Bitcoin em queda após liquidação bilionária no mercado
Investing.com - A Berenberg iniciou nesta quarta-feira a cobertura do Grupo Indra SA com recomendação de "compra" e preço-alvo de €41, cerca de 20% acima do fechamento de terça-feira de €34,38.
A corretora aplicou um modelo de fluxo de caixa descontado em sua avaliação, observando que, apesar das ações quase dobrarem este ano, o papel "está barato demais para ser ignorado" considerando as perspectivas de crescimento dos gastos com defesa.
No fechamento em Madri, a multinacional espanhola tinha uma capitalização de mercado de €6,07 bilhões e um valor empresarial de €5,91 bilhões, com 177 milhões de ações em circulação.
A corretora destacou os orçamentos de defesa europeus como um importante impulsionador para a Indra. Os aliados da OTAN se comprometeram em junho a aumentar os gastos com defesa para 5% do PIB até 2035, incluindo uma exigência básica de 3,5%.
Analistas estimam que os gastos com defesa na Europa devem crescer a uma taxa anual composta de 6,5% na próxima década.
A Espanha, que destinou apenas 1,25% do PIB, cerca de US$ 20 bilhões, para defesa em 2024, "está entre os membros da OTAN com menor gasto militar", disse a corretora.
Nos níveis atuais do PIB, a Espanha precisaria gastar cerca de €10 bilhões a mais anualmente para atingir o limite anterior de 2% da OTAN, e poderia chegar a até US$ 96 bilhões até 2035 sob as novas metas.
A Indra, fundada em 1993 como parte de uma iniciativa governamental para consolidar conhecimentos em defesa e TI, está remodelando seus negócios para capturar essa mudança.
A administração planeja alocar mais de 75% do capital para sua divisão Aeroespacial e de Defesa e gerar mais de 60% do EBITDA do grupo a partir dela até 2026.
"A necessidade da Espanha de aumentar seus gastos militares já está se traduzindo em novos negócios para a Indra", afirmou a Berenberg, observando que a empresa espera dobrar sua carteira de pedidos de defesa em 2025.
A Espanha anunciou em abril 31 programas de modernização no valor de €3,8 bilhões. A Berenberg estima que a Indra poderia concorrer diretamente por cerca de 60% deles, ou €2,2 bilhões.
A corretora prevê vendas de defesa de aproximadamente €1,76 bilhão em 2026, implicando uma taxa de crescimento orgânico de receita de 15% entre 2023 e 2026, acima da meta anterior de 12% da empresa de TI e defesa.
A Indra também administra a Minsait, sua divisão de serviços de TI, que representou 62% do faturamento e 40% do EBIT em 2024. Embora a defesa seja cada vez mais central, a Berenberg observou que "a Minsait tem espaço para mais melhorias de margem", projetando margens de EBIT de cerca de 7% nos próximos anos por meio de reequilíbrio de portfólio e ganhos de eficiência.
As opiniões de consenso sobre a Indra estão divididas, com 11 dos 17 analistas classificando-a como "compra". As estimativas da Berenberg apontam para €5,4 bilhões em vendas, €490 milhões em EBIT e mais de €300 milhões em fluxo de caixa livre para 2025, excluindo as aquisições pendentes da Hispasat e Hisdesat.
"Embora a estratégia da Indra claramente envolva algum risco de execução, acreditamos que a avaliação atual está barata demais para ser ignorada", disse a corretora.