos do Tesouro continua a mostrar deterioração.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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