Investing.com – A tensão no mar Vermelho se intensificou após os bombardeios dos EUA e do Reino Unido contra as posições dos rebeldes houthis no Iêmen. O conflito ameaça afetar o tráfego marítimo em uma região estratégica para o comércio global, gerando pressões inflacionárias adicionais.
Entretanto, de acordo com a Schroders (LON:SDR), o cenário atual é distinto do que ocorreu durante a pandemia da covid, quando as restrições na cadeia de suprimentos elevaram os preços e forçaram os bancos centrais a subirem os juros.
Mar Vermelho bloqueado
“Os dados de satélite indicam que quase nenhum navio com destino aos principais portos da Europa, América ou Reino Unido está passando pelo mar Vermelho, optando por contornar o sul da África”, afirma David Rees, economista-chefe para mercados emergentes da Schroders.
“Essa nova interrupção - acrescenta - vem após os problemas no Canal do Panamá, onde uma combinação de seca provocada pelas mudanças climáticas e alterações nas chuvas devido ao El Niño reduziram os níveis de água. Ao mesmo tempo, na Europa, a umidade faz com que o nível do Reno, uma via fluvial vital para os produtores alemães, esteja muito alto. Além disso, levando em conta que as próximas eleições em Taiwan envolvem o risco de novas manobras militares da China, como aquelas que interromperam as rotas marítimas asiáticas em 2022”.
Em suma, as cadeias de suprimentos globais parecem enfrentar uma tormenta perfeita de riscos.
A inflação vai disparar de novo?
Essa situação traz à tona lembranças dolorosas dos problemas de cadeia de suprimentos que surgiram durante a pandemia. "Esses problemas", explica Rees, "contribuíram para a recente alta da inflação, levando, finalmente, os bancos centrais globais a elevarem agressivamente as taxas de juros. Atualmente, os mercados preveem cortes significativos nas taxas de juros na Europa, Reino Unido e Estados Unidos, com alguns desses cortes já esperados para o primeiro semestre de 2024."
Isso leva a questionar se os novos problemas nas cadeias de suprimentos vão gerar um aumento da inflação, obrigando os formuladores de políticas a revisarem suas perspectivas.
"Muito dependerá da duração das atuais turbulências", destaca o especialista. No entanto, acrescenta, "pelo menos três diferenças importantes no contexto econômico global sugerem que é improvável que os problemas no mar Vermelho resultem em um aumento expressivo da inflação".
Em primeiro lugar, as condições de demanda estão atualmente muito mais fracas. "Enquanto os amplos estímulos monetários e fiscais sustentaram a economia global após as primeiras perturbações causadas pela pandemia, o crescimento está atualmente desacelerando", observa Rees. “Prevejo um crescimento do PIB mundial de apenas 2,5% tanto este ano quanto o próximo. A zona do euro provavelmente já está em recessão, o Reino Unido registra alguma fraqueza e a atividade nos Estados Unidos está mostrando um arrefecimento”.
Em segundo lugar, "enquanto os lockdowns para conter a disseminação da covid-19 fizeram com que a demanda se concentrasse no setor de bens durante a pandemia, os padrões de consumo são agora muito mais equilibrados". De fato, pondera o especialista, “a reabertura das economias fez com que, nos últimos dois anos, a demanda se voltasse novamente para os serviços, deixando o setor manufatureiro global em recessão”.
Em terceiro lugar, do ponto de vista da oferta, a economia mundial está muito melhor. “Durante a pandemia, a produção foi completamente interrompida por lockdowns, mas agora não enfrentamos tais perturbações. Os desvios para o sul da África alongarão os prazos de entrega, mas as mercadorias ainda chegarão aos seus destinos, indicando que verdadeiras escassezes são improváveis. Além disso, os dados comerciais recentes da China mostram um crescimento mais rápido das exportações em volume do que em valor, indicando que algumas empresas, pelo menos em certos setores, estão reduzindo preços para escoar o excesso de capacidade.”
Mas os riscos não faltam
Um risco mais imediato para a inflação global surgiria se as tensões no Oriente Médio começassem a afetar a oferta de matérias-primas, especialmente elevando os preços da energia. Em particular, Schroders, em um de seus cenários, hipotetiza que, “além das fricções comerciais, uma escalada das tensões na região poderia elevar os preços do petróleo para cerca de 120 USD por barril”.
Nesse caso, o gestor prevê que a economia global se moveria em direção a uma estagflação, “já que o aumento dos custos energéticos faria subir a inflação, com o risco de efeitos secundários (dada a rigidez dos mercados de trabalho) que pesariam sobre o crescimento, forçando os bancos centrais a desistirem dos cortes das taxas e, talvez, até a mais aumentos”.
No entanto, Rees esclarece que "até o momento, os preços do petróleo têm se mantido estáveis e o petróleo Brent permaneceu praticamente inalterado, pouco abaixo de 80 dólares por barril."
Por enquanto, o risco foi evitado. Contudo, conclui o economista da Schroders, enfatizando a necessária reestruturação das cadeias de suprimentos globais: "o recente contratempo nas rotas de transporte é mais um lembrete dos riscos associados a longas cadeias de suprimentos em um mundo cada vez mais fragmentado."