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Ações da MicroStrategy enfrentam risco de exclusão de índices com estratégia bitcoin

Publicado 19.06.2025, 07:26
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Investing.com -- A MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) transformou-se em um fundo alavancado de bitcoin desde a pandemia, acumulando uma capitalização de mercado de US$ 103 bilhões enquanto mantém sua inclusão em importantes índices de ações como o Nasdaq100, MSCI USA e Russell 2000. Esta inclusão permitiu que a exposição ao bitcoin se infiltrasse nas carteiras de investidores de varejo e institucionais através de investimentos que acompanham índices.

Aproximadamente US$ 14 bilhões estão investidos na MicroStrategy através de ETFs e fundos mútuos referenciados a índices de ações onde a empresa está incluída. Quando se consideram outros investidores institucionais obrigados a seguir esses índices, o valor se aproxima de US$ 50 bilhões entre mandatos passivos e ativos. Corretoras possuem US$ 8 bilhões adicionais, enquanto os US$ 45 bilhões restantes provavelmente representam propriedade direta de investidores de varejo.

Fundos passivos constituem aproximadamente um quinto da propriedade da empresa, totalizando US$ 21 bilhões, criando vulnerabilidade, já que a valorização da MicroStrategy depende da continuidade de sua inclusão nos índices. A empresa corre o risco de exclusão se não atender aos critérios dos índices no futuro ou se esses critérios mudarem, segundo estrategistas do JPMorgan.

Este desafio intensifica-se à medida que a capitalização de mercado da MicroStrategy cresce através de sua agressiva estratégia de aquisição de bitcoin, criando um ciclo autorreforçador: mais compras de bitcoin levam a preços mais altos de bitcoin, aumentando a capitalização de mercado e os pesos nos índices. Este ciclo aumenta o risco de volatilidade de expansão e contração.

A MicroStrategy mudou sua abordagem de financiamento nos últimos trimestres, afastando-se do financiamento por ações em direção a instrumentos de alto rendimento, incluindo mais de US$ 3 bilhões em ações preferenciais com rendimentos de até 11%. A combinação de dívida e ações preferenciais agora representa quase um sexto dos ativos em bitcoin da MicroStrategy, uma estrutura sustentável apenas se os preços do bitcoin continuarem a subir significativamente.

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