Investing.com - Em um momento de alta volatilidade do mercado, os especialistas oferecem suas recomendações de investimento.
Álvaro Antón, Country Head da abrdn para a Península Ibérica, ressalta que "a situação econômica global parece muito melhor do que no verão passado. Portanto, devemos ser cautelosos. Como investidores, devemos nos posicionar diante das tendências emergentes, mas com base em suposições bem fundamentadas. Hoje, as esperanças de uma aterrissagem suave estão bem arraigadas, algo que pode ser visto tanto nos comentários dos especialistas quanto nos preços dos ativos", diz Antón.
"É claro que alguns dados econômicos forneceram sinais encorajadores. O declínio nos números da inflação e a queda no número de vagas de emprego nos EUA dão esperança de uma aterrissagem suave. Pelo menos é possível que as pressões do mercado de trabalho possam diminuir sem a necessidade de uma recessão. O consumo poderia ser impulsionado pelo aumento dos salários reais em vez de um forte crescimento do emprego, e a economia poderia estar funcionando em sua capacidade total", acrescenta.
Mas ele adverte: "Embora teoricamente possível, acreditamos que essa noção de uma reversão indolor para o equilíbrio econômico é provavelmente uma miragem. É improvável que os bancos centrais e, por extensão, o restante de nós, consigam se safar tão facilmente".
Como explica Anton, "uma vez que a economia esteja fora de fase, é difícil voltar a se ajustar a ela, e esperamos que, no final das contas, a política monetária tenha ultrapassado o limite novamente neste ciclo. Os efeitos deletérios que os aumentos das taxas acabarão tendo sobre a economia farão com que as preocupações deixem de ser a superação e o aperto da inflação e passem a ser os temores de que os bancos centrais não consigam atingir seus mandatos de inflação de 2%.
"Em nossa opinião, os mercados que preveem um resultado favorável são vulneráveis a uma deterioração das condições econômicas e da confiança. Quando o crescimento esperado dos lucros das ações não se concretizar, essas altas avaliações terão de ser moderadas e ocorrerão quedas acentuadas. Por sua vez, os títulos do governo, que já estão sendo negociados com rendimentos abaixo das taxas de política monetária, ainda assim superestimam as taxas à vista nos próximos anos e representam um bom valor", observa ele.
"Desde que a inflação atingiu seu pico, há 10 meses, temos visto uma recuperação maciça em todas as classes de ativos. Os mercados agora estão descontando uma aterrissagem suave e estão vulneráveis a qualquer evento que não seja benéfico", reitera.
A relação preço/lucro (P/L) do S&P 500, hoje em 21x, é apenas um pouco menor do que o nível no final de 2021, que era de cerca de 23x. E, no entanto, a taxa de juros real de 10 anos nos EUA é quase 3 pontos percentuais mais alta do que era na época, explica Antón. Tradicionalmente, rendimentos mais altos se traduzem em lucros futuros descontados mais baixos, o que implica em múltiplos de avaliação mais baixos.
"A partir desse ponto de partida, estamos cautelosos com relação às oportunidades em ações de mercados desenvolvidos. Embora a tendência de alta permaneça forte, o fato de que uma aterrissagem suave é descontada nos preços, e que acreditamos que esse resultado é excessivamente otimista, significa que vemos os retornos futuros inclinados para o lado negativo. Acreditamos que haverá melhores níveis de compra nos próximos doze meses", conclui Anton.